Coinbase (Coin) élargit son empire en acquérant Circle Internet Financial, l'entreprise derrière USDC Stablecoindoin

Dans un développement, émouvant des vagues à travers l'industrie de la crypto, comme l'a rapporté Fortune, Circle Internet Financial - l'entreprise derrière l'USDC Stablecoin - Public officiel.

In a move that has significant implications for the cryptocurrency industry, Circle Internet Financial, the company behind the USDC stablecoin, filed paperwork early April to advance toward a long-anticipated initial public offering (IPO), as reported by Fortune. However, despite this, insider chatter suggests the IPO may not materialize as planned.

Dans une décision qui a des implications importantes pour l'industrie des crypto-monnaies, Circle Internet Financial, la société derrière la stablecoin USDC, a déposé des documents début avril pour se diriger vers une offre publique initiale attendue depuis longtemps (IPO), comme l'a rapporté Fortune. Cependant, malgré cela, le bavardage d'initié suggère que l'introduction en bourse peut ne pas se matérialiser comme prévu.

According to four banking and private equity insiders who spoke anonymously due to the sensitive nature of the discussions, Circle has been informally exploring a potential sale to Coinbase Global, the leading U.S.-based cryptocurrency exchange, or Ripple, the crypto payments powerhouse.

Selon quatre initiés bancaires et de capital-investissement qui ont parlé de manière anonyme en raison de la nature sensible des discussions, Circle a exploré de manière informelle une vente potentielle à Coinbase Global, le premier échange de crypto-monnaie basé aux États-Unis, ou Ripple, la centrale de Crypto Payments.

Circle Targets a $5 Billion Valuation

Circle cible une évaluation de 5 milliards de dollars

Circle is aiming for a minimum $5 billion valuation, aligning with its goals for going public. One of the bankers familiar with the negotiations candidly remarked, “If Coinbase wanted to acquire them, Circle would agree in a heartbeat.” Another source added that the situation is fluid and subject to rapid change.

Circle vise une évaluation minimum de 5 milliards de dollars, s'aligne sur ses objectifs de devenir public. L'un des banquiers familiarisés avec les négociations a fait la remarque franchement: «Si Coinbase voulait les acquérir, Circle serait d'accord en un clin d'œil.» Une autre source a ajouté que la situation est fluide et soumise à un changement rapide.

Despite these behind-the-scenes talks, Circle remains firmly committed to going public. The company formally filed its S-1 registration with the SEC in April, but details like the IPO’s terms and the launch of the investor roadshow are still pending. When reached for comment, Circle emphasized in an email to Fortune that “Circle is not for sale. Our long-term goals remain the same.” Meanwhile, both Coinbase and Ripple did not respond to requests for comment.

Malgré ces pourparlers en coulisses, Circle reste fermement déterminé à devenir public. La société a officiellement déposé son enregistrement S-1 auprès de la SEC en avril, mais des détails comme les termes de l'introduction en bourse et le lancement de l'investisseur Roadshow sont toujours en suspens. Lorsqu'il a été contacté pour commenter, Circle a souligné dans un e-mail à Fortune que «Circle n'est pas à vendre. Nos objectifs à long terme restent les mêmes.» Pendant ce temps, Coinbase et Ripple n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.

A Deepening Coinbase-Circle Relationship

Une relation de cercle de coïnage approfondie

The connection between Coinbase and Circle dates back to 2018 when they co-founded the Centre Consortium to issue USDC. That partnership formally concluded in 2023, with Coinbase acquiring an equity stake in Circle while Circle took full control over USDC’s governance. Notably, they continue to split the income generated from USDC reserves—a relationship heavily tilted in Coinbase’s favor.

Le lien entre Coinbase et Circle remonte à 2018 lorsqu'ils ont cofondé le Center Consortium pour publier USDC. Ce partenariat s'est officiellement conclu en 2023, Coinbase acquérant une participation en actions dans Circle tandis que Circle a pris le contrôle total de la gouvernance de l'USDC. Ils continuent à diviser les revenus générés par les réserves USDC - une relation fortement inclinée en faveur de Coinbase.

According to Circle’s S-1 filing, the two firms equally divide residual revenue from the reserves backing USDC. However, Coinbase pockets 100% of the revenue when USDC is custodied directly on its platform, a trend that’s been on the rise, as reflected in Coinbase’s latest earnings reports. These reports show a noticeable boost in income derived from the USDC partnership, fueled partly by the expansion of the overall stablecoin market.

Selon le dossier S-1 de Circle, les deux entreprises divisent également les revenus résiduels des réserves qui soutiennent l'USDC. Cependant, Coinbase poche à 100% des revenus lorsque l'USDC est gardé directement sur sa plate-forme, une tendance qui a augmenté, comme en témoigne les derniers rapports de revenus de Coinbase. Ces rapports montrent une augmentation notable des revenus provenant du partenariat USDC, alimenté en partie par l'expansion du marché global des stablescoin.

