スポットETFの流入にもかかわらずビットコインが停滞している理由

グラスノードは新しいレポートで、スポット上場投資信託（ETF）への流入にもかかわらずビットコインが横ばいに推移している理由について論じた。

Glassnode has discussed in a new report the reasons behind Bitcoin moving sideways despite inflows into the spot exchange-traded funds (ETFs).

グラスノードは新しいレポートで、スポット上場投資信託（ETF）への流入にもかかわらずビットコインが横ばいに推移している理由について論じた。

Why Bitcoin Has Been Stagnant Despite Spot ETF Inflows

スポットETFの流入にもかかわらずビットコインが停滞している理由

In its latest weekly report, the analytics firm has talked about how the impressive inflows into the US spot ETFs have failed to make the price break its sideways trend.

分析会社は最新の週報で、米国のスポットETFへの目覚ましい資金流入にもかかわらず、価格が横ばい傾向を打破できていない状況について語った。

The spot ETFs, which the US Securities And Exchange Commission (SEC) approved in January of this year, have provided investors with an alternate means of gaining exposure to the cryptocurrency.

今年1月に米国証券取引委員会（SEC）が承認したスポットETFは、投資家に仮想通貨へのエクスポージャーを得る代替手段を提供した。

These funds buy and hold Bitcoin on behalf of their users, letting them get indirect exposure to the coin’s price movements without having to own the asset itself.

これらのファンドは、ユーザーに代わってビットコインを購入および保持することで、ユーザーが資産自体を所有することなく、コインの価格変動に間接的にさらされるようにします。

The more traditional investors, who don’t want to attempt to navigate cryptocurrency exchanges and wallets, have found the spot ETFs to be a comfortable investment option.

仮想通貨取引所やウォレットを操作したくない伝統的な投資家は、スポットETFが快適な投資オプションであると認識しています。

Since their launch, the spot ETFs have brought large demand for the asset. Initially, these fresh capital inflows helped BTC rise to a new all-time high (ATH), but recently, the asset has been consolidating.

スポット ETF はその発売以来、資産に対して大きな需要をもたらしてきました。当初、これらの新たな資本流入によりBTCは史上最高値（ATH）まで上昇しましたが、最近では資産が統合されてきています。

Below is a chart that shows how the combined reserve of these funds compares against the other large entities in the sector.

以下は、これらのファンドの準備金の合計をこのセクターの他の大手企業と比較したものを示したグラフです。

From the graph, it’s visible that the spot ETFs hold 862,000 BTC. This is more than what the miners (excluding Patoshi) hold (706,000 BTC) but notably less than the reserve of the centralized exchanges (2.3 million BTC).

グラフから、スポット ETF が 862,000 BTC を保有していることがわかります。これは、マイナー（パトシを除く）の保有額（706,000 BTC）よりも多いですが、集中型取引所の準備金（230 万 BTC）よりは明らかに少ないです。

Glassnode has noted that the cryptocurrency exchange Coinbase alone holds a big part of the total exchange reserve and the US spot ETF balance through its custody service.

グラスノードは、仮想通貨取引所コインベースだけで、そのカストディサービスを通じて為替準備金総額と米国スポットETF残高の大部分を保有していると指摘した。

“With Coinbase serving both ETF clients and conventional on-chain asset holders, the gravity of the exchange in the market pricing process has become significant,” reads the report.

「CoinbaseがETF顧客と従来のオンチェーン資産保有者の両方にサービスを提供することで、市場の価格設定プロセスにおける取引所の重要性が重要になっている」と報告書には書かれている。

The data for the whale deposits to the platform reveal a rising trend until mid-April.

プラットフォームへのクジラの堆積データによると、4月中旬まで増加傾向にあることが明らかになった。

According to the analytics firm, a significant portion of these whale deposits had come from the Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), adding to the selling pressure in the market.

分析会社によると、これらのクジラ預金のかなりの部分はグレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）からのものであり、市場での売り圧力が高まったという。

The whale exchange inflows shooting up may partly explain why the spot ETFs haven’t proven as effective. Another factor behind the consolidation can be the trend in the futures market.

クジラ取引所への流入が急増していることは、スポットETFがそれほど効果的であることが証明されていない理由の一部を説明している可能性がある。統合の背後にあるもう 1 つの要因は、先物市場の動向である可能性があります。

The chart below shows that the CME’s future open interest has recently been at high levels.

以下のチャートは、CME の将来の建玉が最近高水準にあることを示しています。

The report thinks this could signal that an increasing number of traders have been adopting a cash-and-carry arbitrage strategy.

報告書は、これはキャッシュ・アンド・キャリー裁定取引戦略を採用するトレーダーの数が増えていることを示している可能性があると考えている。

This arbitrage involves a market-neutral position, coupling the purchase of a long spot position, and the sale (short) of a position in a futures contract of the same underlying asset which is trading at a premium.

この裁定取引には、スポットのロングポジションの購入と、プレミアムで取引されている同じ原資産の先物契約におけるポジションの売却（ショート）を組み合わせた、市場中立のポジションが含まれます。

This could explain why the spot ETF inflows have only been able to have a neutral impact on the prices in the Bitcoin market recently.

これは、スポット ETF の流入が最近ビットコイン市場の価格に中立的な影響しか与えられなかった理由を説明する可能性があります。

BTC Price

BTC価格

Bitcoin has swiftly recovered more than 4% in the past 24 hours as its price is now back above $69,700.

ビットコインは過去24時間で4％以上急速に回復し、価格は現在6万9700ドルを超えている。