BybitとBlock Scholesが仮想通貨デリバティブ市場の動向を分析するために提携

報告書は、2024年12月27日に主要なオプションの期限が来るにもかかわらず、市場のボラティリティが低いままであることを指摘している。

The world’s second-largest cryptocurrency exchange by trading volume, Bybit, recently launched its Crypto Derivatives Analytics Report in collaboration with Block Scholes. The report highlights how major options expirations are set to occur on December 27, 2024, yet the market is showing low volatility.

取引量で世界第 2 位の仮想通貨取引所 Bybit は最近、Block Scholes と協力して仮想通貨デリバティブ分析レポートを発表しました。レポートでは、主要オプションの満期が2024年12月27日に予定されているにも関わらず、市場のボラティリティが低い状況を浮き彫りにしている。

Despite the realized volatility of Bitcoin’s (BTC) and Ethereum’s (ETH) showing trends to the higher side, short-term options have shown little reaction to the price swings. This shows how options are not aligning with the market shifts happening in the spot.

ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の現実的なボラティリティは上昇傾向を示しているにもかかわらず、短期オプションは価格変動に対してほとんど反応を示していません。これは、オプションがスポットで起こっている市場の変化とどのように一致していないかを示しています。

There’s over $525 million set to expire in BTC and ETH options contracts in the next week. December will also see one of the biggest options expiries, going by the expiration date. However, expectations for volatility are still low.

来週には5億2,500万ドル以上のBTCおよびETHオプション契約が期限切れになる予定だ。 12月には、最大のオプションの期限が到来し、満期日が近づくことになる。しかし、ボラティリティーに対する期待は依然として低い。

The analysis finds interesting disparities in the structure of ETH, which isn’t mirrored by BTC. It can be noticed how the finance rates at times go negative as the spot price goes down, hinting at a new phase in the market.

この分析では、BTC には反映されていない ETH の構造に興味深い差異があることがわかりました。スポット価格が下がるにつれて融資金利がマイナスになることがあり、市場の新たな段階を示唆していることがわかります。

Market Expectations and Volatility Shifts

市場の期待とボラティリティの変化

While the realized volatility of BTC and ETH rose, short-term options haven’t reflected this. The structure of BTC’s volatility is less sensitive to spot price changes compared to ETH, whose short-term options are much more sensitive to such moves.

BTCとETHの実現ボラティリティは上昇しましたが、短期オプションはこれを反映していません。 BTC のボラティリティの構造は、短期オプションがスポット価格の変動に対してより敏感である ETH と比較して、スポット価格の変動に対してあまり敏感ではありません。

Over the past two weeks, the spot price for BTC ranged from $92K to $106K, and that for ETH from $3.3K to $4K, but the short-tenor options haven’t kept pace with such moves. Funding rates for perpetual contracts mirrored spot price movements, going from neutral to negative.

過去2週間、BTCのスポット価格は9万2000ドルから10万6000ドル、ETHのスポット価格は330万ドルから4000ドルの範囲で推移したが、ショートテナーオプションはこうした動きに追いついていない。無期限契約の資金調達率はスポット価格の動きを反映し、中立からマイナスに変化しました。

When it comes to options, ETH’s short-term options are generally much more volatile, whereas term structure is more focused on BTC for long-term volatility.

オプションに関して言えば、ETHの短期オプションは一般にボラティリティが非常に高いのに対し、期間構造は長期ボラティリティを考慮してBTCに重点を置いています。

The last stretch of the year will see the expiration of nearly $360 million in Bitcoin options (both call and put), which could have a major impact on the volatility of Bitcoin, influencing how far and fast it may climb or fall.

今年の最後の期間には、ビットコインのオプション（コールとプットの両方）の約3億6,000万ドルの期限が切れる予定で、これはビットコインのボラティリティに大きな影響を与え、その上昇幅や下落速度に影響を与える可能性がある。

While calls are still leading open interest at the moment, having more puts traded, this still implies that market participants are setting up for potential upside price moves. This again signals how BTC and ETH seem to have somewhat differing dynamics with their respective options markets being near year’s end.

現時点ではコールが依然建玉をリードしており、より多くのプットが取引されているが、これは依然として市場参加者が潜在的な価格上昇に備えていることを意味している。これは、それぞれのオプション市場が年末に近づいていることから、BTCとETHの動向が若干異なるようであることを再度示しています。