トークン (WETH、WBTC など) の「ラッピング」とは何ですか? なぜそうする必要があるのですか?

トークンラッピングを理解する

1. トークンをラップするとは、特定のスマート コントラクト標準 (最も一般的にはイーサリアムの ERC-20 標準) に準拠する既存の暗号通貨の派生バージョンを作成することを意味します。

2. Bitcoin や Ether などのネイティブ アセットは、ERC-20 機能をネイティブにサポートしません。これらは、異なるトランザクション モデルとデータ構造を備えた独自のコンセンサス層で動作します。

3. イーサリアム上に構築された分散アプリケーション内での相互運用性を可能にするために、開発者はこれらのネイティブ資産を ERC-20 の動作を反映するスマート コントラクト内にカプセル化します。

4. ラップされたバージョンは、基礎となる資産との 1:1 の価値ペグを保持しますが、プログラム可能性、構成可能性、および Uniswap、Aave、Compound などの DeFi プロトコルとの互換性を獲得します。

5. ラップされた各トークンは、WBTC の BitGo のような集中型エンティティ、または WETH の MakerDAO ボールト システムのような分散型メカニズムを通じて、保管されている元の資産によって裏付けられます。

WETHの背後にある仕組み

1. WETH は別個の通貨ではなく、ETH の入金を受け入れ、代わりに ERC-20 準拠のトークンを発行する代理契約です。

2. ユーザーがWETHコントラクトのdeposit()関数を呼び出すと、ETHがコントラクトにロックされ、同量のWETHが鋳造されて呼び出し元のアドレスに転送されます。

3. ETHを取得するには、ユーザーはwithdraw()を呼び出します。これにより、WETHが書き込まれ、ETHが送信者に解放されます。

4. このプロセスは完全に決定的であり、監査されています。複数の独立したセキュリティ会社が WETH 契約ロジックを検証しています。

5. すべての WETH 単位は正確に 1 Wei の ETH に対応し、投機的な手段ではなく信頼を最小限に抑えた表現となります。

ラップされたトークンに関連するリスク

1. 管理者が十分な透明性やリアルタイムの準備金証明を行わずに大量の現地資産を保有している場合、集中化のリスクが生じます。

2. スマート コントラクトの脆弱性により、攻撃者がミントまたはバーニング ロジックを操作でき、潜在的に基礎となる資産のインフレや盗難につながる可能性があります。

3. ラップされたトークン、特にクロスチェーン転送や無許可の保管取り決めを伴うトークンに関して規制の監視が強化されています。

4. オラクルの障害や認証の遅れにより、一時的なデペグが発生し、正確な価格フィードに依存した融資プラットフォーム全体での清算が引き起こされる可能性があります。

5. 一部のラップされたバリアントにはオープンソース実装がないか、監査が頻繁に行われないため、長期的な信頼性についての不確実性が高まります。

WBTC とクロスチェーンの相互運用性

1. WBTC は、BitGo、Ren、CoinList などの機関が共同で Bitcoin 準備金を管理するマルチ署名カストディアン モデルを導入しています。

2. ユーザーは、イーサリアム上で WBTC を鋳造するようカストディアンに指示する前に、KYC/AML 準拠を検証するマーチャント サービスを通じてラッピングを開始します。

3. 引き換えには書き込みリクエストを送信し、確認が遅れた後に指定されたアドレスに BTC を保管して解放する必要があります。

4. WBTC を他のチェーン (Polygon や Arbitrum など) に拡張するブリッジには、攻撃対象領域を拡大する追加の中継層が導入されます。

5. 透明性ダッシュボードは、WBTC の総供給量、カストディアン残高、造幣/バーン イベントをほぼリアルタイムで追跡するようになり、説明責任が向上します。

よくある質問

Q: DEX インターフェイスで WETH を直接アンラップできますか? A: いいえ。ほとんどの分散型取引所は、取引ペアの WETH のみを受け入れます。ラッピングの解除は、公式の WETH コントラクトまたはウォレットに統合されたツールを使用して個別に行う必要があります。

Q: WBTC は常に全面的に支援されていますか? A: はい、管理者によって毎月発行される公的証明書によると、そうです。ただし、認証の頻度と方法はプロバイダーによって異なります。

Q: なぜイーサリアムは ERC-20 互換に ETH をアップグレードしないのですか? A: ETH は ERC-20 標準よりも前から存在しており、そのコア プロトコル設計は、ガスと決済を目的としたトークンのような抽象化を意図的に回避しています。これを変更すると、下位互換性が失われます。

Q: ラップされたトークンは自動的に収益を獲得しますか? A: 本質的にはそうではありません。利回りの生成はユーザーがどのように展開するかによって決まります。Aave で WETH を貸し出したり、Curve で WBTC/USDT 流動性を提供したりするには、積極的な参加が必要です。