Calamos Investmentsは、Bitcoinをターゲットにした交換業務ファンドを導入しています

JE Insights、Benzinga

While Bitcoin and the broader concept of decentralized digital assets have revolutionized the global economy, the rapid innovation comes with a profound risk: BTC and similar virtual currencies are wildly volatile.

ビットコインと分散型デジタル資産のより広範な概念が世界経済に革命をもたらしましたが、急速な革新には大きなリスクが伴います。BTCと同様の仮想通貨は非常に不安定です。

Given the triple-digit percentage gains and losses that may be seen in a single year, many investors have chosen to stay away from the sector. Recognizing this opportunity gap, Calamos Investments (NASDAQ:CLMS) – a leading global investment firm – set out to create an exchange-traded fund that combines the best of both worlds: the capital gains potential of the benchmark blockchain asset and the mitigatory mechanisms found in advanced options trading strategies.

1年で見られる可能性のある3桁の割合の利益と損失を考えると、多くの投資家はセクターから離れることを選択しました。この機会のギャップを認識して、Calamos Investments（NASDAQ：CLMS） - 大手グローバル投資会社 - は、両方の世界の最高の世界を組み合わせた取引所で取引されたファンドを作成することに着手しました。

This ETF is the Calamos Bitcoin Structured Atl Protection ETF (NYSE:CBOJ), which aims to provide principal downside protection and offer some upside exposure to Bitcoin over a defined outcome period.

このETFは、Calamosビッ​​トコイン構造ATL保護ETF（NYSE：CBOJ）であり、主要なダウンサイド保護を提供し、定義された結果期間にわたってビットコインにいくらかの逆曝露を提供することを目的としています。

As the name suggests, the CBOJ fund aims to combine the best of both worlds: the capital gains potential of the benchmark blockchain asset and the mitigatory mechanisms found in advanced options trading strategies. Through an investment in CBOJ, market participants can potentially sleep easier, knowing that their principal receives built-in downside protection over a defined outcome period. At the same time, they may receive upside exposure to Bitcoin’s rise to a defined cap.

名前が示すように、CBOJファンドは、両方の世界の最高の世界を組み合わせることを目指しています。ベンチマークブロックチェーン資産のキャピタルゲインの可能性と、高度なオプション取引戦略で見つかった緩和メカニズムです。 CBOJへの投資を通じて、市場の参加者は潜在的に睡眠を容易にすることができます。同時に、彼らはビットコインの定義されたキャップへの上昇に上向きの露出を受け取るかもしれません。

Still, the idea of a downside-protected Bitcoin investment may sound like pure science fiction to many, especially given BTC’s remarkable undulations. Investors learning about Calamos’ risk-mitigated products all have the same question: how do these strategies work?

それでも、保護されたビットコイン投資のアイデアは、特にBTCの驚くべきうねりを考えると、多くの人にとって純粋な空想科学小説のように聞こえるかもしれません。 Calamosのリスク開始製品について学ぶ投資家はすべて同じ質問を持っています。これらの戦略はどのように機能しますか？

A Brief Rundown Of The Bull Call Spread

ブルコールの広がりの短い要約

To understand the mechanism of the CBOJ ETF, it’s critical to have a solid understanding of multi-leg options strategies, particularly the bull call spread. A call option is a derivative instrument that gives the holder the right (but not the obligation) to buy an underlying security or asset at the listed strike price. Conversely, call sellers underwrite the risk that the said security will not materially rise.

CBOJ ETFのメカニズムを理解するには、マルチレッグオプション戦略、特にブルコールの広がりを確実に理解することが重要です。コールオプションとは、リストされた行使価格で基礎となるセキュリティまたは資産を購入する権利（ただし義務ではない）を提供するデリバティブ機器です。逆に、コールセラーは、当該セキュリティが実質的に上昇しないというリスクを引き受けます。

Now, astute traders may engage in a defined-risk, defined-reward strategy known as the bull call spread. In this transaction, a trader buys a call option and simultaneously sells a call option (for the same expiration date) at a higher strike price. The proceeds from the short call partially offset the debit paid for the long call, resulting in a discounted long position. Effectively, it’s a sophisticated mechanism to reduce the cash outlay to buy “expensive” options while also potentially benefiting (to a defined level) from capital gains.

