Bitcoin [BTC] a violé 110 000 $ le 22 mai, mais l'activité de la blockchain raconte une autre histoire.

Alors que le prix de Bitcoin domine les gros titres, son activité sur la chaîne est tranquillement baissée pour enregistrer les bas, mettant en évidence un écart entre l'évaluation et l'utilisation réelle.

Bitcoin's price action may be grabbing headlines, but its on-chain activity is signaling a different narrative.

L'action des prix de Bitcoin peut faire la une des journaux, mais son activité sur la chaîne signale un récit différent.

As reported by Alphractal, this divergence is highlighting a gap between valuation and actual usage.

Comme indiqué par Alphractal, cette divergence met en évidence un écart entre l'évaluation et l'utilisation réelle.

While BTC has breached the $110,000 mark, its on-chain activity has quietly dropped to record lows.

Alors que BTC a violé la barre des 110 000 $, son activité sur la chaîne a tranquillement chuté pour enregistrer des creux.

This shift is showcasing the evolving role of Bitcoin. It's moving away from its role as a peer-to-peer currency for daily transactions and is solidifying itself as a high-value store of wealth, with users gravitating towards centralized exchanges (CEXs) and cheaper networks.

Ce changement présente le rôle évolutif du bitcoin. Il s'éloigne de son rôle de devise entre pairs pour les transactions quotidiennes et se consolide comme une réserve de richesse à grande valeur, les utilisateurs gravitant vers des échanges centralisés (CEX) et des réseaux moins chers.

Is this the final confirmation that Bitcoin has become digital gold in function, not just in name?

Est-ce la confirmation finale que Bitcoin est devenu l'or numérique en fonction, pas seulement dans le nom?

Mean transaction diverge from bullish narrative

Transaction moyenne diverge à partir du récit haussier

Mean transaction fees are currently hovering around $1.50, which is an anomaly in the context of previous bull markets.

Les frais de transaction moyens oscillent actuellement autour de 1,50 $, ce qui est une anomalie dans le contexte des marchés taureaux précédents.

As the chart highlights, past rallies in 2017, 2021, and late 2023 saw mean fees surging to new highs, at times going over $60 and even past $120, due to memory pool (mempool) congestion and the frenzied on-chain speculation that accompanies bull markets.

Comme le souligne le graphique, les rassemblements passés en 2017, 2021 et la fin 2023 ont vu des frais moyens passer à de nouveaux sommets, dépassant parfois 60 $ et même dépassant 120 $, en raison de la congestion de la pool de mémoire (Mempool) et des spéculations frénétiques sur chaîne qui accompagnent les marchés de taureaux.

However, this cycle has seen the mempool remaining calm throughout May with minimal to no persistent mempool pressure or transaction fee spikes, despite Bitcoin’s surging price action towards new all-time highs.

Cependant, ce cycle a vu le calme restant calme tout au long de mai avec une pression de pression ou des frais de transaction minimale ou pas persistante, malgré l'action des prix de la hausse de Bitcoin vers de nouveaux sommets de tous les temps.

This pattern, as Alphractal notes, signals that transactional demand isn't increasing; essentially, users are either holding their assets or using centralized platforms rather than engaging in on-chain value transfer at the moment.

Ce modèle, comme le note Alphractal, signale que la demande transactionnelle n'augmente pas; Essentiellement, les utilisateurs détiennent leurs actifs ou utilisent actuellement des plates-formes centralisées plutôt que de s'engager dans le transfert de valeur sur chaîne pour le moment.

So where’s the frenzy?

Alors, où est la frénésie?

In past bull markets, Bitcoin’s mempool would swell with tens of thousands of unconfirmed transactions, serving as a clear indicator of speculative urgency as traders engaged in heated bidding.

Dans les marchés de taureaux antérieurs, le Mempool de Bitcoin gonflerait avec des dizaines de milliers de transactions non confirmées, servant un indicateur clair de l'urgence spéculative à mesure que les commerçants se livraient à des enchères animées.

Yet, the current cycle, despite reaching record prices, is unfolding in a quieter fashion.

Pourtant, le cycle actuel, malgré les prix records, se déroule de manière plus calme.

Mempool activity in 2025 is thin compared to the surges of 2017 and 2021, when transaction backlogs routinely exceeded 150,000. Today, according to Alphractal, sti ll manageable levels of congestion indicate a notable lack of urgency among users.