Beyond revenue sharing, the current agreement hands Coinbase significant influence over Circle’s operations. For example, Circle is barred from entering any new third-party deals that could affect Coinbase’s USDC revenue without prior approval. If Circle becomes insolvent, Coinbase would gain control over some of Circle’s intellectual property assets. For these reasons, many insiders view Coinbase as the most natural suitor for Circle, with one banking executive even joking, “It feels like they’re one company.”

Au-delà du partage des revenus, l'accord actuel remet Coinbase une influence significative sur les opérations de Circle. Par exemple, Circle est interdit de conclure de nouvelles offres de tiers qui pourraient affecter les revenus de l'USDC de Coinbase sans approbation préalable. Si le cercle devient insolvable, Coinbase prendrait le contrôle sur certains des actifs de la propriété intellectuelle de Circle. Pour ces raisons, de nombreux initiés considèrent Coinbase comme le prétendant le plus naturel de Circle, avec un cadre bancaire en plaisantant même: «On dirait qu'ils sont une seule entreprise.»

Ripple’s Bid and Financial Firepower

L'offre de Ripple et la puissance de feu financière

Ripple, however, is no minor contender. Armed with a substantial war chest, Ripple reportedly offered between $4 billion and $5 billion to acquire Circle—a bid Circle ultimately declined, considering it undervalued the company. Bloomberg reported this in April and has since been independently verified by Fortune.

Ripple, cependant, n'est pas un concurrent mineur. Armé d'un coffre de guerre substantiel, Ripple aurait offert entre 4 milliards de dollars et 5 milliards de dollars pour acquérir Circle - un cercle d'offres a finalement diminué, étant donné qu'il a sous-évalué la société. Bloomberg l'a rapporté en avril et a depuis été vérifié indépendamment par Fortune.

Ripple’s offer would likely combine XRP, the native cryptocurrency it developed, alongside cash. According to Ripple’s Q1 2025 XRP Markets Report, the firm holds about 4.56 billion XRP (valued at approximately $11.77 billion) and another 37.13 billion XRP ($95.7 billion) in escrow as of March 31.

L'offre de Ripple combinerait probablement XRP, la crypto-monnaie native qu'elle a développée, aux côtés de Cash. Selon le rapport sur les marchés XRP du premier trimestre de Ripple, l'entreprise détient environ 4,56 milliards de xrp (d'une valeur d'environ 11,77 milliards de dollars) et 37,13 milliards de XRP (95,7 milliards de dollars) en retrait au 31 mars.

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However, Coinbase can wield a more diversified arsenal, with $8 billion in cash on its balance sheet as of its March 31 10Q filing. As a publicly traded company, Coinbase may raise additional capital through debt issuance or stock offerings. One banker familiar with the situation commented that although Ripple’s balance sheet is “pretty meaningful,” Coinbase’s position as a public company gives it an edge in the eyes of many investors.

Cependant, Coinbase peut manier un arsenal plus diversifié, avec 8 milliards de dollars en espèces sur son bilan à partir de son dépôt du 31 mars 10Q. En tant que société cotée en bourse, Coinbase peut augmenter le capital supplémentaire grâce à une émission de dette ou à des offres d'actions. Un banquier familier avec la situation a déclaré que bien que le bilan de Ripple soit «assez significatif», la position de Coinbase en tant qu'entreprise publique lui donne un avantage aux yeux de nombreux investisseurs.

When questioned about the possibility of acquiring Circle, Coinbase CEO Brian Armstrong told Bloomberg on May 14 that he remains enthusiastic about Circle’s success. While the IPO does not impact the companies’ existing commercial relationship, Armstrong acknowledged that future deals remain open-ended, though there was “nothing to announce today.” Armstrong highlighted Coinbase’s cautious M&A strategy, noting that while they have the financial resources, the real challenge is integrating acquired companies.

Interrogé sur la possibilité d'acquérir Circle, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré au 14 mai qu'il restait enthousiasmé par le succès de Circle. Bien que l'introduction en bourse n'ait pas d'impact sur la relation commerciale existante des entreprises, Armstrong a reconnu que les transactions futures restent ouvertes, bien qu'il n'y ait «rien à annoncer aujourd'hui». Armstrong a souligné la stratégie prudente des fusions et acquisitions de Coinbase, notant que bien qu'elles aient les ressources financières, le véritable défi est d'intégrer les sociétés acquises.

IPO Momentum and Broader Market Context

Momentum d'introduction en bourse et contexte de marché plus large

Interestingly, Coinbase has been basking in market success, particularly after news broke that it would join the S&P 500 on May 19. That announcement propelled Coinbase shares to surge over 25% last week, although the stock remains below its December 52-week high of $349.75. By Monday afternoon, Coinbase was trading around $2

Fait intéressant, Coinbase a soumis le succès du marché, en particulier après que des nouvelles ont annoncé qu'elle rejoindrait le S&P 500 le 19 mai. Cette annonce a propulsé les actions Coinbase pour augmenter plus de 25% la semaine dernière, bien que l'action reste inférieure à son sommet de 52 semaines de 52 semaines de 349,75 $. Lundi après-midi, Coinbase échangeait environ 2 $