Quelle est la différence entre le jeton utilitaire et le jeton de sécurité?

Les jetons de sécurité, sous réserve de lois sur les valeurs mobilières comme le test Howey, représentent des investissements offrant des rendements et des droits des investisseurs, contrairement aux jetons utilitaires qui accordent l'accès aux services et sont souvent confrontés à un examen moins réglementaire.

Mar 05, 2025 at 07:36 am

Points clés:

• Cadre juridique: Les jetons de sécurité sont soumis à une vaste réglementation sur les valeurs mobilières, tandis que les jetons d'utilité ne le sont généralement pas, selon leurs fonctionnalités spécifiques et comment elles sont commercialisées.
• Investissement vs accès: les jetons de sécurité représentent un investissement dans une entreprise ou un projet, offrant des rendements potentiels et des droits des investisseurs. Les jetons utilitaires accordent l'accès à un produit ou un service offert par un projet.
• Conformité réglementaire: les projets émettant des jetons de sécurité doivent se conformer aux procédures et aux exigences d'enregistrement rigoureuses (connaissez votre client / lutte contre le blanchiment d'argent). Les projets de jetons utilitaires sont souvent confrontés à un examen réglementaire moins strict.
• Fonctionnalité de jetons: les jetons de sécurité ont généralement des droits de vote ou des mécanismes de distribution de dividendes. Les jetons utilitaires donnent accès à des fonctionnalités spécifiques dans une plate-forme ou un écosystème.
• Test de Howey: Le test Howey est un cadre juridique crucial utilisé pour déterminer si un jeton est une sécurité. Il considère l'investissement de l'argent, une entreprise commune, l'attente des bénéfices et les efforts des autres.

Quelle est la différence entre le jeton utilitaire et le jeton de sécurité?

Le paysage de la crypto-monnaie possède une gamme diversifiée de jetons, chacun avec ses caractéristiques et implications uniques. Deux catégories importantes sont les jetons d'utilité et les jetons de sécurité, qui provoquent souvent une confusion en raison de leurs fonctionnalités qui se chevauchent. Comprendre les différences fondamentales est crucial pour les investisseurs et les développeurs. La distinction principale réside dans leur cadre juridique, leur fonctionnalité et la relation entre le titulaire de jeton et le projet émis.

Cadre juridique et réglementation:

La différence la plus significative réside dans leur statut juridique. Les jetons de sécurité sont considérés comme des titres en vertu des lois en matière de valeurs mobilières existantes, comme le test Howey aux États-Unis. Cela signifie qu'ils sont soumis à des réglementations approfondies, y compris les exigences d'enregistrement avec des autorités pertinentes comme la SEC (Securities and Exchange Commission). Cela implique des procédures KYC / AML rigoureuses et des obligations de rapports en cours. Le non-respect peut entraîner de graves répercussions légales.

À l'inverse, les jetons de services publics ne relèvent généralement pas du champ d'application des réglementations sur les valeurs mobilières, à condition qu'elles fonctionnent véritablement comme un moyen d'accéder à un produit ou un service. Cependant, il s'agit d'un domaine complexe, et la frontière entre un jeton d'utilité et un jeton de sécurité peut être floue, en particulier si le jeton offre une attente de profit en fonction des efforts des autres. Le paysage juridique évolue constamment et les interprétations réglementaires peuvent varier d'une juridiction à l'autre.

Investissement vs accès:

Les jetons de sécurité représentent un investissement dans un actif ou un projet sous-jacent. Les investisseurs achètent ces jetons dans l'attente de recevoir des rendements financiers, potentiellement par des dividendes, une appréciation du capital ou d'autres formes de renforcement des bénéfices. Ils viennent souvent avec les droits des investisseurs, tels que les droits de vote dans les décisions de l'entreprise.

