アドバイザーのための暗号通貨: 暗号通貨 SMA は機関にとって適切ですか?

個別管理口座 (SMA) は、アクティブ管理口座を通じて暗号通貨に投資したい機関投資家にとって、ETF に比べて大きな利点を提供します。

Institutions that want to invest in crypto via actively managed accounts have several advantages over ETFs.

アクティブに管理される口座を通じて暗号通貨に投資したいと考えている機関には、ETF に比べていくつかの利点があります。

Earlier this year, cryptocurrencies made a great leap toward mainstream adoption as the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) finally approved trading U.S. exchange-traded funds (ETFs) that track spot bitcoin and ether.

今年初め、米国証券取引委員会（SEC）がスポットビットコインとイーサを追跡する米国上場投資信託（ETF）の取引を最終的に承認したため、仮想通貨は主流の採用に向けて大きく前進しました。

This meant that, for the first time, investors could trade regulated Bitcoin and Ether spot-based instruments on regulated U.S. exchanges. More importantly, it meant that crypto had finally gained the imprimatur of securities regulators and was no longer considered some sort of rogue investment, bought and sold only by technology fanatics.

これは、投資家が初めて、規制されている米国の取引所で、規制されているビットコインとイーサのスポットベース商品を取引できることを意味する。さらに重要なことは、仮想通貨がついに証券規制当局の無罪を獲得し、もはやテクノロジー狂信者のみが売買するある種の不正投資とはみなされなくなったことを意味する。

As a result, millions of novice investors are getting their first taste of crypto by buying bitcoin and ether ETFs. But for more experienced institutional investors, are ETFs the best way to invest?

その結果、何百万人もの初心者投資家がビットコインやイーサETFを購入することで仮想通貨を初めて味わっています。しかし、より経験豊富な機関投資家にとって、ETF は最良の投資方法なのでしょうか?

Here's a look at the advantages of Separately Managed Accounts, or SMAs, over ETFs for institutional investors to invest in crypto via actively managed accounts.

ここでは、機関投資家がアクティブ管理口座を通じて暗号通貨に投資する場合の、ETF に対する個別管理口座 (SMA) の利点を見ていきます。

What Are SMAs?

SMAとは何ですか?

Crypto SMAs are portfolios of digital assets managed on your behalf by a professional investment manager. This last part – “professional investment manager” – is particularly important with crypto.

Crypto SMA は、プロの投資マネージャーがお客様に代わって管理するデジタル資産のポートフォリオです。この最後の部分である「プロの投資マネージャー」は、暗号通貨では特に重要です。

Crypto is still new, in some ways, crypto doesn't trade in the same ways as stock does. Plus, crypto “fundamentals” don’t refer to earnings and accounting metrics but rather to a whole set of new metrics related to usage, their issuing blockchain, individual activity (which can be seen) of huge holders, and so forth. If you’re investing in crypto, it pays to use an active investment manager who is experienced in crypto.

暗号通貨は、ある意味、まだ新しいものであり、株式と同じ方法で取引されるわけではありません。さらに、暗号通貨の「ファンダメンタルズ」とは、収益や会計指標を指すのではなく、使用量、発行ブロックチェーン、巨大保有者の個々の活動（目に見える）などに関連する一連の新しい指標全体を指します。暗号通貨に投資している場合は、暗号通貨の経験がある現役の投資マネージャーを利用するのが得です。

Direct Ownership: More Control & Tailored Risk Management

直接所有権: さらなる制御とカスタマイズされたリスク管理

Unlike ETFs, SMAs give you direct ownership of your assets, which enables greater portfolio customization to meet your specific risk/return needs goals.

ETF とは異なり、SMA では資産の直接所有権が得られるため、特定のリスク/リターンのニーズの目標に合わせてポートフォリオをより詳細にカスタマイズできます。

That is, SMAs can be custom-tailored by your investment manager to meet your unique requirements – risk tolerance, investment horizon, financial goals and more. Direct ownership also facilitates more transparent and straightforward tax management strategies, such as tax-loss harvesting.

