先物と永久 ETH 契約の違いは何ですか?

先物と永久 ETH 契約の違い

1. イーサリアム (ETH) の従来の先物契約は、買い手に将来の指定日にあらかじめ決められた価格で ETH を購入または売却することを義務付ける期限付きの契約です。これらの契約には有効期限があるため、トレーダーは契約の有効期限が切れる前にポジションを決済、ロールオーバー、またはクローズする必要があります。

2. 対照的に、無期限契約には有効期限がありません。これにより、トレーダーは、十分なマージンを維持し清算を回避する限り、ロングポジションまたはショートポジションを無期限に保持することができます。この機能により、無期限はロールオーバーコストを管理する必要がなく、投機的な取引にとって特に魅力的になります。

3. 資金調達率は、永久契約の特徴です。契約価格をスポット市場と一致させるために、取引所はロングポジションとショートポジションの間で定期的な支払いを実施します。無期限がスポット価格を超えて取引される場合、ロングはショートに支払います。以下の場合、ショートはロングに利益をもたらします。このメカニズムにより、有効期限を必要とせずに価格の収束が保証されます。

4. 先物契約は通常、現物受渡しによる決済または満期時の現金決済に依存します。これらは多くの場合、機関グレードの金融商品を反映しており、現実世界のリスクをヘッジするために使用される場合があります。ただし、パーペチュアルは純粋に合成されたものであり、主に暗号ネイティブ環境内での投機を活用するために設計されています。

5. 流動性構造は大きく異なります。 Binance や Bybit などの主要な取引所の永久市場は、取引量の増加と小売トレーダーからの継続的な関心により、より深いオーダーブックとより狭いスプレッドを示す傾向があります。先物市場、特に四半期ごとの市場では、積極的にロールを行わない限り、期限が近づくと流動性が低下する可能性があります。

リスクとレバレッジの考慮事項

1. どちらの契約タイプでも高いレバレッジが可能で、特定のプラットフォームでは 100 倍を超える場合があります。ただし、無期限契約ではトレーダーは継続的な資金調達手数料にさらされることになり、時間が経つにつれて蓄積され、利益が侵食されたり、不安定な横ばい市場で損失が拡大したりする可能性があります。

2. 先物には満期が固定されているため、トレーダーは特に満期が近づくと、ベーシスリスク（先物とスポット価格の差）に直面します。これにより裁定取引の機会が生まれる可能性がありますが、ポジション管理の複雑さも増大します。

3. どちらのモデルにも清算リスクが存在しますが、永久モデルは資金調達率の変動を通じてさらなる圧力をもたらします。強いトレンドの市場では、一方的なポジショニングは極端な資金調達率につながり、実質的に多数派に負担がかかり、逆張り取引を奨励する可能性があります。

4. 証拠金要件はプラットフォームと契約の種類によって異なります。一部の取引所は無期限に個別証拠金を適用し、損失を割り当て額に制限しますが、先物では口座資本全体から引き出すクロスマージンシステムを使用する場合があります。

5.無期限には満期がないということは、トレーダーは従来の先物では見えない資金流出と累積コストを積極的に監視する必要があることを意味します。この隠れたコストにより、経験の浅いユーザーは、実際にはファンディングを通じて支払っているにもかかわらず、ロールオーバー手数料を回避していると誤解される可能性があります。

ユースケースと市場の動き

1. 機関投資家は、監査証跡、コンプライアンスフレームワーク、従来のポートフォリオとの統合を提供するため、CME などの規制対象機関に上場されている ETH 先物を好むことがよくあります。これらの契約は、マクロヘッジや規制報告のためのツールとして機能します。

2. 小売トレーダーは、アクセスの容易さ、24 時間 365 日の利用可能性、有効期限ゼロの特典の積極的なマーケティングにより、永久市場を独占しています。プラットフォームは、デイトレードやスイング戦略に最適な「常時稼働」取引手段としてパーペチュアルを推進しています。

3. 裁定取引者は、永久市場と現物市場または先物市場の間の価格の差異を利用します。たとえば、無期限が永続的なプレミアムで取引されている場合、トレーダーはそれを空売りしてスポット ETH でヘッジし、収束を待っている間に資金の支払いを得る可能性があります。

4. 集中した建玉と不透明な資金調達メカニズムにより、永久市場では市場操作の懸念がより顕著になります。 Flash のクラッシュやスクイーズは連鎖的な清算を引き起こす可能性があり、ユーザーベース全体で均一なレバレッジ設定によってさらに悪化します。

5.無期限は先物よりもセンチメントを即時に反映し、暗号通貨エコシステム内の強気または弱気の勢いをリアルタイムで示すバロメーターとして機能します。構造が複雑であるにもかかわらず、その反応性により貴重な指標となります。

よくある質問

無期限契約の価格はどのようにして原資産に近い価格に保たれるのでしょうか?ロング保有者とショート保有者の間で支払いを転送するファンディング レート メカニズムを通じて。永久価格がインデックス価格から逸脱した場合、トレーダーがそれを同じ水準に戻すようインセンティブを与えるために資金調達率が調整されます。

先物契約は満期後に取引できますか?いいえ、先物契約は満期に達すると取引を停止し、決済されます。トレーダーは、これが発生する前にポジションを閉じるか、新しい契約サイクルにロールする必要があります。

すべての取引所は無期限の資金調達レートを請求しますか?はい、事実上、永久契約を導入している主要な取引所はすべてファンディングレートを使用しています。頻度はさまざまです (8 時間ごと、1 時間ごとなど) が、契約価格をスポット価値に固定するという目的は一貫しています。

なぜ一部のトレーダーは永久先物よりも四半期先物を好むのでしょうか?四半期先物では定期的な資金調達コストが不要になり、満期が明確になります。これらは、予測可能なタイムラインと機関投資家の取引パターンとの整合性を求める人々に好まれています。