取引所のプルーフ・オブ・リザーブ・レポートを読んで理解するにはどうすればよいですか? （支払能力の確認）

準備金証明レポートの中核コンポーネントを理解する

1. Proof of Reserves (PoR) レポートには、通常、オンチェーン資産残高、ユーザー責任スナップショット、およびその 2 つをリンクする暗号証明書という 3 つの主要な要素が含まれます。

2. オンチェーン残高は、ウォレット アドレスと、Bitcoin、イーサリアム、USDC や USDT などのステーブルコインのリアルタイム保有量を示す対応するブロックチェーン エクスプローラーを公開することによって検証されます。

3. ユーザー負債は、スポット、マージン、先物など、すべての口座タイプにわたる顧客への負債総額を反映しており、クロスマージン ポジションを二重にカウントすることなく集計する必要があります。

4. 暗号証明には多くの場合、個々のユーザー残高がルート ハッシュにハッシュされ、その後、完全性と否認防止を確保するために取引所のキー ペアによって署名されるマークル ツリー構造が含まれます。

5. 報告書では、負債に引き出し可能な残高のみが含まれるのか、それともステーキング預金、取引担保、または保留中の引き出しなどのロックされた資金も含まれるのかを開示する必要があります。

ウォレットの透明性と管理の検査

1. 正規の PoR レポートには、検証可能な取引履歴を持つパブリック ウォレット アドレスがリストされており、混在サービスや Tornado Cash などの難読化ツールの証拠はありません。

2. アドレスは取引所の排他的管理下にある必要があります。これは、各アドレスに関連付けられた秘密キーを使用した署名付きメッセージによって確認され、公開時の所有権を証明します。

3. コールドストレージウォレットが主要資産の準備金構成の大半を占めるべきである。コールドウォレットからホットウォレットへの頻繁な移動は、流動性ストレスまたは運用リスクを示している可能性があります。

4. マルチ署名の設定には署名構造の開示が必要です。連帯署名者の詳細を省略したり、不透明な保管ラッパーを使用したりする交換は、真の管理について危険信号を立てます。

5. 第三者のカストディアンにリンクされているリザーブウォレットには、監査可能なカストディ契約と資産分離の独立した検証が添付されている必要があります。

責任計算方法の分析

1. ユーザーの負債は、正確なタイムスタンプ付きの瞬間に取得される必要があります。理想的には、レポート作成における一時的な裁定取引を回避するために、すべてのデータベースとブロックチェーン間で同期されます。

2. 取引所は、マイナスの株式口座、自動清算されたポジション、失敗した取引や倒産によるクローバック義務をどのように扱うかを明確にする必要があります。

3. オフチェーンの会計システムは、手動調整ではなく、監査可能性と再現性を導入する決定論的なアルゴリズムを通じてオンチェーンの準備金と調整する必要があります。

4. マージンおよびデリバティブ負債は、スポット残高とは異なるリスクプロファイルおよび決済メカニズムを伴うため、個別の項目の開示が必要です。

5.信頼できる PoR レポートには、負債に未収利息、保留中の料金決済、または未確認の預金クレジットが含まれるかどうかが明示的に記載されています。

第三者監査の関与の評価

1. 暗号通貨特有の専門知識を持つ認可を受けた企業によって実施される独立した監査は重要性を高めますが、それはその範囲、方法論、および制限が完全に開示されている場合に限ります。

2. 監査人は、残高のスクリーンショットだけでなく、資産の存在と資産管理の両方を検証し、質権または借用した資産が所有されていると誤って表示されていないことを確認する必要があります。

3. 監査人の連絡先情報、契約書、または独立性に関する声明が欠如している報告書は、懐疑的に扱われるべきです。

4.信頼できる監査には、取引所が提供する API 出力や一元化されたエクスプローラー データのみに依存するのではなく、直接的なブロックチェーン ノードの検証が含まれます。

5. 四半期ごとまたは毎月の定期的な監査は、特に事前に公開されたパブリック ハッシュ コミットメントと組み合わせる場合、1 回限りのスナップショットよりも有意義です。

よくある質問と直接の回答

Q: Proof of Reserves が成功すれば、取引所の出金が凍結されないことが保証されますか? A: いいえ。支払い能力は事業継続性と同等ではありません。規制介入、内部不正、または技術的障害により、準備金のステータスに関係なく出金が停止される可能性があります。

Q: 一部の取引所はマークル ツリー ルートを公開しているのに、完全なリーフ データを公開していないのはなぜですか? A: 完全な情報開示には、ユーザーの身元や取引パターンが暴露されるリスクがあります。ただし、信頼できる実装では、ユーザーは独自のアカウント ハッシュを使用してクライアント側ツールを介して含めることを確認できます。

Q: ステーブルコインの準備金は法定通貨の準備金と同等と考えることができますか? A: ステーブルコインが現金または短期米国国債によって完全に裏付けられており、アルゴリズムや過剰担保のバリアントではなく、規制された銀行パートナーによるリアルタイムの認証の対象となる場合に限ります。

Q: 取引所が 100% 以上の準備率を示している場合は何を意味しますか? A: これは過剰な担保を示している可能性がありますが、タイミングのずれ、引き出し不可能な資金の組み込み、または連結せずに複数の法人にわたる負債の会計処理が原因である可能性もあります。