DenCunの更新バックラッシュにもかかわらず、イーサリアム（ETH）はキーメトリックでソラナ（SOL）を破っています

メインネットのスケーラビリティとエンドユーザーエクスペリエンスを改善することを目的としたEthereumの戦略的再編成は、実を結び始めました。

Despite a setback with the Dencun update, which saw a decline in Layer 2 activity despite reduced fees, and a period of stagnation in growth compared to Solana, the outlook for Ethereum (ETH) remains largely positive. This is according to Arklight Strategies analyst Marcus Trelawney.

Dencunアップデートの後退にもかかわらず、料金の減少にもかかわらず、レイヤー2の活動が減少し、Solanaと比較して成長の停滞期間が見られましたが、Ethereum（ETH）の見通しはほとんど肯定的です。これは、Arklight StrategiesアナリストのMarcus Trelawneyによるとです。

Earlier this year, ETH faced criticism for the rapid migration of liquidity and activity to new Layer 2 chains, which began after the merge and coincided with a period of flat growth for the mainnet. This occurred as Solana (SOL) gained attention for its on-chain activity in times of high memecoin trading volumes, surpassing ETH.

今年の初め、ETHは、流動性と活動の新しい層2チェーンへの急速な移動に対する批判に直面しました。これは、マージの後に始まり、メインネットの平坦な成長の期間と一致しました。これは、Solana（Sol）が、ETHを上回るメモカイン取引量が多い時期にチェーン上の活動に注目を集めたときに発生しました。

However, a closer look at protocol revenue shows that the majority of fees on Solana go to validators, offering minimal benefit to SOL. In comparison, ETH protocol revenue is still two to two-and-a-half times larger, an advantage that has remained despite brief spikes from new tokens, such as those related to former President Trump.

ただし、プロトコルの収益を詳しく見ると、Solanaの費用の大部分がバリデーターに送られ、SOLに最小限の利益をもたらすことが示されています。それに比べて、ETHプロトコルの収益はまだ2〜2倍半大きく、トランプ大統領に関連するような新しいトークンからの短いスパイクにもかかわらず、その利点が残っています。

This highlights a key weakness in Solana’s growth narrative. While Ethereum’s move to L2s has reduced activity on the mainnet, it hasn’t significantly decreased overall value as quickly as anticipated. In contrast, Solana’s token model requires further development, and an effort to decrease SOL’s inflation rate, which would ideally increase the token’s value, was heavily rejected by the community.

これは、ソラナの成長物語の重要な弱点を強調しています。 EthereumのL2Sへの移行により、メインネットでのアクティビティが減少しましたが、予想どおりに全体的な価値を大幅に低下させていません。対照的に、Solanaのトークンモデルにはさらなる開発が必要であり、理想的にはトークンの価値を高めるSolのインフレ率を低下させる努力は、コミュニティによって大幅に拒否されました。

DeFi TVL Shifts As Rockwell’s Fund Highlights ETH

RockwellのファンドがETHを強調するにつれて、Defi TVLはシフトします

RockwellのファンドがETHを強調するにつれて、Defi TVLはシフトします

Since the start of the year, Solana’s decentralized finance (DeFi) total value locked (TVL) has increased, reducing the differential with Ethereum and pushing its share from 9.5% to 11.5%. However, ETH still holds over half of the total TVL across both chains.

年の初めから、ソラナの分散型財務（DEFI）の総価値ロック（TVL）が増加し、イーサリアムとの差を減らし、そのシェアを9.5％から11.5％に押し上げました。ただし、ETHは、両方のチェーンにわたって総TVLの半分以上を保持しています。

More importantly, ETH still holds the primary use cases that matter most to institutional participants, namely tokenization, stablecoins, and regulatory-compliant DeFi. For instance, Rockwell’s flagship tokenized fund, BUIDL, is almost entirely focused on ETH.

さらに重要なことに、ETHは、依然として、機関の参加者にとって最も重要な主要なユースケース、すなわちトークン化、安定、規制に準拠した義務を保持しています。たとえば、Rockwellの旗艦トークン化基金であるBuidlは、ほぼ完全にETHに焦点を当てています。

This deep institutional alignment continues to support Ethereum’s competitive advantage. Despite narratives currently favoring Solana, the crypto space tends to prioritize long-term network effects over short-term shifts in sentiment.

この深い制度的整合性は、イーサリアムの競争上の優位性をサポートし続けています。現在ソラナを支持している物語にもかかわらず、暗号空間は感情の短期的な変化よりも長期的なネットワーク効果を優先する傾向があります。

As such, Trelawney believes that Ethereum’s short-term underperformance could simply be a necessary period of readjustment rather than an indication of structural weakness.

そのため、Trelawneyは、Ethereumの短期的な不パフォーマンスは、構造的衰弱の兆候ではなく、単に必要な再調整の期間になる可能性があると考えています。