Coinbase（Coin）は、USDC Stablecoinの背後にある会社であるCircle Internet Financialを取得することにより、帝国を拡大します

Crypto産業全体の開発の揺れ波において、Fortuneが報告したように、Circle Internet Financial（USDC Stablecoinの背後にある企業）がフィールされた正式な事務処理

In a move that has significant implications for the cryptocurrency industry, Circle Internet Financial, the company behind the USDC stablecoin, filed paperwork early April to advance toward a long-anticipated initial public offering (IPO), as reported by Fortune. However, despite this, insider chatter suggests the IPO may not materialize as planned.

Cryptocurrency Industryに大きな影響を与える動きであるCircle Internet Financialは、USDC Stablecoinの背後にある会社であるCircle Internet Financialは、フォーチュンが報告したように、4月上旬に書類を提出し、長年の初期公募（IPO）に向けて進出しました。しかし、それにもかかわらず、インサイダーのおしゃべりは、IPOが計画どおりに実現しない可能性があることを示唆しています。

According to four banking and private equity insiders who spoke anonymously due to the sensitive nature of the discussions, Circle has been informally exploring a potential sale to Coinbase Global, the leading U.S.-based cryptocurrency exchange, or Ripple, the crypto payments powerhouse.

議論の繊細な性質のために匿名で話した4人の銀行とプライベートエクイティのインサイダーによると、サークルは、米国を拠点とするCryptocurrency Exchange、またはRippleであるCrypto Payments PowerhouseであるCoinbase Globalへの潜在的な販売を非公式に調査しています。

Circle Targets a $5 Billion Valuation

Circleは50億ドルの評価をターゲットにしています

Circle is aiming for a minimum $5 billion valuation, aligning with its goals for going public. One of the bankers familiar with the negotiations candidly remarked, “If Coinbase wanted to acquire them, Circle would agree in a heartbeat.” Another source added that the situation is fluid and subject to rapid change.

Circleは、最低50億ドルの評価を目指しており、公開されるという目標に沿っています。交渉に精通している銀行家の一人は、「コインベースがそれらを獲得したいなら、サークルは鼓動に同意するだろう」と率直に言った。別の情報源は、状況は流動的であり、急速な変化の影響を受けると付け加えました。

Despite these behind-the-scenes talks, Circle remains firmly committed to going public. The company formally filed its S-1 registration with the SEC in April, but details like the IPO’s terms and the launch of the investor roadshow are still pending. When reached for comment, Circle emphasized in an email to Fortune that “Circle is not for sale. Our long-term goals remain the same.” Meanwhile, both Coinbase and Ripple did not respond to requests for comment.

これらの舞台裏の講演にもかかわらず、サークルは公開することにしっかりと約束されています。同社は4月にSECにS-1登録を正式に提出しましたが、IPOの条件や投資家ロードショーの発売などの詳細はまだ保留中です。コメントに到達したとき、サークルはフォーチュンへの電子メールで「サークルは販売されていない。私たちの長期的な目標は同じままだ」と強調した。一方、CoinbaseとRippleの両方は、コメントのリクエストに応答しませんでした。

A Deepening Coinbase-Circle Relationship

深化コインベースセルコール関係

The connection between Coinbase and Circle dates back to 2018 when they co-founded the Centre Consortium to issue USDC. That partnership formally concluded in 2023, with Coinbase acquiring an equity stake in Circle while Circle took full control over USDC’s governance. Notably, they continue to split the income generated from USDC reserves—a relationship heavily tilted in Coinbase’s favor.

CoinbaseとCircleの接続は、USDCを発行するためにセンターコンソーシアムを共同設立した2018年にさかのぼります。このパートナーシップは2023年に正式に終了し、CoinbaseはCircleの株式株式を獲得し、CircleはUSDCのガバナンスを完全にコントロールしました。特に、彼らは生み出された収入をUSDCの準備金から分割し続けています。これは、Coinbaseの好意でひどく傾いている関係です。

According to Circle’s S-1 filing, the two firms equally divide residual revenue from the reserves backing USDC. However, Coinbase pockets 100% of the revenue when USDC is custodied directly on its platform, a trend that’s been on the rise, as reflected in Coinbase’s latest earnings reports. These reports show a noticeable boost in income derived from the USDC partnership, fueled partly by the expansion of the overall stablecoin market.