L'activité MEMPOOL en 2025 est mince par rapport aux surtensions de 2017 et 2021, lorsque les arriérés de transaction dépassaient régulièrement 150 000. Aujourd'hui, selon l'alphractal, les niveaux de congestion gérables qui ont été réalisés indiquent un manque notable d'urgence parmi les utilisateurs.

Essentially, traders are increasingly engaging in a manner that sidelines the base layer for speculation, opting instead for faster, cheaper transactional alternatives on centralized exchanges, or they are simply accumulating and holding their coins.

Essentiellement, les commerçants s'engagent de plus en plus d'une manière qui se mette à l'écart de la couche de base pour la spéculation, optant plutôt pour des alternatives transactionnelles plus rapides et moins chères sur les échanges centralisés, ou ils s'accumulent simplement et tiennent leurs pièces.

This behavior is having a direct impact on the Bitcoin network itself, which isn't necessarily reflecting the hype that's building in the broader markets.

Ce comportement a un impact direct sur le réseau Bitcoin lui-même, qui ne reflète pas nécessairement le battage médiatique qui construit sur les marchés plus larges.

Is this the final confirmation that Bitcoin has become digital gold in function, not just in name?

Est-ce la confirmation finale que Bitcoin est devenu l'or numérique en fonction, pas seulement dans le nom?

SegWit adoption soars as 'retail' usage drops?

L'adoption de Segwit monte en flèche alors que l'utilisation de la «vente au détail»?

The data also highlighted a massive shift in SegWit adoption since 2021, with SegWit transactions now overwhelmingly dominating the Bitcoin blockchain.

Les données ont également mis en évidence un changement massif de l'adoption de SEGWIT depuis 2021, les transactions Segwit dominant désormais massivement la blockchain Bitcoin.

This shift has been attributed to improving block space efficiency, reducing fees and enabling smoother throughput for transactions on the Bitcoin network.

Ce changement a été attribué à l'amélioration de l'efficacité spatiale des blocs, à la réduction des frais et à l'activation du débit plus lisse pour les transactions sur le réseau Bitcoin.

However, the dominance of SegWit transactions today may be presenting a double-edged sword, Alphractal noted.

Cependant, la domination des transactions Segwit aujourd'hui peut présenter une épée à double tranchant, a noté Alphractal.

On one hand, it reflects optimization, with fewer bytes being used per transaction. But on the other hand, the relative absence of non-SegWit transactions may be indicating a drop in more casual or legacy users who aren't necessarily keeping up with the latest technology trends.

D'une part, il reflète l'optimisation, avec moins d'octets utilisés par transaction. Mais d'un autre côté, l'absence relative de transactions non-segwit peut indiquer une baisse des utilisateurs plus décontractés ou hérités qui ne suivent pas nécessairement les dernières tendances technologiques.

This analysis suggests that Bitcoin's current usage profile seems skewed toward high-efficiency, perhaps institutional-scale transactions, rather than the grassroots, everyday traffic that would typically clog the network during retail-driven surges.

Cette analyse suggère que le profil d'utilisation actuel de Bitcoin semble biaisé vers les transactions à grande efficacité, peut-être à l'échelle institutionnelle, plutôt que le trafic de base, qui obstruerait généralement le réseau pendant les surtensions axées sur le commerce de détail.

Where is the activity going then?

Où va l'activité alors?

Centralized exchanges are now handling most transaction flows, while networks like TRON are taking the lead in retail and stablecoin transfers - especially USDT - due to low fees and instant finality.

Les échanges centralisés gèrent désormais la plupart des flux de transactions, tandis que des réseaux comme Tron prennent les devants dans les transferts de détail et de stablecoin - en particulier USDT - en raison de frais faibles et de finalité instantanée.

Meanwhile, Lightning Network adoption for everyday peer-to-peer payments seems to be slowing down, which might be linked to user interface (UI)/user experience (UX) challenges and limited liquidity.

Pendant ce temps, l'adoption du réseau Lightning pour les paiements quotidiens entre pairs semble ralentir, ce qui pourrait être lié à l'interface utilisateur (UI) / à l'expérience utilisateur (UX) et à la liquidité limitée.

As the crypto industry continues to evolve, users appear to be showing a preference for centralized or highly optimized systems for routine transactions, Alphractal concluded.

Alors que l'industrie de la cryptographie continue d'évoluer, les utilisateurs semblent montrer une préférence pour les systèmes centralisés ou hautement optimisés pour les transactions de routine, a conclu Alphractal.