セキュリティトークンとは何ですか？ユーティリティトークンとどう違うのですか？

セキュリティトークンは、不動産や企業などの資産の所有権を表し、配当と投票権を提供し、ユーティリティトークンはブロックチェーンサービスへのアクセスを許可します。

2025/04/15 18:49

セキュリティトークンは、会社、不動産、その他の金融商品など、基礎となる資産の所有権を表すデジタル資産の一種です。これらのトークンは、米国証券取引委員会（SEC）ガイドラインなど、金融規制に基づく証券と見なされるため、規制上の監視の対象となります。セキュリティトークンは、株式や債券と同様に、配当、収益株、投票権などの従来の投資給付を投資家に提供するように設計されています。

対照的に、ユーティリティトークンは、ブロックチェーンエコシステム内の特定の製品またはサービスへのアクセスを提供するデジタルトークンです。これらのトークンは、投資としてではなく、プラットフォームまたはサービスを使用する手段として設計されています。ユーティリティトークンは、プロジェクトの開発に資金を提供するために初期のコイン製品（ICO）でよく使用されますが、セキュリティトークンと同じ規制の精査の対象ではありません。

セキュリティトークンの重要な特性

セキュリティトークンには、他のタイプのトークンと際立っているいくつかの決定的な特性があります。第一に、それらは有形資産に裏付けられています。つまり、企業の公平性や不動産プロジェクトのシェアなど、現実のものの所有権を表しています。このバッキングは、基礎となる資産のパフォーマンスと結びついているため、トークンにセキュリティと価値のレベルを提供します。

第二に、セキュリティトークンは規制のコンプライアンスの対象となります。これは、発行者が証券法と規制を遵守しなければならないことを意味します。これは管轄区域によって異なります。たとえば、米国では、セキュリティトークンの発行者は、SECの規制に準拠する必要があります。

第三に、セキュリティトークンは多くの場合、投資家に従来の財政的利益を提供します。これらには、基礎となる資産の性質に応じて、配当、利息の支払い、収益株、または投票権が含まれます。これにより、セキュリティトークンは、ブロックチェーンスペース内の従来の投資機会を探している投資家にとって魅力的になります。

ユーティリティトークンの重要な特性

一方、ユーティリティトークンには、独自の定義特性があります。第一に、それらは主にブロックチェーンエコシステム内の製品またはサービスにアクセスするために使用されます。たとえば、分散型アプリケーション（DAPP）を使用するか、プラットフォーム上の特定の機能にアクセスするには、ユーティリティトークンが必要になる場合があります。

第二に、ユーティリティトークンは有形資産に裏付けられていません。代わりに、それらの価値は、アクセスを提供する製品またはサービスの需要から得られます。これは、ユーティリティトークンの価値が、関連付けられているプラ​​ットフォームの人気とユーティリティに基づいて変動する可能性があることを意味します。

第三に、ユーティリティトークンは一般に、セキュリティトークンと同じ規制の精査の対象ではありません。これは、投資と見なされるのではなく、プラットフォームまたはサービスを使用する手段であるためです。ただし、これは管轄区域によって異なる場合があり、一部の国では、ユーティリティトークンの発行と使用を管理する特定の規制がある場合があります。

セキュリティトークンのユースケース

セキュリティトークンには、ブロックチェーンエコシステム内で幅広い潜在的なユースケースがあります。一般的なユースケースの1つは、エクイティクラウドファンディングです。企業は、投資家から資本を調達するためにセキュリティトークンを発行します。これらのトークンは会社の所有権を表しており、投資家に配当または投票権を提供することができます。

セキュリティトークンのもう1つのユースケースは、不動産トークン化です。これには、不動産財産の所有権を表すトークンの発行が含まれます。投資家はこれらのトークンを売買することができ、不動産に投資するためのより流動的でアクセスしやすい方法を提供できます。

セキュリティトークンは、債券やローンなどの債務証書にも使用できます。この場合、トークンは債務義務を表しており、投資家に利子の支払いを提供できます。

ユーティリティトークンのユースケース

ユーティリティトークンには、ブロックチェーンエコシステム内のさまざまなユースケースもあります。一般的なユースケースの1つは、分散型アプリケーション（DAPPS）へのアクセスです。たとえば、分散型交換を使用したり、プラットフォーム上の特定の機能にアクセスするには、ユーティリティトークンが必要になる場合があります。

ユーティリティトークンの別のユースケースはガバナンスです。一部のブロックチェーンプロジェクトは、ユーティリティトークンを使用して、プロジェクトの方向にトークンホルダーの投票権を提供します。これは、意思決定を分散させ、プロジェクトの開発についてコミュニティに発言権を与えるのに役立ちます。

ユーティリティトークンは、報酬やインセンティブにも使用できます。たとえば、プラットフォームは、流動性を提供したりコンテンツを提供したりするなど、エコシステムに参加するためにユーティリティトークンをユーザーに報いる場合があります。

規制上の考慮事項

セキュリティトークンは、管轄権に応じて、さまざまな規制上の考慮事項の対象となります。たとえば、米国では、セキュリティトークンの発行者がSECの規制に準拠する必要があります。これには、トークンの提供または免除の資格を登録することが含まれます。これには、かなりの量の書類と法的費用が含まれる可能性がありますが、投資家にレベルの保護と透明性を提供します。