Les jetons utilitaires, en revanche, accordent principalement l'accès à un produit ou service spécifique offert par un projet. Considérez-les comme des clés d'accès ou des billets numériques pour une plate-forme ou un écosystème. Ils ne représentent pas nécessairement un investissement dans le projet lui-même, mais plutôt un moyen d'utiliser ses fonctionnalités. Par exemple, un jeton utilitaire peut donner accès à une application décentralisée (DAPP) ou permettre aux utilisateurs de payer des services au sein d'un réseau.

Fonctionnalité et mécanismes de jetons:

La fonctionnalité de chaque type de jeton reflète leur objectif. Les jetons de sécurité intègrent souvent des mécanismes de distribution de dividendes ou de droits de vote, reflétant leur nature d'investissement. Ils pourraient représenter des actions de propriété ou des instruments de dette, offrant aux détenteurs une réclamation sur la valeur de l'actif sous-jacent.

Les jetons utilitaires se concentrent sur l'accès à des fonctionnalités spécifiques dans une plate-forme ou un écosystème. Ils peuvent permettre aux utilisateurs de participer à la gouvernance, d'accès au contenu exclusif ou d'utiliser les services de plate-forme. Leur valeur est dérivée de l'utilité qu'ils fournissent, plutôt que de l'attente des rendements financiers directement liés au succès du projet.

Le test Howey et son application:

Le test Howey est un cadre crucial utilisé par les régulateurs pour déterminer si un contrat d'investissement est considéré comme une sécurité. Il comprend quatre éléments clés:

• Investissement de l'argent: l'acheteur a-t-il investi de l'argent ou une autre considération?
• Entreprise commune: existe-t-il une entreprise commune entre l'investisseur et l'émetteur?
• Attente des bénéfices: L'investissement offre-t-il une attente de bénéfices principalement des efforts des autres?
• Efforts des autres: L'investisseur s'appuie-t-il sur les efforts des autres pour générer des bénéfices?

Si les quatre éléments sont présents, l'investissement est probablement considéré comme une garantie et le jeton serait soumis aux réglementations sur les valeurs mobilières. Ce test est appliqué différemment entre diverses juridictions et a fait l'objet de nombreux débats et interprétations juridiques dans l'espace cryptographique.

Questions et réponses courantes:

Q: Un jeton peut-il être à la fois un jeton utilitaire et un jeton de sécurité?

R: Oui, un jeton peut potentiellement présenter des caractéristiques à la fois d'un jeton d'utilité et d'un jeton de sécurité. Il s'agit d'une zone grise, et la classification légale dépend des détails spécifiques des fonctionnalités du jeton et de son marketing. Les régulateurs examineront la façon dont le jeton est présenté et utilisé pour déterminer sa classification.

Q: Quelles sont les implications de la classification mal classiante un jeton?

R: La classification à tort d'un jeton peut entraîner des conséquences juridiques et financières importantes. Si un jeton de sécurité est commercialisé en tant que jeton d'utilité, le projet peut être pénétré pour violation des lois sur les valeurs mobilières. Les investisseurs peuvent également perdre leur investissement si le projet est fermé en raison d'une action réglementaire.

Q: Comment puis-je déterminer si un jeton est une sécurité ou un jeton utilitaire?

R: La détermination de la classification d'un jeton nécessite un examen approfondi de son livre blanc, de son tokenomique et de sa fonctionnalité globale. Des conseils juridiques spécialisés dans le droit des valeurs mobilières sont souvent nécessaires pour une réponse définitive, en particulier compte tenu de l'évolution du paysage juridique. Examiner l'objectif du jeton, le mécanisme de distribution et les promesses faites aux investisseurs sont tous des facteurs clés.

Q: Y a-t-il des batailles juridiques en cours entourant la classification des jetons crypto?

R: Oui, la classification des jetons crypto est une zone très contestée. De nombreuses batailles juridiques sont en cours dans le monde, les régulateurs et les projets se heurtent fréquemment à l'interprétation des lois sur les valeurs mobilières et à l'application de tests comme le test Howey aux actifs cryptographiques. Le résultat de ces cas aura un impact significatif sur le paysage réglementaire futur des crypto-monnaies.