リキッドステーキングとは何ですか? DeFi でステーキングされた資産をどのように使用できるようになりますか?

リキッドステーキング: ステーキングされた暗号通貨から流動性を解放する

1. リキッドステーキングは、ユーザーが流動性を維持しながら暗号通貨をステーキングできるメカニズムです。従来のステーキングでは、資産は一定期間ロックされ、使用できなくなります。リキッド ステーキングでは、ユーザーはステーキングされた資産のトークン化された表現 (一般にリキッド ステーキング トークン (LST) と呼ばれます) を受け取り、分散型金融 (DeFi) プロトコル間で自由に取引または使用できます。

2. これらの LST は、元のステーキング資産に固定された価値を維持し、時間の経過とともにステーキング報酬を獲得します。たとえば、Lido のようなリキッド ステーキング プロトコルを通じて ETH がステーキングされると、ユーザーは見返りとして stETH を受け取ります。この stETH は ETH と同様に動作しますが、ステーキング報酬からの組み込み利回りが含まれます。

3. イノベーションは、流動性の低いポジションを生産的なポジションに変えることにあります。ステーキング期間中に資本を遊ばせる代わりに、ユーザーは融資プラットフォーム、分散型取引所、イールドファーミング戦略などのさまざまなDeFiアプリケーションにLSTを展開できます。

4. リキッドステーキングをサポートするプロトコルは、ユーザーのデポジットをプールし、ユーザーに代わってバリデーターノードを管理することによって動作します。これらはバリデーターの実行に伴う技術的な複雑さを抽象化し、ネットワークのセキュリティと分散化を確保しながら、技術者以外の参加者でもステーキングにアクセスできるようにします。

5. プルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサスメカニズムと資本効率に対するDeFiの要求との間のギャップを埋めることにより、リキッドステーキングは現代のブロックチェーン経済の基礎層となっています。

リキッドステーキングトークンが DeFi への参加を可能にする仕組み

1. ユーザーがリキッドステーキングトークンを受け取ると、これらの資産を完全に制御できるようになります。凍結されたネイティブステーキングコインとは異なり、LST は制限なく転送、交換、または他のスマートコントラクトに預け入れることができます。

2.主な使用例の 1 つは、Aave や Compound などの融資プラットフォームで担保として LST を供給することです。ユーザーは、stETH または同様のトークンをデポジットしてステーブルコインまたはその他のデジタル資産を借りることができ、ステーキングを解除することなくステーキングされたポジションを効果的に活用できます。

3. もう 1 つの一般的なアプリケーションには、Curve や Balancer などの分散型取引所での流動性の提供が含まれます。 stETH/ETH ペアなどのプールは、深い流動性と低スリッページを維持するために流動性ステーキング トークンに大きく依存しており、ステーキング資産とネイティブ資産間の効率的なスワップを可能にします。

4. 利回りファーマーは、ステーキング報酬を取引手数料、流動性マイニングインセンティブ、またはガバナンストークン排出による追加利回りと組み合わせる複雑な戦略に LST を組み込むことがよくあります。この複利効果により、全体的な収益が大幅に増加します。

5. LST はほとんどの場合 ERC-20 と互換性があるため、既存の DeFi インフラストラクチャにシームレスに統合されます。開発者はこれらのトークンをベースに新しい金融商品を構築し、イノベーションを促進し、単純な報酬の蓄積を超えてステーキングされた資産の有用性を拡大できます。

リキッドステーキングにおけるリスクと考慮事項

1. 流動性ステーキングは資本効率を向上させますが、カウンターパーティおよびスマートコントラクトのリスクをもたらします。サードパーティのプロトコルは LST を発行するため、ユーザーはこれらのプロバイダーのセキュリティと運用の完全性を信頼する必要があります。

2. 少数のリキッドステーキングプロバイダーがネットワーク検証権限の大部分を制御している場合、集中化の懸念が生じます。たとえば、1 つのプロトコルがステーキングされたすべての ETH の 30% 以上を管理している場合、イーサリアムの分散化に対してシステム上のリスクが生じる可能性があります。

3.流動性プールで LST を使用する場合、特に市場状況が不安定な場合、一時的な損失が潜在的なリスクとなります。 LST の価格が原資産から大きく乖離している場合、LP は引き出し時に損失を被る可能性があります。

4. リキッドステーキングによりユーティリティトークンと金融商品との境界があいまいになるため、規制上の監視が強化される可能性があります。一部の法域では LST を有価証券として分類する場合があり、世界的な LST の発行および取引方法に影響を与える可能性があります。

5. Oracle への依存関係は、LST とその基本資産との間の正確な評価を維持する上でも役割を果たします。オラクルフィードが侵害されたり遅れたりした場合、DeFiプラットフォーム全体の価格設定メカニズムが機能不全に陥り、清算や不正確な評価につながる可能性があります。

よくある質問

リキッドステーキングトークンを使用すると、私の報酬はどうなりますか?ステーキング報酬は、リキッド ステーキング トークンの価値に自動的に反映されます。たとえば、stETH は時間の経過とともに ETH と比較して価値が徐々に増加し、手動での請求アクションを必要とせずに元本と累積報酬の両方が組み込まれます。

いつでもリキッド ステーキング トークンを元の暗号通貨と引き換えることはできますか?特典の引き換えは、特定のプロトコルとネットワークの状態によって異なります。イーサリアムの場合、上海のアップグレードでアンステーキングが可能になるまで出金はできませんでした。現在でも、一部のプロトコルではキューベースの引き出しシステムが課されているため、即時変換が常に保証されているわけではありません。

すべてのブロックチェーンはリキッドステーキングをサポートできますか?すべてのブロックチェーンがリキッド ステーキングをネイティブにサポートしているわけではありません。それには、PoS コンセンサス モデルとプログラム可能なスマート コントラクトが必要です。 Ethereum、Solana、Cosmos、Polkadot などのチェーンは適していますが、古いプラットフォームや非スマート コントラクト プラットフォームではこの機能を実装できません。

リキッドステーキングトークンはラップされたトークンとどう違うのですか?ラップされたトークンは、異なるチェーン上の別の資産を表し (例: イーサリアム上の BTC を表す WBTC)、主にクロスチェーンの相互運用性を提供します。リキッドステーキングトークンは、同じエコシステム内の同じ資産のステーキングバージョンを表し、ステーキング活動から得られる利回りを伴う特性を持ちます。