SECコミッショナーのヘスターパースは、暗号関連証券取引の規制免除フレームワークを提案します

米国証券取引委員会（SEC）公式ヘスターパースは、暗号関連証券取引の規制免除フレームワークを提案しました

The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) is considering a regulatory exemption framework for crypto-related securities trading, aiming to balance investor protection with technological innovation, Commissioner Hester Peirce disclosed on May 8, 2025, at an SEC event in Washington D.C.

米国証券取引委員会（SEC）は、投資家保護と技術革新のバランスをとることを目的とした、暗号関連証券取引の規制免除フレームワークを検討しています。

Commissioner Peirce highlighted the importance of "sensible regulation" in maintaining the U.S. capital markets' competitiveness. She noted a 20-year decline in public company listings, attributing it partly to overly prescriptive disclosure requirements.

パース委員は、米国の資本市場の競争力を維持する上で「賢明な規制」の重要性を強調しました。彼女は、公開会社のリストが20年減少しており、それを過度に規範的な開示要件に部分的に起因すると述べました。

While stressing the need for strong investor protection, Commissioner Peirce argued that overly rigid rules could stifle business growth and deter firms, especially smaller ones, from going public. She suggested scaling regulations for smaller entities to foster competition.

強力な投資家保護の必要性を強調しながら、パース委員は、過度に厳格なルールがビジネスの成長を抑制し、企業、特に小さな企業が公開されることを阻止できると主張しました。彼女は、小規模なエンティティが競争を促進するための規制のスケーリングを提案しました。

A Key Focus: Tokenized Securities

重要な焦点：トークン化された証券

A significant focus of Commissioner Peirce's keynote was on a proposed exemption order to facilitate the controlled testing of tokenized securities. These are traditional assets, such as stocks, that are digitized and recorded using blockchain technology.

パース委員の基調講演の重要な焦点は、トークン化された証券の管理されたテストを促進するための提案された免除命令にありました。これらは、ブロックチェーンテクノロジーを使用してデジタル化および記録される株などの従来の資産です。

The SEC's Crypto Task Force is currently exploring the possibility of granting temporary relief from certain registration rules to permit firms to experiment more rapidly with new technologies, specifically distributed ledger technology (DLT), for issuing, trading, and settling securities.

SECのCrypto Task Forceは現在、特定の登録規則から一時的な救済を許可する可能性を調査しており、企業が証券を発行、取引、決済するために、新しいテクノロジー、特に分散型元帳技術（DLT）をより迅速に実験できるようにしています。

Firms operating under this exemption would still be subject to the SEC's anti-fraud provisions, ensuring the protection of investors. They would also be required to fulfill applicable disclosure mandates and maintain financial solvency.

この免除に基づいて運営されている企業は、SECの防止条項の対象となり、投資家の保護を確保します。また、適用される開示の義務を果たし、財政的なソルベンシーを維持する必要があります。

"The contemplated exemption would be integrally conditioned. Exempted entities would comply with market integrity conditions for the prevention of fraud and manipulation," stated Commissioner Peirce at the SEC's 31st International Institute for Securities Market Growth and Development event.

「想定される免除は統合されています。免除された事業体は、詐欺と操作の防止のために市場整合性条件に準拠します」とSECの第31国際証券市場成長および開発イベントのための国際研究所でパース委員は述べました。

Further elaborating on the conditions for exemption, she added: "Additional conditions might include requirements to provide users with material and relevant disclosures about a platform's products, services, operations, conflicts of interest, and the risks, including smart contract risks; to comply with recordkeeping and reporting requirements; to be subject to monitoring and examination by SEC staff; and to have adequate financial resources for the platform's operations."

免除の条件についてさらに詳しく説明して、「追加の条件には、プラットフォームの製品、サービス、運用、利益相反、およびスマートコントラクトリスクを含むリスクに関する資料と関連する開示をユーザーに提供するための要件が​​含まれる場合があります。記録管理と報告要件を順守し、監視およびプラットフォームの操作のための適切な資金調達のための監視を受けます。

This framework, designed for testing and experimentation in a limited capacity, is inspired by global "regulatory sandboxes" where innovators operate in live markets with tailored supervision.

限られた容量でのテストと実験用に設計されたこのフレームワークは、イノベーターがテーラード監督のあるライブマーケットで運営されているグローバルな「規制サンドボックス」に触発されています。

Commissioner Peirce also suggested the possibility of cross-border collaboration to streamline entry for firms targeting multiple jurisdictions. She noted the need for increased regulatory cooperation in today's interconnected financial landscape.

パース委員はまた、複数の管轄区域を標的とする企業のエントリを合理化するための国境を越えたコラボレーションの可能性を提案しました。彼女は、今日の相互接続された金融景観における規制協力の増加の必要性を指摘した。

Among the key considerations for the exemption are mandatory risk disclosures to investors, emphasis on operational transparency from the firms involved, and potentially trading volume caps to manage investor exposure.

免除の重要な考慮事項には、投資家に対する必須のリスク開示、関係する企業からの運用上の透明性に重点を置き、投資家の露出を管理するためのボリュームキャップを取引する可能性があります。

Before the SEC finalizes the rules, the aim is to solicit feedback from industry stakeholders and the public. The structure of the exemption could adapt as the market for tokenized securities matures, and the technology used to trade these securities becomes more sophisticated.

SECが規則を完成させる前に、目的は、業界の利害関係者と一般からのフィードバックを求めることです。免除の構造は、トークン化された証券の市場が成熟するにつれて適応する可能性があり、これらの証券を取引するために使用される技術はより洗練されています。

Capital Markets in the 21st Century

21世紀の資本市場

Commissioner Peirce's proposal aligns with the SEC's broader efforts to modernize its regulatory approach without compromising the capital markets' integrity.

Peirce委員の提案は、資本市場の完全性を損なうことなく、規制アプローチを近代化するためのSECのより広範な努力と一致しています。

The regulator has been increasingly focused on adapting to technological advancements and ensuring optimal protection for investors in an evolving financial landscape.

この規制当局は、技術の進歩に適応し、進化する金融環境における投資家の最適な保護を確保することにますます注力してきました。