Bitcoin ETFの監護リスクは何ですか？

Bitcoin ETFは、直接的な所有権なしでBitcoinに投資家に曝露していますが、資産がサードパーティのカストディアンによって保持されているため、管理リスクは依然として重要な懸念事項です。

2025/07/20 14:35

Bitcoin ETFとその重要性を理解する

Bitcoin Exchange-Traded Fund（ETF）は、投資家が暗号通貨を直接所有することを要求することなく、Bitcoinの価格を追跡することを目的とする金融商品です。これらの資金は従来の証券取引所で取引されており、より多くの聴衆がアクセスできるようにします。 Bitcoin ETFを取り巻く重要な懸念の1つは、監護リスクです。これは、基礎となるBitcoinがサードパーティのカストディアンによって保存および管理される方法に関連する潜在的な危険を指します。

Bitcoin ETFを選択する投資家は、デジタル資産のプライベートキーを保持していません。代わりに、彼らは施設のカストディアンに依存して、ファンドを裏付けるBitcoinを安全に保存します。これは、個人が自分の暗号保持を管理したときに遭遇したものとは異なるリスクのユニークなセットを導入します。

拘留リスクには、主に盗難、管理ミス、または保存されたBitcoinの規制の押収による損失の可能性が含まれます。

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Bitcoin ETFにおけるカストディアンの役割

Bitcoin ETFの文脈では、カストディアンは、ETF株を支える実際のBitcoin埋蔵量を保持および保護することを担当する信頼できるエンティティです。これらのカストディアンは、銀行、専門のデジタル資産企業、またはその他の規制機関です。これらのカストディアンが採用している信頼性とセキュリティ対策は、監護権のリスクを緩和する上で重要な役割を果たします。

カストディアンの責任には次のものがあります。

• 安全な環境にプライベートキーを保存します
• 堅牢なサイバーセキュリティプロトコルの実装
• 規制要件の遵守を確保する
• 監査と透明性を促進します

カストディアンの選択は、ETF構造の信託投資家のレベルに直接影響を与えます。

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管理されたBitcoin資産に対する潜在的な脅威

最善の努力にもかかわらず、カストディアンは、彼らが保持するBitcoinの安全性を損なう可能性のある複数の脅威に直面しています。これらには以下が含まれます：

• サイバー攻撃：カストディアンのシステムが侵害されている場合、ハッカーはプライベートキーにアクセスして大量のBitcoinを盗むことができます。
• 内部詐欺：従業員またはインサイダーは、資産を吸い上げるか、記録を操作するために共謀するかもしれません。
• 規制当局の押収：一部の管轄区域では、当局は、調査または法的手続き中にカストディアンが保有する資産を凍結または没収する場合があります。
• 技術的な失敗：システムの停止、ソフトウェアのバグ、または人的エラーは、Bitcoinへのアクセスの一時的または永続的な喪失をもたらす可能性があります。

これらの各シナリオは、投資家の信頼と資産の完全性に大きな脅威をもたらします。

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監護権のリスクは、自立したリスクとは異なります

個人が財布を使用して自分のBitcoinを保持する場合、プライベートキーを確保するための完全な責任を負います。これは自立として知られており、失われたキー、フィッシング攻撃、デバイスの妥協など、独自のリスクセットが付属しています。

ただし、Bitcoin ETFの場合、監護権の負担は機関に移行します。これにより、個々の投資家が複雑なセキュリティプラクティスを管理する必要性が削除されますが、カストディアンのインフラストラクチャ内のリスクも集中化します。

• 自立して、ユーザーは完全に制御できますが、すべての責任を負います。
• ETFベースの管理により、ユーザーは利便性を獲得しますが、カストディアンを信頼する必要があります。

コントロールと利便性の間のこのトレードオフは、監護リスクの議論の中心にあります。

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機関のカストディアンが採用したセキュリティ対策

親権リスクを緩和するために、評判の良いカストディアンは次のような高度なセキュリティメカニズムを実装します。

• コールドストレージソリューション：Bitcoinの大部分をオフラインにして、サイバーの脅威への暴露を減らします。
• マルチ署名ウォレット：トランザクションを実行する前に複数の承認を必要とする。
• 保険の補償：盗難または違反による損失をカバーする保険契約を提供します。
• 通常の監査：資産保有と運用上の完全性を確認するために、サードパーティの監査を実施します。
• 規制順守：説明責任を確保するために、地方および国際的な金融規制を順守しています。

これらの措置は、資産の損失の可能性を最小限に抑えながら、信頼を植え付けることを目的としています。

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よくある質問

Q：Bitcoin ETFで監護権を完全に排除できますか？

A：完全にリスクのないシステムはありません。カストディアンは高度なセーフガードを採用していますが、サイバー攻撃、内部詐欺、規制措置などのリスクを完全に排除することはできません。

Q：監護権のリスクはETFの価格設定にどのように影響しますか？

A：資産を保護するカストディアンの能力について認識されたリスクがある場合、投資家の信頼が低下し、Bitcoinの市場価値に比べてETF株価の低下と割引につながる可能性があります。

Q：ETFカストディアンは定期的な監査の対象ですか？

A：はい、ほとんどの施設グレードのカストディアンは、資産埋蔵量を検証し、セキュリティプロトコルを評価するために、独立企業による定期的な監査を受けています。

Q：カストディアンが破産した場合はどうなりますか？

A：そのような場合、拘留されているBitcoinは、管轄権と法的枠組みに応じて、カストディアン自身の資産とは別のままであり、破産法に基づいて保護されるべきです。