現在、鋭いトレーダーは、ブルコールスプレッドとして知られる定義されたリスクのある定義された報酬戦略に従事する可能性があります。このトランザクションでは、トレーダーがコールオプションを購入し、同時に（同じ有効期限の）コールオプションをより高いストライク価格で販売します。ショートコールからの収益は、長いコールに対して支払われたデビットを部分的に相殺し、その結果、割引されたロングポジションになります。効果的に、キャッシュゲインから（定義されたレベルに）潜在的に利益を得ると同時に、「高価な」オプションを購入するためにキャッシュアウトレイを減らすことは洗練されたメカニズムです。

The Beauty Behind The CBOJ ETF

CBOJ ETFの背後にある美しさ

Having gone over the mechanics of the bull call spread, let’s turn to the CBOJ ETF. To achieve the downside protection, the CBOJ utilizes a nearly identical structure to a standard call spread. However, rather than utilizing a direct cash outlay, Calamos uses a combination of the protected principal to enter a position in the ETF and proceeds received from the short call component of the call spread.

ブルコールスプレッドのメカニズムを越えて、CBOJ ETFに目を向けましょう。欠点保護を実現するために、CBOJは標準のコールスプレッドとほぼ同一の構造を利用します。ただし、直接のキャッシュアウトレイを使用するのではなく、Calamosは保護されたプリンシパルの組み合わせを使用してETFにポジションに入り、コールスプレッドの短いコールコンポーネントから受け取った収益を入力します。

In this setup, most of the investor’s funds are allocated to zero-coupon U.S. Treasury bonds. These bonds are purchased at a discount and mature at par, meaning the investor’s principal is effectively protected at the end of the outcome period. That’s the first major difference from a standard call spread – the investor’s base capital isn’t actually exposed to Bitcoin’s volatility.

このセットアップでは、投資家の資金のほとんどはゼロクーポン米国財務省に割り当てられています。これらの債券は割引で購入され、パーで成熟しています。つまり、投資家の校長は結果期間の終わりに効果的に保護されています。これは、標準のコールスプレッドとの最初の大きな違いです。投資家の基本資本は、実際にはビットコインのボラティリティにさらされていません。

With that principal shielded, fund managers construct a synthetic bull call spread using the remainder of the capital. On the debit side, they acquire a call option on a Bitcoin-linked index to gain exposure to potential upside. However, due to the high premiums associated with at-the-money (ATM) or ITM call options, Calamos sells a higher out-of-the-money call to offset the cost. The premium from this short call helps fund the position, resulting in a net-zero or near-zero cost for the options spread.

ファンドマネージャーは、その校長がシールドされた状態で、首都の残りを使用して合成ブルコールの広がりを構築します。デビット側では、ビットコインリンクインデックスでコールオプションを取得して、潜在的な逆さまに露出します。ただし、At-Money（ATM）またはITMコールオプションに関連する高いプレミアムにより、Calamosはコストを相殺するためにより高いマネーコールを販売しています。この短いコールのプレミアムは、ポジションに資金を提供するのに役立ち、その結果、オプションの広がりのネットゼロまたはゼロに近いコストが生じます。

Subsequently, the outcome is a defined-risk, defined-reward structure – but instead of risking investor capital on the front end, the ETF uses a combination of bond math and options strategy to create a payoff profile similar to a bull call spread. Therefore, if Bitcoin drops sharply, the investor can walk away with their initial investment (less fees). However, if BTC rises, the investor participates in the gains up to a preset cap, determined by the strike of the short call.

その後、結果は定義されたリスクのある定義された報酬構造ですが、ETFはフロントエンドで投資家の資本を危険にさらす代わりに、債券数学とオプション戦略の組み合わせを使用して、ブルコールスプレッドと同様のペイオフプロファイルを作成します。したがって、ビットコインが急激に低下した場合、投資家は初期投資（より少ない料金）で立ち去ることができます。ただし、BTCが上昇すると、投資家は短いコールのストライキによって決定されるプリセットキャップまでの利益に参加します。

For clarity, the full downside protection applies to positions held for the entire outcome period, which typically lasts about one year. As with standard bull call spreads, the CBOJ offers a capped reward potential while limiting risk to a defined level.

明確にするために、完全な欠点保護は、結果期間全体にわたって保持されているポジションに適用されます。これは通常、約1年間続きます。標準のブルコールスプレッドと同様に、CBOJは定義されたレベルにリスクを制限しながら、キャップされた報酬の可能性を提供します。

Investing Rather Than Betting

賭けではなく投資

Although Bitcoin has sparked a new wave of investing sentiment, the crypto sector is notorious for its intense volatility. While this framework may appeal to extreme speculators, the unpredictable nature of the blockchain may dissuade many other investors. To that end, Calamos aims to bridge the gap, providing an alternative that allows investors to participate in Bitcoin’s potential gains while

ビットコインは投資感情の新しい波を引き起こしましたが、暗号セクターはその激しいボラティリティで有名です。このフレームワークは極端な投機家にアピールするかもしれませんが、ブロックチェーンの予測不可能な性質は他の多くの投資家を思いとどまらせるかもしれません。そのために、カラモスはギャップを埋めることを目指しており、投資家がビットコインの潜在的な利益に参加できるようにする代替手段を提供することを目指しています。