ビットコイン[BTC]は5月22日に110,000ドルに違反しましたが、ブロックチェーンアクティビティは別の話をしています。

ビットコインの価格は見出しを支配していますが、そのオンチェーンアクティビティは静かに低下して低値を記録し、評価と実際の使用のギャップを強調しています。

Bitcoin's price action may be grabbing headlines, but its on-chain activity is signaling a different narrative.

ビットコインの価格アクションは見出しをつかんでいる可能性がありますが、そのオンチェーンアクティビティは別の物語を示しています。

As reported by Alphractal, this divergence is highlighting a gap between valuation and actual usage.

Alphractalで報告されているように、この発散は評価と実際の使用の間のギャップを強調しています。

While BTC has breached the $110,000 mark, its on-chain activity has quietly dropped to record lows.

BTCは110,000ドルのマークに違反していますが、そのオンチェーンアクティビティは静かに低下して低値を記録しました。

This shift is showcasing the evolving role of Bitcoin. It's moving away from its role as a peer-to-peer currency for daily transactions and is solidifying itself as a high-value store of wealth, with users gravitating towards centralized exchanges (CEXs) and cheaper networks.

このシフトは、ビットコインの進化する役割を紹介しています。それは、毎日の取引のためのピアツーピア通貨としての役割から遠ざかり、ユーザーが集中交換（CEXS）と安価なネットワークに引き寄せられている富の価値の高い貯蔵庫としての地位を固めています。

Is this the final confirmation that Bitcoin has become digital gold in function, not just in name?

これは、ビットコインが名前だけでなく機能的なデジタルゴールドになったという最終的な確認ですか？

Mean transaction diverge from bullish narrative

平均取引は強気の物語から分かれています

Mean transaction fees are currently hovering around $1.50, which is an anomaly in the context of previous bull markets.

平均取引手数料は現在、約1.50ドルのホバリングであり、これは以前の強気市場の文脈では異常です。

As the chart highlights, past rallies in 2017, 2021, and late 2023 saw mean fees surging to new highs, at times going over $60 and even past $120, due to memory pool (mempool) congestion and the frenzied on-chain speculation that accompanies bull markets.

チャートが強調しているように、2017年、2021年、および2023年後半の過去の集会では、メモリプール（Mempool）の輻輳と雄牛市場に付随する鎖で測定された鎖の憶測により、60ドルを超えて120ドルを超えて平均料金が急増しました。

However, this cycle has seen the mempool remaining calm throughout May with minimal to no persistent mempool pressure or transaction fee spikes, despite Bitcoin’s surging price action towards new all-time highs.

しかし、このサイクルでは、ビットコインの新しい史上最高の価格アクションが急増しているにもかかわらず、このサイクルは5月中、5月中、最小限のメモプールプレッシャーまたは取引料金のスパイクを最小限に抑えることなく、穏やかなままになりました。

This pattern, as Alphractal notes, signals that transactional demand isn't increasing; essentially, users are either holding their assets or using centralized platforms rather than engaging in on-chain value transfer at the moment.

このパターンは、アルフラクタルが指摘しているように、トランザクションの需要が増加していないことを示しています。基本的に、ユーザーは、現時点でチェーン上の価値転送に従事するのではなく、資産を保持するか、集中プラットフォームを使用しています。

So where’s the frenzy?

それで、狂乱はどこにありますか？

In past bull markets, Bitcoin’s mempool would swell with tens of thousands of unconfirmed transactions, serving as a clear indicator of speculative urgency as traders engaged in heated bidding.

過去の強気市場では、ビットコインのメンバーは何万もの未確認の取引で膨らみ、トレーダーが激しい入札に従事したときの投機的緊急性の明確な指標として機能しました。

Yet, the current cycle, despite reaching record prices, is unfolding in a quieter fashion.

しかし、現在のサイクルは、記録的な価格に達したにもかかわらず、より静かな方法で展開されています。

Mempool activity in 2025 is thin compared to the surges of 2017 and 2021, when transaction backlogs routinely exceeded 150,000. Today, according to Alphractal, sti ll manageable levels of congestion indicate a notable lack of urgency among users.

