暗号オプションは先物とどう違うのですか？

暗号オプションと未来のコア概念を理解する

暗号オプションと先物の区別を把握するには、各機器を定義することが不可欠です。暗号オプションとは、指定された有効期限の前または前に、行使価格として知られている所定の価格で暗号通貨を売買する義務ではなく、所有者に権利を付与する金融契約です。この柔軟性は、決定的な特性です。対照的に、暗号先物契約は、その時点の市場価格に関係なく、将来の日付に基礎となる暗号通貨を将来の価格で取引することを両当事者に義務付けています。

義務の有無は、それらの違いの基礎を形成します。オプションを使用すると、購入者は財政的に有益な場合にのみ契約を行使することを選択できます。先物では、買い手と売り手の両方が、契約が期限切れになったときに条件を満たす必要があります。この構造の違いは、リスクエクスポージャー、資本要件、および取引戦略に影響します。

リスクプロファイル：限られたものと義務的な暴露

最も重要な違いの1つは、参加者のリスク暴露にあります。暗号オプションでは、買い手の最大損失は、契約を取得するために支払われた保険料に限定されます。これにより、定義されたリスクを求めるトレーダーにとってオプションが魅力的になります。たとえば、Bitcoinで1,000ドルのプレミアムで50,000ドルのストライク価格でBitcoinでコールオプションを購入することは、Bitcoinが50,000ドル未満にとどまると、最悪のシナリオが1,000ドルを失っていることを意味します。

逆に、先物はトレーダーを潜在的に無制限の損失にさらします。両当事者は契約を解決する義務があるため、暗号価格が予期せずに急増した場合、短い先物の地位が大規模な損失をもたらす可能性があります。マージン要件は、カウンターパーティリスクを軽減するために使用されますが、マージンバランスがメンテナンスレベルを下回ると清算が発生する可能性があります。これは、先物市場のトレーダーが自分の立場を綿密に監視し、積極的にリスクを管理する必要があることを意味します。

価格設定メカニズムと影響要因

オプションと先物の価格モデルは大きく異なります。先物価格は、主に基礎となる暗号通貨のスポット価格から導き出され、金利、満了までの時間、予想される配当などの要因に合わせて調整されます（ただし、配当は暗号では無関係です）。使用される式は、多くの場合、キャリーコストモデルです。先物価格=スポット価格×（1 +リスクフリーレート×時間）

ただし、オプションの価格設定は、ブラックスコールモデルや二項樹などのより複雑なモデルに依存しています。重要な入力には次のものがあります。

• 暗号通貨の現在のスポット価格
• オプションの行使価格
• 有効期限が切れるまで残っています
• 資産の暗黙のボラティリティ
• リスクフリーの金利

暗黙のボラティリティは、オプションの価格設定において重要な役割を果たします。高ボラティリティは、オプションがマネーになる可能性が高くなるため、プレミアムを増加させます。これは、ボラティリティがマージン要件に影響を与えるが、理論的価格に直接影響する標準先物価格設定の要因ではありません。

取引戦略とユースケース

トレーダーは、さまざまな戦略的目的で暗号オプションと先物を使用します。オプションは、執筆（販売）オプションを通じて、ヘッジ、上限リスクのある推測、および収入の生成に頻繁に使用されます。たとえば、長期のBitcoin保有者は、保有を売却せずにダウンサイドリスクから保護するためのプットオプションを購入する場合があります。この戦略は、保護プットとして知られています。

一方、先物は、一般的に、レバレッジ、ヘッジ価格エクスポージャー、および裁定に使用されます。 3か月でBitcoinを受け取ることを期待している鉱山労働者は、販売価格をロックするために先物契約を短くするかもしれません。先物により、トレーダーは、利益と損失の両方を増幅するために、特定の取引所で最大100倍のレバレッジで長いまたは短くなることができます。

