ユーティリティトークンとセキュリティトークンの違いは何ですか？

セキュリティトークンは、Howey Testのような証券法の対象となり、サービスへのアクセスを付与し、多くの場合、規制の精査が少ないユーティリティトークンとは異なり、リターンや投資家の権利を提供する投資を表しています。

2025/03/05 07:36

キーポイント：

• 法的枠組み：セキュリティトークンは広範な証券規制の対象となりますが、ユーティリティトークンは通常、特定の機能とその販売方法に応じてそうではありません。
• 投資対アクセス：セキュリティトークンは、企業またはプロジェクトへの投資を表し、潜在的なリターンと投資家の権利を提供します。ユーティリティトークンは、プロジェクトが提供する製品またはサービスへのアクセスを許可します。
• 規制のコンプライアンス：セキュリティトークンを発行するプロジェクトは、厳格なKYC/AML（顧客/マネーロンダリングを知っている）手順と登録要件に準拠する必要があります。ユーティリティトークンプロジェクトは、しばしば厳しい規制の精査に直面しています。
• トークン機能：セキュリティトークンには、通常、投票権または配当分布メカニズムがあります。ユーティリティトークンは、プラットフォームまたはエコシステム内の特定の機能へのアクセスを提供します。
• Howey Test： Howey Testは、トークンがセキュリティであるかどうかを判断するために使用される重要な法的枠組みです。それは、お金の投資、共通の企業、利益の期待、および他者の努力を考慮します。

ユーティリティトークンとセキュリティトークンの違いは何ですか？

暗号通貨の景観は、それぞれが独自の特性と意味を持つ多様なトークンを誇っています。 2つの顕著なカテゴリは、ユーティリティトークンとセキュリティトークンです。これは、機能性が重複するために混乱を引き起こすことがよくあります。コアの違いを理解することは、投資家と開発者にとって同様に重要です。主な区別は、法的枠組み、機能性、トークンホルダーと発行プロジェクトとの関係にあります。

法的枠組みと規制：

最も重要な違いは、法的地位にあります。セキュリティトークンは、米国のハウイーテストのように、既存の証券法の下で証券と見なされます。これは、SEC（証券取引委員会）などの関連当局を含む登録要件を含む、それらが広範な規制の対象となることを意味します。これには、厳密なKYC/AML手順と継続的な報告義務が含まれます。遵守しないと、厳しい法的影響が発生する可能性があります。

逆に、ユーティリティトークンは一般に、製品またはサービスにアクセスする手段として真に機能する限り、証券規制の範囲外にあります。ただし、これは複雑な領域であり、ユーティリティトークンとセキュリティトークンの間の境界線は、特に他の人の努力に基づいて利益の期待を提供する場合、ぼやけることがあります。法的景観は絶えず進化しており、規制の解釈は管轄区域によって異なる場合があります。

投資対アクセス：

セキュリティトークンは、基礎となる資産またはプロジェクトへの投資を表しています。投資家は、潜在的に配当、資本上昇、またはその他の利益共有形態を通じて、金銭的利益を受け取ることを期待してこれらのトークンを購入します。彼らはしばしば、会社の決定における投票権など、投資家の権利を備えています。

一方、ユーティリティトークンは、主にプロジェクトが提供する特定の製品またはサービスへのアクセスを許可します。プラットフォームまたはエコシステムへのアクセスキーまたはデジタルチケットと考えてください。それらは必ずしもプロジェクト自体への投資を表しているのではなく、その機能を活用する方法です。たとえば、ユーティリティトークンは、分散型アプリケーション（DAPP）へのアクセスを提供するか、ユーザーがネットワーク内のサービスの支払いを許可する場合があります。

トークン機能とメカニズム：

各トークンタイプの機能は、目的を反映しています。セキュリティトークンは、多くの場合、配当分布または投票権のメカニズムを組み込み、投資の性質を反映しています。それらは、所有権株または債務証書を代表し、保有者に基礎となる資産の価値に関する請求を提供するかもしれません。

ユーティリティトークンは、プラットフォームまたはエコシステム内の特定の機能へのアクセスを提供することに焦点を当てています。ユーザーは、ガバナンスに参加したり、排他的なコンテンツにアクセスしたり、プラットフォームサービスを利用したりすることができます。彼らの価値は、プロジェクトの成功に直接結びついた金融収益を期待するのではなく、彼らが提供するユーティリティから得られます。

Howey Testとそのアプリケーション：

Howeyテストは、投資契約がセキュリティとして適格であるかどうかを判断するために規制当局が使用する重要なフレームワークです。 4つの重要な要素で構成されています。

• お金の投資：購入者はお金やその他の考慮事項を投資しましたか？
• Common Enterprise：投資家と発行者の間に共通の企業はありますか？
• 利益の期待：投資は、主に他者の努力から利益の期待を提供しますか？
• 他の人の努力：投資家は利益を生み出すための他人の努力に依存していますか？

4つの要素すべてが存在する場合、投資はセキュリティと見なされる可能性が高く、トークンは証券規制の対象となります。このテストは、さまざまな管轄区域で異なる方法で適用され、暗号分野で多くの議論と法的解釈の対象となっています。

一般的な質問と回答：

Q：トークンはユーティリティトークンとセキュリティトークンの両方にすることができますか？

A：はい、トークンは、ユーティリティトークンとセキュリティトークンの両方の特性を潜在的に示すことができます。これは灰色の領域であり、法的分類は、トークンの機能とそのマーケティングの特定の詳細に依存します。規制当局は、トークンがどのように提示され、その分類を決定するために使用されるかを精査します。

Q：トークンの誤分類の意味は何ですか？

A：トークンの誤分類は、重大な法的および財政的な結果につながる可能性があります。セキュリティトークンがユーティリティトークンとして販売されている場合、プロジェクトは証券法に違反した場合の罰則に直面する可能性があります。また、規制措置によりプロジェクトが閉鎖された場合、投資家は投資を失うこともあります。

Q：トークンがセキュリティであるかユーティリティトークンかを判断するにはどうすればよいですか？

A：トークンの分類を決定するには、ホワイトペーパー、トノミクス、および全体的な機能を徹底的にレビューする必要があります。証券法を専門とする法律顧問は、特に進化する法的環境を考えると、決定的な答えに必要なことがよくあります。トークンの目的、流通メカニズム、および投資家に対する約束を確認することはすべて重要な要素です。

Q：暗号トークンの分類を取り巻く継続的な法的戦いはありますか？

A：はい、暗号トークンの分類は非常に争われているエリアです。規制当局やプロジェクトが、証券法の解釈と、Crypto資産へのHoweyテストのようなテストの適用について頻繁に衝突して、規制当局とプロジェクトが頻繁に衝突しているため、多くの法的戦いが継続しています。これらの症例の結果は、暗号通貨の将来の規制景観に大きな影響を与えます。