なぜアルパカファイナンスが失敗したのですか？

2025年5月26日、BNBチェーンでのレバレッジドイールドファーミングで知られる顕著な分散財務（DEFI）プロトコルであるAlpaca Financeは、運用を廃止する決定を発表しました。

DeFi protocol Alpaca Finance, known for leveraged yield farming on BNB Chain, is shutting down after four years. The protocol announced the closure on May 26, stating that it had made the decision to "safeguard our community and ensure a graceful and secure wind-down."

BNBチェーンでのレバレッジされた収量農業で知られるDefi Protocol Alpaca Financeは、4年後に閉鎖されています。プロトコルは5月26日に閉鎖を発表し、「私たちのコミュニティを保護し、優雅で安全な吹き飛ばすことを確実にする」という決定を下したと述べました。

The team explained that the protocol had been facing financial difficulties due to consistent losses, macroeconomic challenges, and a competitive DeFi landscape.

チームは、このプロトコルは、一貫した損失、マクロ経済的課題、および競争の激しいdefi景観のために財政難に直面していたと説明しました。

Alpaca Finance's closure will impact users who had invested in the protocol's token or participated in its programs, as well as the broader DeFi ecosystem, which is losing a familiar platform for leveraged yield farming.

Alpaca Financeの閉鎖は、プロトコルのトークンに投資したか、そのプログラムに参加したユーザーに影響を与えます。

Why Did Alpaca Finance Fail?

なぜアルパカファイナンスが失敗したのですか？

Alpaca Finance's closure was announced after "extensive internal deliberation" and considering possible paths forward.

Alpaca Financeの閉鎖は、「広範な内部審議」の後に発表され、前進する可能性のあるパスを検討しました。

The protocol's blog post elaborated on the reasons for shutdown, mentioning that the team had evaluated several options but ultimately decided to wind down Alpaca Finance in a manner that prioritizes safeguarding the community and ensuring a graceful and secure wind-down.

プロトコルのブログ投稿は、シャットダウンの理由について詳しく説明し、チームはいくつかのオプションを評価したが、最終的にはコミュニティの保護と優雅で安全な風に吹かれたことを優先する方法でアルパカの資金を倒すことを決定したと述べました。

The protocol's statement explained the difficulties it faced in recent months, including consistent financial losses, which are a common challenge for DeFi protocols in an increasingly competitive landscape, especially in the current macroeconomic climate.

プロトコルの声明は、一貫した財政的損失など、最近数か月に直面した困難を説明しました。これは、特に現在のマクロ経済気候におけるますます競争の激しい状況におけるDefiプロトコルにとって一般的な課題です。

Alpaca Finance's struggles were also evident in the plummeting Total Value Locked (TVL) on DefiLlama. While the protocol enjoyed a peak TVL of over $900 million in early 2022, this figure had dropped to $54.6 million by May 2025, showcasing a loss of user trust and engagement as yield farmers moved to more stable or innovative platforms.

Alpaca Financeの闘争は、Defillamaの急落総価値（TVL）でも明らかでした。このプロトコルは2022年初頭に9億ドル以上のピークTVLを享受しましたが、この数字は2025年5月までに5460万ドルに減少し、農民がより安定したプラットフォームまたは革新的なプラットフォームに移動するにつれて、ユーザーの信頼とエンゲージメントの損失を示しました。

Furthermore, Binance's delisting of the ALPACA token in May 2025 dealt a "major blow" to the project, rendering it unable to attract new users or pursue new initiatives, effectively stunting its growth.

さらに、2025年5月にBinanceがアルパカトークンを廃止し、プロジェクトに「大きな打撃」を与え、新しいユーザーを引き付けたり、新しいイニシアチブを追求したりすることができず、成長を効果的に発育させました。

The team also noted in their announcement that the protocol struggled to adapt to evolving market conditions, such as the rise of newer, more efficient DeFi platforms that offered better yields with lower risks.

チームはまた、プロトコルが、より低いリスクでより良い利回りを提供する、より新しい、より効率的なDefiプラットフォームの台頭など、進化する市場の状況に適応するのに苦労していると発表しました。

Internal challenges played a role as well. Despite being a fair-launch project with no pre-sale or pre-mine, Alpaca Finance failed to maintain a sustainable tokenomics model.

