暗号市場の明らかな穏やかさは粉砕される可能性があります。

危険にさらされているとき：今週の金曜日に80億ドル以上のビットコインとイーサリアムのオプションが失効しました。

A calm crypto market could be quickly disturbed. On Friday, over 8 billion dollars in Bitcoin and Ethereum options expired, one of the largest volumes of the year.

穏やかな暗号市場はすぐに邪魔される可能性があります。金曜日には、80億ドル以上のビットコインとイーサリアムのオプションが期限切れになりました。これは、今年の最大の量の1つです。

Each expiry sparks volatility. However, this time, the gaps between current prices and pain points could cause unexpected twists. In a climate of macroeconomic hesitation, this massive expiration could precipitate a new underlying movement.

各有効期限はボラティリティを引き起こします。ただし、今回は、現在の価格と問題点の間のギャップが予期しないねじれを引き起こす可能性があります。マクロ経済的なためらいの気候の中で、この大量の有効期限は、新しい根本的な動きを引き起こす可能性があります。

A Colossal Expiry Under Surveillance

監視下での巨大な有効期限

This Friday saw the expiration of 77,642 Bitcoin options contracts, representing a notional value of 7.24 billion dollars. On the Ethereum side, 458,926 options, or 808.3 million dollars, expired.

今週の金曜日には、77,642のビットコインオプション契約の有効期限が見られ、想定値は72億4,000万ドルでした。イーサリアム側では、458,926のオプション、つまり8億830万ドルが期限切れになりました。

These figures establish one of the largest expiration volumes of the year. The element to watch is the positioning of current prices relative to the maximum pain points (max pain price). These indicators help estimate the zone where losses for options sellers are highest.

これらの数値は、年間最大の有効期限巻の1つを確立しています。視聴する要素は、最大の痛みポイント（最大の痛みの価格）に対する現在の価格の位置付けです。これらの指標は、オプションセラーの損失が最も高いゾーンを推定するのに役立ちます。

The situation is mixed. Indeed, Bitcoin is currently trading above its pain point, suggesting that many contracts could be exercised profitably. This situation would thus increase pressure on the market.

状況は混在しています。実際、ビットコインは現在、その問題点を超えて取引しており、多くの契約を有益に行使できることを示唆しています。したがって、この状況は市場への圧力を高めます。

Conversely, Ethereum is trading below its critical threshold, which reduces the influence of its options on immediate movements.

逆に、Ethereumは重要なしきい値を下回っています。これにより、オプションの影響が即時の動きに及ぼす影響が軽減されます。

This asymmetry between the two assets could introduce performance gaps in the coming days and influence traders’ behavior, especially those engaged in inter-market strategies.

この2つの資産間のこの非対称性は、今後数日でパフォーマンスのギャップを導入し、トレーダーの行動、特に市場間戦略に従事する行動に影響を与える可能性があります。

Traders’ Bullish Bets and Their Time Horizon

トレーダーの強気な賭けと彼らの時間の地平線

Beyond the immediate impact of this expiry on prices, longer-term open positions provide valuable insight into investors’ expectations. A clear trend emerges: many traders continue to sell cash-covered options, a typical strategy of a bullish crypto market, while targeting high price levels on more distant expirations.

この有効期限が価格に及ぼす即時の影響を超えて、長期的なオープンポジションは、投資家の期待に対する貴重な洞察を提供します。明確な傾向が明らかになります。多くのトレーダーは、より遠い満足度の高い価格レベルをターゲットにしながら、現金で覆われたオプションを販売し続けています。

Call options with a strike at 110,000 dollars for BTC are thus actively traded for an expiration scheduled for mid-2025. This illustrates lasting confidence in market progress, despite a more uncertain short-term situation.

したがって、BTCの110,000ドルのストライキでのコールオプションは、2025年半ばに予定されている有効期限と積極的に取引されます。これは、より不確実な短期的な状況にもかかわらず、市場の進歩に対する永続的な自信を示しています。

Such positioning fits into a dynamic where participants seem to bet on a post-expiry volatility lull. Thus, this massive volume could absorb some of the speculative pressure, at least temporarily.

このようなポジショニングは、参加者が毒性後のボラティリティ小康状態に賭けているように見えるダイナミクスに適合します。したがって、この大量のボリュームは、少なくとも一時的に投機的圧力の一部を吸収する可能性があります。

Open interest on upcoming option series, combined with positions taken at increasingly higher levels, confirms an optimistic view, at least on the derivatives markets. This interpretation should of course be tempered by the reaction of spot markets in the hours and days following this technical expiry.

今後のオプションシリーズのオープンな関心は、ますます高いレベルで取られたポジションと組み合わせて、少なくともデリバティブ市場で楽観的な見解を確認します。もちろん、この解釈は、この技術的期限切れ後の時間と数日でスポット市場の反応によって和らげられるべきです。

In the short term, price behavior around pain points could cause frictions, even erratic movements. However, in the medium term, it is the long positions on options and hedging strategies put in place that will set the tempo. The coexistence of structural optimism and situational volatility creates a two-speed situation where crypto traders must operate between tactical caution and strategic conviction.

短期的には、問題点をめぐる価格行動は、摩擦、さらには不安定な動きを引き起こす可能性があります。ただし、中期的には、テンポを設定するのはオプションとヘッジ戦略が導入された長いポジションです。構造的楽観主義と状況のボラティリティの共存は、暗号トレーダーが戦術的な注意と戦略的信念の間で動作しなければならない2速の状況を生み出します。