2025年のMempoolの活動は、トランザクションバックログが日常的に150,000を超えた2017年と2021年の急増に比べて薄いです。今日、Alphractalによると、管理可能なレベルの混雑レベルは、ユーザー間の緊急性の顕著な欠如を示しています。

Essentially, traders are increasingly engaging in a manner that sidelines the base layer for speculation, opting instead for faster, cheaper transactional alternatives on centralized exchanges, or they are simply accumulating and holding their coins.

基本的に、トレーダーは、投機の基本層を傍観する方法でますます関与しており、代わりに集中交換でより速く、より安価なトランザクションの代替品を選ぶか、単にコインを蓄積して保持しています。

This behavior is having a direct impact on the Bitcoin network itself, which isn't necessarily reflecting the hype that's building in the broader markets.

この動作は、ビットコインネットワーク自体に直接影響を与えています。これは、より広い市場に構築されている誇大広告を必ずしも反映しているわけではありません。

Is this the final confirmation that Bitcoin has become digital gold in function, not just in name?

これは、ビットコインが名前だけでなく機能的なデジタルゴールドになったという最終的な確認ですか？

SegWit adoption soars as 'retail' usage drops?

セグウィットの採用は、「小売」の使用量が減少しているため、急上昇しますか？

The data also highlighted a massive shift in SegWit adoption since 2021, with SegWit transactions now overwhelmingly dominating the Bitcoin blockchain.

また、このデータは、2021年以来のSegwit採用の大規模な変化を強調し、Segwitトランザクションは現在、ビットコインブロックチェーンを圧倒的に支配しています。

This shift has been attributed to improving block space efficiency, reducing fees and enabling smoother throughput for transactions on the Bitcoin network.

このシフトは、ブロックスペースの効率を改善し、料金の削減、ビットコインネットワーク上のトランザクションのスムーズなスループットを可能にすることに起因しています。

However, the dominance of SegWit transactions today may be presenting a double-edged sword, Alphractal noted.

しかし、今日のSegwitトランザクションの優位性は、両刃の剣を提示している可能性がある、とAlphractalは指摘した。

On one hand, it reflects optimization, with fewer bytes being used per transaction. But on the other hand, the relative absence of non-SegWit transactions may be indicating a drop in more casual or legacy users who aren't necessarily keeping up with the latest technology trends.

一方では、最適化を反映しており、トランザクションごとに使用されるバイトが少なくなります。しかし、一方で、非セグウィットトランザクションの相対的な不在は、必ずしも最新のテクノロジートレンドに追いついていないよりカジュアルまたはレガシーユーザーの低下を示している可能性があります。

This analysis suggests that Bitcoin's current usage profile seems skewed toward high-efficiency, perhaps institutional-scale transactions, rather than the grassroots, everyday traffic that would typically clog the network during retail-driven surges.

この分析は、ビットコインの現在の使用プロファイルは、小売駆動型のサージ中にネットワークを通常詰まらせる日常の交通ではなく、草の根ではなく、おそらく制度的規模のトランザクションに向かって歪んでいるように見えることを示唆しています。

Where is the activity going then?

アクティビティはどこに行きますか？

Centralized exchanges are now handling most transaction flows, while networks like TRON are taking the lead in retail and stablecoin transfers - especially USDT - due to low fees and instant finality.

集中型取引所は現在、ほとんどのトランザクションフローを処理していますが、Tronのようなネットワークは、低料金と即時の最終性により、小売およびStablecoinの転送（特にUSDT）でリードしています。

Meanwhile, Lightning Network adoption for everyday peer-to-peer payments seems to be slowing down, which might be linked to user interface (UI)/user experience (UX) challenges and limited liquidity.

一方、日常のピアツーピアの支払いに対するLightning Networkの採用は減速しているようであり、これはユーザーインターフェイス（UI）/ユーザーエクスペリエンス（UX）の課題と限られた流動性にリンクされている可能性があります。

As the crypto industry continues to evolve, users appear to be showing a preference for centralized or highly optimized systems for routine transactions, Alphractal concluded.

暗号業界が進化し続けるにつれて、ユーザーは日常的なトランザクションの集中または高度に最適化されたシステムの好みを示しているように見える、とAlphractalは結論付けました。