オプションマイニングの操作方法は？ヘッジ戦略と利益構造

DEFIでのオプションマイニングにより、ユーザーは流動性またはライティングオプションを提供することによりプレミアムと報酬を獲得できます。ヘッジは、不安定な暗号価格からの方向性リスクを管理するために重要です。

2025/06/21 15:29

オプションマイニングとは何ですか？

オプションマイニングとは、参加者が流動性を提供するか、オプションプロトコルで特定のデリバティブポジションを取得して報酬を獲得する分散型ファイナンス（DEFI）戦略を指します。従来の利回り農業とは異なり、オプションマイニングには多くの場合、オプション市場の流動性の提供が含まれ、ユーザーはプレミアムやトークンインセンティブを通じてリターンを生成できます。これらのプラットフォームにより、ユーザーはオプションを作成（販売）するか、購入することができ、売り手は通常、プレミアム収入を獲得します。

これらのプラットフォームの構造はさまざまですが、多くは自動化されたマーケットメーカー（AMM）に似ており、流動性プロバイダー（LPS）がオプション取引を促進するプールに資金を預けています。報酬は、取引手数料、ネイティブトークンの排出量、および時には期限切れまたは行使オプションの契約から収集された保険料から得られます。

オプションマイニングでヘッジを理解する

ヘッジは、関連する資産で反対の位置を占めることにより、1つの投資で潜在的な損失を相殺するために使用されるリスク管理手法です。オプションマイニングのコンテキストでは、暗号資産のボラティリティと書面によるオプションに伴う方向性のリスクにより、ヘッジが重要になります。

オプションマイニング戦略の一部としてコールまたは配置オプションを書くと、価格の動きにさらされます。たとえば、ETHのコールオプションを販売する場合、市場価格がどれだけ高いかに関係なく、ETHを所定の行使価格で販売する義務があります。この露出をヘッジするために、 ETHを直接購入するか、永続的な先物契約を使用してマイナスサイドリスクを相殺する場合があります。

主要なヘッジ戦略には次のものがあります。

• デルタヘッジ：オプションのデルタに基づいて、ヘッジを動的に調整します。
• 静的ヘッジ：オプションの作成時に固定ヘッジを設定します。
• オプションの組み合わせ：プットとコールを使用して合成位置を作成します。

各方法には長所と短所があり、選択は市場の状況、資本効率、リスク許容度に依存します。

オプションマイニングの利益構造

オプションマイニングの収益性は、複数のストリームから来ています。

1. プレミアム収入：オプションを販売すると、プレミアムが前払いされます。オプションが価値がない場合、プレミアム全体が利益になります。
2. トークンの報酬：多くのDefiプロトコルは、ガバナンスまたはプラットフォームトークンを使用して流動性プロバイダーを奨励しています。
3. 暗黙のボラティリティプレミアム：オプションの価格は、黙示的なボラティリティに基づいています。高ボラティリティの期間中に販売すると、大規模なリターンにつながる可能性があります。
4. 流動性料金：一部のプラットフォームは、取引料の一部を流動性プロバイダーに分配しています。

リスク調整されたリターンを理解することは重要です。プレミアム収入は有利になる可能性がありますが、鋭い市場の動き中の障害のある位置からの潜在的な損失は、迅速に利益を一掃する可能性があります。

たとえば、カバーされたコールプールに流動性を提供している場合、返品は、あなたが保有する基礎となる資産の量とオプションがどれだけ不足しているかに依存します。 Opyn、Hegic、またはdopexなどのプラットフォームは、これらの支払いにさまざまな構造を提供します。

オプションマイニングを開始するためのステップバイステップガイド

オプションマイニングから始めるには、これらの手順に注意してください。

• プロトコルを選択します。オプション取引をサポートし、利回りの機会を提供するDefiプラットフォームを調査し、選択します。例には、Opyn、Dopex、およびPremiaが含まれます。
• ウォレットを接続する：メタマスク、トラストウォレット、またはEVM互換ウォレットを使用して、プロトコルのインターフェイスに接続します。
• トークンの使用を承認：スマートコントラクトとのやり取りに必要なトークン（USDCまたはETHなど）を承認します。
• オプションプールを選択します。コールライター、プットセラー、または「ストラドル」や「カバーコール」などの構造化された製品など、さまざまなプールから選択します。
• 預金資金：選択した資産をプールに入金します。プラットフォームは、書き込みまたはバッキングオプションに自動的に割り当てられます。
• 監視位置：オープンオプション、有効期限、未実現の利益または損失を追跡します。
• 請求報酬：未払いのトークンの報酬または手数料の分配を定期的に請求します。

一部のプラットフォームでは、LPトークンをステーキングしたり、ガバナンスに参加して収量を最大化するなどの追加の手順が必要になる場合があります。

リスク管理とヘッジテクニック

暗号市場の固有のレバレッジとボラティリティにより、オプションマイニングに従事する場合、リスク管理は不可欠です。ここにいくつかの実用的なテクニックがあります：

• 位置のサイジング：オプションマイニングに割り当てられたポートフォリオの割合を制限して、過剰露出を避けます。
• 停止損失の使用：defiでは一般的ではありませんが、外部微分または集中交換をヘッジに使用することは、ストップロスメカニズムとして機能する可能性があります。
• ダイナミックデルタヘッジ：オプションのデルタに基づいてヘッジ比を継続的に調整して、方向性曝露を減らします。
• プールを横切る多様化：すべての資金を1つのタイプのオプション（たとえば、ETHコールのみ）に入れることは避けてください。さまざまな資産と行使価格に広がっています。
• ギリシャ人を追跡：デルタ、ガンマ、シータ、ベガを監視して、価格、時間の崩壊、​​ボラティリティの変化に対するあなたの立場がどれほど敏感であるかを理解します。

これらのプラクティスは、大規模な価格変動や予期しない市場イベントに関連するリスクを軽減するのに役立ちます。

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よくある質問（FAQ）

Q：技術的な知識なしでオプションマイニングに参加できますか？

はい、多くのDefiプラットフォームには、ユーザーをプロセスに導くユーザーフレンドリーなインターフェイスがあります。ただし、重要な資本をコミットする前に、基本的なオプションの用語とリスクパラメーターを理解することをお勧めします。

Q：オプションマイニングは初心者に適していますか？

可能ですが、一般に、単純な流動性の規定よりも複雑です。初心者は、少量から始めて、ヘッジとリスク管理の経験を徐々に構築する必要があります。

Q：オプションマイニングパフォーマンスを追跡するにはどうすればよいですか？

ほとんどのプラットフォームは、オープンポジション、プレミアム獲得、トークンの報酬を示すダッシュボードを提供しています。 Defi PulseやDune Analyticsなどのサードパーティツールを使用して、複数のプロトコルのパフォーマンスを監視することもできます。

Q：オプションマイニングに税の影響はありますか？

はい、プレミアムとトークンの報酬からの収益は、管轄区域に応じて課税対象となる場合があります。暗号通貨規制に精通している税務専門家に常に相談してください。