BlackRockは、2025年にデジタル資産への拡大を加速し、ビットコインとイーサリアムの採用を分裂させます

Empire Podcastのインタビューで、ETFのシニアマネージングディレクター兼最高投資責任者であり、BlackRockのインデックス投資責任者であるSamara Cohenは、世界最大の資産マネージャーが2つの最大の暗号資産をどのように見ているか、およびクライアントの需要とポートフォリオ統合のイーサリアムに先立ってビットコインが決定的に見られる理由について珍しいウィンドウを提供しました。

As BlackRock (NYSE:) accelerates its expansion into digital assets in 2025, the divergence between Bitcoin and Ethereum in institutional adoption has become increasingly pronounced.

BlackRock（NYSE :)は2025年にデジタル資産への拡大を加速するにつれて、制度的採用におけるビットコインとイーサリアムの間の発散がますます顕著になっています。

In a recent interview on the Empire podcast, Samara Cohen, Senior Managing Director and Chief Investment Officer of ETF and Index Investments at BlackRock, offered a rare window into how the world’s largest asset manager views the two largest crypto assets — and why Bitcoin stands decisively ahead of Ethereum in client demand and portfolio integration.

Empire Podcastに関する最近のインタビューで、ETFの上級マネージングディレクター兼BlackRockのインデックス投資責任者であるSamara Cohenは、世界最大の資産マネージャーが2つの最大の暗号資産をどのように見ているか、そしてクライアントの需要とポートフォリオの統合においてビットコインが決定的に先を行く方法について珍しいウィンドウを提供しました。

Discussing the historic launch of the iShares Bitcoin Trust (IBIT), which was a pivotal moment in BlackRock’s digital asset strategy, Cohen elaborated on the key factors that drove the move.

BlackRockのデジタル資産戦略の極めて重要な瞬間であったIshares Bitcoin Trust（IBIT）の歴史的な発売について議論し、Cohenは動きを促進した重要な要因について詳しく説明しました。

“It was all three of those things,” Cohen said, referring to the investment thesis and client demand to market structure and readiness to obviously the regulatory backdrop.

「それはこれらすべてのことでした」とコーエンは、市場構造に対する投資の需要と、明らかに規制の背景に対する準備の需要について言及して言った。

The iShares Bitcoin Trust is a product that was heavily requested by clients. They want to diversify their portfolios with Bitcoin but they can’t get it in a structured way, so we set out to create a product that meets the needs of clients.”

Ishares Bitcoin Trustは、クライアントから頻繁に要求された製品です。彼らはポートフォリオをビットコインで多様化したいと考えていますが、構造化された方法でそれを手に入れることができないので、クライアントのニーズを満たす製品を作成することに着手しました。」

Before any regulatory greenlight, the core motivation was the strong desire from investors to access Bitcoin as part of diversified portfolios. This desire was a constant theme throughout 2023, as investors showed keen interest in integrating Bitcoin into their investment strategies.

規制のグリーンライトの前に、コアの動機は、多様化されたポートフォリオの一部としてビットコインにアクセスしたいという投資家からの強い欲求でした。投資家はビットコインを投資戦略に統合することに強い関心を示したため、この欲求は2023年を通じて絶え間ないテーマでした。

The launch of IBIT was not BlackRock’s first move into Bitcoin. In 2022, the firm introduced a private Bitcoin trust for institutional clients, a critical internal milestone.

IBitの発売は、BlackRockのビットコインへの最初の動きではありませんでした。 2022年、同社は、重要な内部マイルストーンである機関のクライアントにプライベートビットコイントラストを導入しました。

“We didn’t get hands-on to actual Bitcoin until we launched that institutional product in 2022,” Cohen explained. “That was a very important institutional moment for us to just get comfortable with the workflows and the risk management and the systems.”

「2022年にその機関製品を発売するまで、実際のビットコインに実践的になりませんでした」とコーエンは説明しました。 「それは、ワークフロー、リスク管理、システムに慣れるだけで、私たちにとって非常に重要な制度的な瞬間でした。」

The demand for Bitcoin was both broader and deeper than many had anticipated. IBIT has become the most successful ETP launch in history, a fact Cohen attributes in part to a previously untapped segment of investors.

ビットコインの需要は、多くの人が予想していたよりも広くて深くなりました。 IBITは歴史上最も成功したETPの発売となっています。これは、以前に未開発の投資家のセグメントに起因することです。

“Broadly speaking, about half of IBIT’s holders right now are what we call self-directed investors,” she noted. “For 3/4 of that population, they set up a brokerage account in some cases and bought their first ETP because they wanted their Bitcoin in the ETP wrapper.”

「大まかに言えば、IBITの保有者の約半数は、私たちが自主的な投資家と呼んでいるものです」と彼女は指摘しました。 「その人口の3/4について、彼らは場合によっては証券会社アカウントを設定し、ETPラッパーでビットコインを望んでいたため、最初のETPを購入しました。」

This stands in sharp contrast to Ethereum, where Cohen’s tone was notably more cautious. While BlackRock has also launched Ethereum-based ETPs, demand has been far less robust.