内部の課題も役割を果たしました。販売前やムニン前の公平なプロジェクトであるにもかかわらず、アルパカファイナンスは持続可能なトークノミクスモデルを維持できませんでした。

The combination of a collapsing token price, low trading volume, and dwindling TVL became a double-edged sword that ultimately brought down the project.

崩壊するトークンの価格、低い取引量、およびTVLの減少の組み合わせは、最終的にプロジェクトを倒した両刃の剣になりました。

The Pump-and-Dump Drama: A Calculated Exit Strategy?

ポンプアンドダンプドラマ：計算された出口戦略？

Before its closure, Alpaca Finance was a subject of interest due to its token's dramatic price surge.

閉鎖前、アルパカファイナンスは、トークンの劇的な価格の急増により、関心のある対象でした。

The ALPACA token shot up by 700% following Binance's delisting announcement in April 2025, reaching a notable high before its eventual crash. This pump was largely driven by a short squeeze, where traders who had bet against the token were forced to buy back at higher prices, further fueling the rally.

Alpacaトークンは、2025年4月にBinanceの上場廃止の発表に続いて700％増加し、最終的にクラッシュする前に顕著な高値に達しました。このポンプは、主に短い絞りによって駆動されていました。そこでは、トークンに賭けたトレーダーがより高い価格で買い戻すことを余儀なくされ、ラリーをさらに燃料としました。

However, this massive pump raised red flags. The price surge occurred despite a lack of fundamental developments, with the project canceling token issuance and burning some tokens to reduce the circulating supply, an artificial attempt to "squeeze" the price upward. As a user sarcastically remarked, "What’s the point of burning tokens if you’re just going to shut down?"

しかし、この大規模なポンプは赤い旗を掲げました。基本的な開発が不足しているにもかかわらず、価格の急増が発生し、プロジェクトはトークンの発行をキャンセルし、循環供給を減らすためにいくつかのトークンを燃やし、価格を上方に「絞る」ための人為的な試みです。ユーザーが皮肉なことに言ったように、「閉鎖するだけなら、トークンを燃やすことのポイントは何ですか？」

This sentiment reflects a broader suspicion: the pump may have been orchestrated to allow insiders or large holders to dump their tokens at a profit before the shutdown.

この感情は、より広範な疑いを反映しています。ポンプは、インサイダーまたは大規模な保有者がシャットダウン前に利益にトークンを捨てることを可能にするために調整された可能性があります。

This hypothesis was confirmed by the subsequent 30% price drop to $0.112 within 24 hours of the closure announcement, with a market cap of $17 million. At its all-time high (ATH) of $8.78, ALPACA's current price represents a staggering 99% decline, leaving retail investors feeling betrayed.

この仮説は、その後の30％の価格が閉鎖発表から24時間以内に0.112ドルに減少し、時価総額は1,700万ドルで確認されました。 Alpacaの現在の価格は、史上最高の（ATH）8.78ドルで、驚異的な99％の減少を表しており、小売投資家は裏切られていると感じています。

The pump-and-dump pattern suggests a lack of long-term vision. The absence of a clear roadmap post-pump indicates that the price surge was likely a calculated move to maximize profits before exiting, rather than a genuine effort to revive the project.

ポンプとダンプパターンは、長期的な視力の欠如を示唆しています。明確なロードマップ後のポストがないことは、プロジェクトを復活させるための真の努力ではなく、価格の急増が出口の前に利益を最大化するための計算された動きであった可能性が高いことを示しています。

This behavior has sparked discussions about the ethics of such actions in DeFi, with users labeling the team "scammers, criminals."

この振る舞いは、チームに「詐欺師、犯罪者」というラベルを付けることで、Defiにおけるそのような行動の倫理についての議論を引き起こしました。

This incident has put other DeFi tokens under scrutiny. Projects like Beefy Finance (BIFI), which also operates in the yield farming space on BNB Chain, may face similar risks if they cannot adapt to market shifts. Similarly, smaller DeFi tokens that Binance extends the Monitoring Tag to may follow ALPACA's trajectory if they fail to innovate or maintain user trust.

この事件により、他のdefiトークンが精査されています。 BNBチェーンの収量農業スペースでも運営されているBeefy Finance（BIFI）のようなプロジェクトは、市場の変化に適応できない場合、同様のリスクに直面する可能性があります。同様に、ビナンスが監視タグを拡張する小さなdefiトークンは、ユーザーの信頼を革新または維持できない場合、Alpacaの軌跡に従う可能性があります。