つまり、SMA は、リスク許容度、投資期間、財務目標などの固有の要件を満たすように、投資マネージャーによってカスタマイズできます。直接所有権はまた、欠損金の回収など、より透明性が高く、単純な税務管理戦略も促進します。

Finally, SMAs are custody-agnostic, allowing investors to choose from a wide variety of custodians and venues ranging from Anchorage, BitGo, Coinbase and Kraken.

最後に、SMA はカストディに依存しないため、投資家はアンカレッジ、ビットゴー、コインベース、クラーケンに至るまで幅広いカストディアンや会場から選択できます。

Diversification

多様化

Along with custom-tailoring, actively managed SMAs also enable diversification. If you own a BTC ETF, you track (more or less) the returns of BTC, period.

カスタム調整に加えて、アクティブに管理される SMA により、多様化も可能になります。 BTC ETF を所有している場合は、(多かれ少なかれ) BTC のリターンを追跡することになります。

With an actively managed SMA you have access to the entire universe of cryptos (248 cryptos currently listed on Coinbase and 200+ on Kraken) and can diversify your portfolio any way you like.

アクティブに管理される SMA を使用すると、仮想通貨の世界全体 (現在 Coinbase に 248 仮想通貨、Kraken に 200 以上の仮想通貨がリストされています) にアクセスでき、好きな方法でポートフォリオを多様化できます。

Additionally, active management allows you to change the allocations. While passive management may be great for some investments, it can lead to very steep losses for crypto. Cryptos often move fast, not a good dynamic for passive strategies.

さらに、アクティブ管理により、割り当てを変更することができます。パッシブ運用は一部の投資にとっては優れているかもしれませんが、暗号通貨にとっては非常に大きな損失につながる可能性があります。仮想通貨は多くの場合、動きが速いため、パッシブ戦略には適していません。

Outperformance

優れたパフォーマンス

Active management in SMAs can of course, potentially outperform an underlying coin or coin index. Experienced managers can leverage market analysis, trading strategies and timing to capitalize on market opportunities, which you don’t get with an ETF.

もちろん、SMA のアクティブ運用は、基礎となるコインやコインインデックスを上回るパフォーマンスを発揮する可能性があります。経験豊富なマネージャーは、市場分析、取引戦略、タイミングを活用して、ETFでは得られない市場機会を活用できます。

And for those investors who are only interested in select coins, SMAs can provide the potential to overlay additional alpha (outperformance) on top of the coin exposure (beta).

そして、選ばれたコインのみに興味がある投資家にとって、SMA はコインのエクスポージャー (ベータ) に追加のアルファ (アウトパフォーマンス) を重ねる可能性を提供します。

24/7 Trading

24時間365日の取引

ETFs trade during normal weekday market hours when the major exchanges are open. The crypto markets operate 24/7. This is a significant difference if you're not a crypto investor. The biggest, of course, is that it eliminates opening gap risk, which, if you’ve traded for any length of time, has probably bitten you at least once.

ETF は、主要な取引所が開いている通常の平日の市場時間中に取引されます。暗号通貨市場は年中無休で運営されています。あなたが仮想通貨投資家でない場合、これは大きな違いです。もちろん最大の利点は、ギャップが開くリスクを排除できることです。これは、ある程度の期間トレードをしたことがある方なら、おそらく少なくとも一度は悩まされたことがあるはずです。

Actively managed SMAs provide your manager the ability to ALWAYS swiftly react to market movements and adjust portfolios accordingly.

アクティブに管理される SMA により、マネージャーは市場の動きに常に迅速に反応し、それに応じてポートフォリオを調整することができます。

What is Right for You?

あなたにとって何が正しいでしょうか？

Crypto ETFs are proving to be very attractive to new crypto investors. Trends indicate, however, that institutions, high-net-worth individuals and registered investment advisors will likely gravitate towards actively managed SMAs over time. The personalized nature, flexibility, and potential for enhanced returns offered by SMAs make them an attractive option for sophisticated investors.

仮想通貨ETFは、新しい仮想通貨投資家にとって非常に魅力的であることが証明されています。しかし傾向によれば、機関、富裕層、登録投資アドバイザーは、時間の経過とともにアクティブに運用される SMA に引き寄せられる可能性が高くなります。 SMA が提供するパーソナライズされた性質、柔軟性、収益向上の可能性により、SMA は洗練された投資家にとって魅力的な選択肢となっています。