CircleのS-1ファイリングによると、2つの企業はUSDCを支援する準備金から残存収益を均等に分割しています。ただし、Coinbaseの最新の収益レポートに反映されているように、CoinbaseはUSDCがプラットフォーム上で直接拘留されている場合の収益の100％を直接保管しています。これらのレポートは、Stablecoin市場全体の拡大によって部分的に促進されたUSDCパートナーシップから得られた収入の顕著な後押しを示しています。

Beyond revenue sharing, the current agreement hands Coinbase significant influence over Circle’s operations. For example, Circle is barred from entering any new third-party deals that could affect Coinbase’s USDC revenue without prior approval. If Circle becomes insolvent, Coinbase would gain control over some of Circle’s intellectual property assets. For these reasons, many insiders view Coinbase as the most natural suitor for Circle, with one banking executive even joking, “It feels like they’re one company.”

収益分配を超えて、現在の契約は、CoinbaseのCircleの運用に対する重要な影響を握っています。たとえば、Circleは、事前の承認なしにCoinbaseのUSDC収益に影響を与える可能性のある新しいサードパーティの取引に入ることを禁じられています。 Circleが支払不能になると、CoinbaseはCircleの知的財産資産の一部を制御できます。これらの理由から、多くのインサイダーはコインベースをサークルの最も自然な求婚者と見なし、ある銀行のエグゼクティブは「彼らは1つの会社のように感じます」と冗談を言っています。

Ripple’s Bid and Financial Firepower

Rippleの入札と金融火力

Ripple, however, is no minor contender. Armed with a substantial war chest, Ripple reportedly offered between $4 billion and $5 billion to acquire Circle—a bid Circle ultimately declined, considering it undervalued the company. Bloomberg reported this in April and has since been independently verified by Fortune.

しかし、リップルはマイナーな候補ではありません。 Rippleは、かなりの戦争箱で武装しており、サークルを取得するために40億ドルから50億ドルを提供したと伝えられています。ブルームバーグは4月にこれを報告し、その後フォーチュンによって独立して検証されています。

Ripple’s offer would likely combine XRP, the native cryptocurrency it developed, alongside cash. According to Ripple’s Q1 2025 XRP Markets Report, the firm holds about 4.56 billion XRP (valued at approximately $11.77 billion) and another 37.13 billion XRP ($95.7 billion) in escrow as of March 31.

Rippleの申し出は、おそらく現金とともに開発したネイティブの暗号通貨であるXRPを組み合わせます。 Rippleの第1四半期のXRP Marketsレポートによると、同社は3月31日時点で、約45億6,000万XRP（約117億7,000万ドル）と371億3,300万XRP（957億ドル）のエスクローを保有しています。

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- Times Tabloid（@TimeTabloid1）2023年7月15日

However, Coinbase can wield a more diversified arsenal, with $8 billion in cash on its balance sheet as of its March 31 10Q filing. As a publicly traded company, Coinbase may raise additional capital through debt issuance or stock offerings. One banker familiar with the situation commented that although Ripple’s balance sheet is “pretty meaningful,” Coinbase’s position as a public company gives it an edge in the eyes of many investors.

ただし、Coinbaseは、3月31日10Qファイリングの時点で、より多様化した武器庫を使用することができます。公開されている会社として、Coinbaseは債務発行または株式の提供を通じて追加の資本を調達する場合があります。この状況に精通したある銀行家は、Rippleのバランスシートは「かなり意味のある」ものであるが、公開会社としてのCoinbaseの立場は多くの投資家の目には優位性を与えるとコメントした。

When questioned about the possibility of acquiring Circle, Coinbase CEO Brian Armstrong told Bloomberg on May 14 that he remains enthusiastic about Circle’s success. While the IPO does not impact the companies’ existing commercial relationship, Armstrong acknowledged that future deals remain open-ended, though there was “nothing to announce today.” Armstrong highlighted Coinbase’s cautious M&A strategy, noting that while they have the financial resources, the real challenge is integrating acquired companies.

Coinbase CEOのブライアン・アームストロングは、サークルを獲得する可能性について質問されたとき、5月14日にブルームバーグに、サークルの成功に熱心なままであると語った。 IPOは企業の既存の商業関係に影響を与えませんが、アームストロングは、「今日は何も発表するものはない」にもかかわらず、将来の取引のままであることを認めました。 Armstrongは、Coinbaseの慎重なM＆A戦略を強調し、財源を持っている間、実際の課題は買収企業を統合することです。

IPO Momentum and Broader Market Context

IPOの勢いとより広範な市場のコンテキスト

Interestingly, Coinbase has been basking in market success, particularly after news broke that it would join the S&P 500 on May 19. That announcement propelled Coinbase shares to surge over 25% last week, although the stock remains below its December 52-week high of $349.75. By Monday afternoon, Coinbase was trading around $2

興味深いことに、Coinbaseは市場の成功に耐えてきました。特に、5月19日にS＆P 500に参加するというニュースが発表された後、その発表は先週25％以上のコインベース株式を急増させましたが、株式は12月52日最高の349.75ドルを下回っています。月曜日の午後までに、コインベースは約2ドルを取引していました