取引におけるスリッページとは何ですか? （価格への影響）

暗号通貨取引におけるスリッページを理解する

スリッページとは、取引の予想価格と取引が実行される実際の価格の差を指します。分散型取引所や自動マーケットメーカーでは、流動性の制約と急激な価格変動により、この不一致が発生します。ユーザーが注文、特に利用可能なプールの深さに比べて大きな注文を行うと、複数の価格レベルにわたって約定が発生し、平均約定価格が最初の見積もりから遠ざかる可能性があります。

DEX でスリッページがどのように現れるか

1. トレーダーは、集中流動性プールを使用して Uniswap V3 で 10 ETH を USDC に交換しようとします。表示される価格は極小サイズを想定していますが、実際の実行では、準備金が枯渇するにつれてプールの価格曲線がシフトします。 2. PancakeSwap では、ローキャップ トークンに対する購入圧力が突然高まり、AMM の内部価格が約定途中で上昇し、プレビューよりも受け取ったトークンが少なくなります。 3. フロントランニング ボットがメモリプール内の保留中のトランザクションを検出し、より高いガスの入札を送信して先行実行するため、小売ユーザーのスリッページが悪化します。 4. Aave のような融資プロトコルに価格データを供給するオラクルは、ボラティリティの際に遅延する可能性があり、古いレートに基づいて清算トリガーを引き起こし、間接的に返済のスリッページを増幅させます。 5. 非対称流動性を持つトークンペア（ステーブルコインからステーブルコインとミームコインからステーブルコインなど）は、非線形のスリッページ曲線を示し、プールサイズの 1% が 5% 以上の偏差を引き起こす可能性があります。

滑り許容値の設定の説明

1. ほとんどのウォレットとインターフェイスでは、ユーザーはスワップを確認する前にカスタムのスリッページ許容率を設定できます。 2. 許容範囲の設定が低すぎると (0.1% など)、不安定な資産や断片化した流動性での失敗率が増加します。 3. 設定値が高すぎると (10% など)、ユーザーが悪意のある価格操作やサンドイッチ攻撃にさらされる可能性があります。 4. 一部のプロトコルは、オンチェーンの取引密度と買値と売値のスプレッド拡大から得られるリアルタイムのボラティリティ指数に基づいて許容範囲を動的に調整します。 5. 上級トレーダーは、複数の DEX アグリゲーターにわたるパス ルーティングをシミュレートする MEV 対応リレーラーを使用して、ブロードキャスト前のアグリゲート スリッページを最小限に抑えます。

滑りを定量的に測定

1. スリッページは、 (予想価格 − 約定価格) ÷ 予想価格 × 100%として計算されます。 2. マイナスのスリッページは、約定価格が予想よりも良い場合に発生します。まれではありますが、急激な反転または裁定取引による約定の際に発生する可能性があります。 3. 数百万の取引にわたる集約されたスリッページ指標により、プロトコルレベルの非効率性が明らかになります。たとえば、SushiSwap v2 は、2023 年第 3 四半期のステーブルコイン ペアのスリッページの中央値が Curve よりも 3.2 倍高かったことを示しました。 4. オンチェーン分析ダッシュボードは、トークン ペアごとのスリッページを追跡し、トークンの移行やラグ プルに先立つ異常に高い偏差などの異常を強調表示します。 5. ウォレットプロバイダーは、時間帯別およびネットワーク混雑レベル別の履歴偏差パーセンタイルを示すスリッページヒートマップを埋め込みます。

よくある質問

Q: DeFi取引においてスリッページを完全に排除することはできますか? A: いいえ。スリッページは、有限の流動性と個別の注文執行に依存するシステムにはつきものです。集中型取引所でも、取引量が少ない状況やフラッシュクラッシュ時にはスリッページが発生します。

Q: ガス料金が高くなると滑りが少なくなりますか? A: 直接ではありません。手数料が高くなると取引の包含が優先されますが、価格への影響は変わりません。ただし、より迅速な確認により、見積と決済の間の外部変動の影響を軽減できる可能性があります。

Q: 異なる AMM 上の同一のトークン ペア間でスリッページが異なるのはなぜですか? A: プールの構成、手数料階層、リバランスメカニズム、オラクルの統合はプロトコルによって異なり、すべてが取引中の準備率の変化に影響します。

Q: スリッページは取引確認前に常に表示されますか? A: はい、評判の良いインターフェースには推定スリッページの事前署名が表示されます。ただし、一部の悪意のある dApp は、この値を不明瞭にしたり、スリッページ動作を模倣した隠れた料金を挿入したりします。