一方、ユーティリティトークンは、一般に同じレベルの規制の精査の対象ではありません。ただし、これは管轄区域によって異なる場合があり、一部の国では、ユーティリティトークンの発行と使用を管理する特定の規制がある場合があります。たとえば、一部の国では、ユーティリティトークン発行者が金融規制当局に登録するか、マネーロンダリングアンチマネーロンダリング（AML）および知識顧客（KYC）規制に準拠することを要求する場合があります。

セキュリティトークンを発行する方法

セキュリティトークンの発行には、管轄権と規制機関の特定の要件によって異なる可能性のあるいくつかのステップが含まれます。プロセスの一般的な概要は次のとおりです。

• トークンの性質を決定します。最初のステップは、発行しているトークンがセキュリティトークンであるかどうかを判断することです。これには、トークンの特性を分析し、管轄区域のセキュリティの定義に該当するかどうかを判断することが含まれます。

• ブロックチェーンプラットフォームを選択します。セキュリティトークンを発行していると判断したら、ブロックチェーンプラットフォームを選択して発行する必要があります。セキュリティトークンを発行するための人気のあるプラットフォームには、イーサリアム、Polymath、およびTzeroなどのSTOプラットフォームが含まれます。

• 規制要件を遵守する：管轄権によっては、セキュリティトークンを発行するために特定の規制要件を遵守する必要がある場合があります。これには、財務規制当局にトークン製品を登録したり、免除の資格を取得したりすることが含まれます。

• トークンの作成：ブロックチェーンプラットフォームを選択し、規制要件に準拠したら、セキュリティトークンを作成できます。これには、トークンの特性と機能を定義するスマートコントラクトコードの作成が含まれます。

• トークンセールの実施：トークンを作成した後、投資家から資本を調達するためにトークン販売を実施できます。これには、投資家がトークンを購入できるWebサイトまたはプラットフォームのセットアップ、および潜在的な投資家へのトークン販売のマーケティングが含まれます。

• トークンの配布：トークン販売が完了したら、投資家にトークンを配布できます。これには、トークンを投資家の財布に転送し、ブロックチェーンに適切に記録されるようにすることが含まれます。

ユーティリティトークンを発行する方法

ユーティリティトークンの発行は、一般にセキュリティトークンを発行するよりも複雑ではありませんが、それでもいくつかのステップが含まれます。プロセスの一般的な概要は次のとおりです。

• トークンの目的を決定します。最初のステップは、ユーティリティトークンの目的を決定することです。これには、トークンがどの製品またはサービスがアクセスを提供し、エコシステム内でどのように使用されるかを決定することが含まれます。

• ブロックチェーンプラットフォームを選択します。トークンの目的を決定したら、それを発行するためにブロックチェーンプラットフォームを選択する必要があります。ユーティリティトークンを発行するための人気のあるプラットフォームには、Ethereum、Binance Smart Chain、Solanaが含まれます。

• トークンの作成：ブロックチェーンプラットフォームを選択した後、ユーティリティトークンを作成できます。これには、トークンの特性と機能を定義するスマートコントラクトコードの作成が含まれます。

• トークン販売の実施：トークンが作成されたら、投資家から資本を調達するためにトークン販売を実施できます。これには、投資家がトークンを購入できるWebサイトまたはプラットフォームのセットアップ、および潜在的な投資家へのトークン販売のマーケティングが含まれます。

• トークンの配布：トークン販売が完了した後、投資家にトークンを配布できます。これには、トークンを投資家の財布に転送し、ブロックチェーンに適切に記録されるようにすることが含まれます。

よくある質問

Q：トークンはセキュリティトークンとユーティリティトークンの両方になりますか？

A：はい、トークンがセキュリティトークンとユーティリティトークンの両方の特性を持つことができます。これらはしばしばハイブリッドトークンと呼ばれます。ただし、このようなトークンの規制治療は複雑であり、管轄区域によって異なる場合があります。

Q：トークンがセキュリティトークンかどうかを判断するにはどうすればよいですか？

A：トークンがセキュリティトークンであるかどうかを判断するには、その特性を分析し、管轄区域のセキュリティの定義に該当するかどうかを確認する必要があります。たとえば、米国では、SECはHoweyテストを使用して、トークンがセキュリティであるかどうかを判断します。このテストでは、トークンには、他者の努力から得られた利益を期待して、共通の企業へのお金の投資が含まれるかどうかを調べます。

Q：投資家にセキュリティトークンを使用することの利点は何ですか？

A：セキュリティトークンは、投資家にいくつかの利点を提供します。第一に、ブロックチェーンプラットフォームを通じて、不動産や会社のエクイティなどの従来の資産に投資する方法を提供します。これにより、流動性とアクセシビリティが向上します。第二に、セキュリティトークンは規制上の監視の対象となり、投資家にレベルの保護と透明性を提供できます。最後に、セキュリティトークンは、配当や投票権などの従来の財政的利益を提供できます。これは、ブロックチェーンスペース内の従来の投資機会を探している投資家にとって魅力的です。

Q：ユーティリティトークンに関連するリスクはありますか？

A：はい、ユーティリティトークンに関連するいくつかのリスクがあります。第一に、ユーティリティトークンの価値は、アクセスを提供する製品またはサービスの需要から導き出されるため、非常に揮発性になる可能性があります。第二に、ユーティリティトークンは有形の資産に裏付けられていません。つまり、失敗に関連付けられているプラ​​ットフォームまたはサービスの場合、価値を失う可能性があります。最後に、ユーティリティトークンは一般に、セキュリティトークンと同じレベルの規制の精査の対象ではありませんが、管轄権に応じて、まだ規制上のリスクがあります。