これは、コーエンの口調が特に慎重になったイーサリアムとは対照的です。 BlackRockはEthereumベースのETPも発売しましたが、需要はそれほど堅牢ではありません。

“We have launched Ethereum-based ETPs, but the demand has been minimal compared to Bitcoin. But I think that’s also a function of just the use cases and investment thesis being more well-defined for Bitcoin.”

「私たちはイーサリアムベースのETPを発売しましたが、需要はビットコインと比較して最小限でした。しかし、それはユースケースと投資論文だけがビットコインにとってより明確に定義されているという機能でもあると思います。」

Unlike Bitcoin, which is increasingly viewed as a potential store of value and a diversifying asset class, Ethereum’s investment thesis has yet to solidify at the institutional level.

価値の潜在的な貯蔵庫と多様な資産クラスと見なされるビットコインとは異なり、イーサリアムの投資論文は、制度レベルでまだ固まっていません。

Cohen further elaborated on the complexity institutions face when evaluating Ethereum.

コーエンは、イーサリアムを評価する際に、複雑さの機関が直面することについてさらに詳しく説明しました。

“You might be really bullish on the utility of the public Ethereum blockchain but not necessarily know how that translates into value accrual to the native token, which is really what matters to institutional investors.”

「あなたは公共のイーサリアムブロックチェーンの有用性に本当に強気であるかもしれませんが、それがネイティブトークンの価値がどのように変換されるかを必ずしも知っているわけではありません。

This uncertainty complicates the case for broad-based adoption. While Bitcoin’s narrative as a “borderless store of value” is relatively straightforward, Ethereum’s positioning remains more opaque, intertwining technological utility with questions about token economics, competition, and long-term market dynamics.

この不確実性は、広範な採用のケースを複雑にします。ビットコインの「価値のあるボーダーレスストア」としての物語は比較的簡単ですが、イーサリアムのポジショニングは、トークンの経済学、競争、長期的な市場のダイナミクスに関する質問とともに、より不透明で、技術的効用を絡み合っています。

Beyond the narrative gap, Cohen identified a more structural obstacle: crypto’s general lack of standardized data and metrics.

物語のギャップを超えて、コーエンはより構造的な障害を特定しました。暗号の標準化されたデータとメトリックの一般的な欠如です。

“Crypto does broadly have a data and standards problem,” she stated, adding that traditional markets have well-defined metrics for evaluating investments.

「Cryptoにはデータと標準の問題が広くあります」と彼女は述べ、従来の市場には投資を評価するための明確な指標があると付け加えました。

Drawing comparisons to traditional markets, Cohen emphasized that metrics like cash flow, governance, and team transparency — critical components for equity investing — are largely absent or inconsistent across most crypto assets.

従来の市場との比較を引き出して、コーエンは、キャッシュフロー、ガバナンス、チームの透明性などのメトリック（株式投資のための重要なコンポーネント）がほとんどの暗号資産でほとんど存在しない、または一貫性がないことを強調しました。

“If I think about indexing fundamentally as an organizing technology for a market, how do you perform that task in crypto right now?” she asked rhetorically, highlighting how foundational standards remain missing even in leading crypto ecosystems.

「市場の組織化テクノロジーとして根本的にインデックスを作成することを考えている場合、Cryptoでそのタスクを今どのように実行していますか？」彼女は修辞的に尋ね、主要な暗号生態系でも基本基準がどのように欠けているかを強調しました。

Bitcoin’s adoption, by contrast, is supported by clearer metrics around its scarcity, issuance schedule, and market infrastructure maturity, making it easier to fit into traditional portfolio models.

対照的に、ビットコインの採用は、その希少性、発行スケジュール、市場インフラストラクチャの成熟に関するより明確なメトリックによってサポートされており、従来のポートフォリオモデルに簡単に適合します。

Cohen confirmed that BlackRock recommends a 1–2% Bitcoin allocation for investors seeking exposure, which is based on their analysis of risk contribution to portfolios.

Cohenは、BlackRockがポートフォリオへのリスク貢献の分析に基づいた露出を求めている投資家に1〜2％のビットコイン割り当てを推奨することを確認しました。

“If you go beyond 2%, the incremental contribution to overall portfolio volatility gets exponentially higher,” she cautioned investors.

「2％を超えると、ポートフォリオ全体のボラティリティへの漸進的な貢献は指数関数的に高くなります」と彼女は投資家に警告しました。

While Ethereum continues to make technological strides — particularly in decentralized finance and onchain applications — BlackRock’s view, at least for now, reflects the reality that institutions require clarity, standardization, and well-defined valuation models before committing meaningful capital.

イーサリアムは、特に分散型金融およびオンチェーンアプリケーションで技術的な進歩を続けていますが、少なくとも今のところブラックロックの見解は、有意義な資本をコミットする前に、機関が明確性、標準化、および明確な評価モデルを必要とするという現実を反映しています。

As Cohen summarized, “Understanding how to create a valuation framework for Ethereum or any other token gets more complicated.”

コーエンが要約したように、「イーサリアムやその他のトークンの評価フレームワークを作成する方法を理解することは、より複雑になります。」

At press time, BTC traded at $95,120.

プレス時に、BTCは95,120ドルで取引されました。