オプションを含む戦略には、スプレッド、ストラドル、絞め殺しが含まれます。これは、ボラティリティや方向性の動きから利益を得るためのコールの組み合わせに依存しています。先物戦略は、トレンドフォロー、ペア取引、スポットと先物価格の間の基礎取引など、より簡単になる傾向があります。

実行および決済プロセス

これらの契約がどのように実行され、解決されるかのメカニズムはさまざまです。暗号オプションは、アメリカンスタイル（有効期限が切れる前にいつでも運動可能）またはヨーロッパスタイル（有効期限が切れたときにのみ運動可能）のいずれかです。和解は、交換に応じて現金または物理的配達である可能性があります。たとえば、Deribitは物理的に解決されたBitcoinオプションを提供します。

先物契約は通常、毎日市場にマークされています。つまり、利益と損失は毎日トレーダーのマージンアカウントに決着しています。和解は、現金で留められたり、物理的に配達されたりすることができます。 BinanceやCMEなどの主要なプラットフォームのほとんどの暗号先物は、有効期限が切れたときにインデックス価格を使用して、現金が定められています。トレーダーは、契約が物理的配達を指定しない限り、実際の暗号通貨を交換しません。

先物のポジションを開くには、トレーダーは初期マージンを預けなければなりません。ポジションがそれらに対して移動する場合、マージンコールには追加の資金が必要になる場合があります。それを満たさないと、自動清算が行われます。オプションのバイヤーは、責任がプレミアムで締めくくられているため、マージンコールを避けます（裸のオプションを書く場合を除く）。

交換の提供とアクセシビリティ

主要な暗号デリバティブ交換は、オプションと先物の両方を提供しますが、流動性と多様性は異なります。先物市場は一般に、より液体であり、より厳しいスプレッドとより深い注文書があります。 Binance、Bybit、OKXなどの取引所は、BitcoinやEthereumなどの資産の永続的および四半期ごとの先物の24時間年中無休の取引を提供します。

オプション市場は流動的ではありませんが、成長しています。 Deribitは、特にBitcoinとEthereumの暗号オプションスペースを支配しています。オプションは、通常は毎週または毎月、標準化された行使価格と有効期限で利用できます。トレーダーは制限または市場の注文を行うことができますが、滑りが少ないため、滑りは未来よりも高い場合があります。

これらの機器にアクセスするには、アカウントの検証とマージンルールの理解が必要です。ほとんどのプラットフォームは、練習用のデモ環境を提供します。先物を取引するには、デリバティブセクションに移動し、契約を選択し、レバレッジを選択し、注文を行います。オプションの場合は、資産、有効期限、行使価格、および電話またはPutを購入するかどうかを選択します。

よくある質問

暗号オプションをレバレッジで交換できますか？はい、一部のプラットフォームでは、特に書く（販売）する場合、マージンアカウントを介してレバレッジされたオプション取引を許可しています。ただし、オプションを購入すると、リスクが保険料のリスクを制限するため、買い手にとってレバレッジはあまり一般的ではありません。裸のオプションを販売するには、重要な担保が必要であり、トレーダーを高いリスクにさらします。

有効期限が過ぎて暗号オプションを保持するとどうなりますか？オプションが有効期限が切れているときにマネーが外れている場合、それは価値がなく、アクションは実行されません。それがマネーである場合、ほとんどの交換はオプトアウトしない限り自動的に行使します。決済タイプに応じて、現金または基礎となる資産の違いを受け取ります。

Crypto先物課税イベントはオープンしたときですか？先物のポジションを開くことは課税対象のイベントではありません。契約が閉鎖され、利益または損失が実現すると、税金が適用されます。治療は管轄区域によって異なります。一部は利益を資本として分類し、その他は通常の収入として分類します。

有効期限が切れる前に先物のポジションを閉じることはできますか？はい、反対の取引を行うことにより、有効期限の前にいつでも先物のポジションを閉じることができます。たとえば、BTC先物契約に長い間行った場合、同一の契約を販売することで終了できます。これにより、義務が解決され、利益または損失に閉じ込められます。