Le guide ultime de la création de marché sur la cryptographie : comment cela fonctionne et comment être efficace

La tenue de marché est une caractéristique fondamentale des marchés financiers, essentielle pour fournir des liquidités et effectuer des transactions. Les teneurs de marché s'engagent à acheter et à vendre des actifs à tout moment, créant ainsi des volumes de négociation et des marchés permettant à d'autres de négocier efficacement.

Market makers are essential participants in financial markets, providing liquidity and facilitating trading by committing to buy and sell assets at all times. In the crypto space, market makers play a crucial role in creating healthy markets and contributing to price discovery. Camille Meulien, CEO of Yellow Capital, highlights the importance of effective market making, which entails robust risk management, strategic order placement, constant market monitoring, and adaptability to varying conditions.

Les teneurs de marché sont des acteurs essentiels des marchés financiers, fournissant des liquidités et facilitant les échanges en s'engageant à acheter et à vendre des actifs à tout moment. Dans l’espace crypto, les teneurs de marché jouent un rôle crucial dans la création de marchés sains et contribuent à la découverte des prix. Camille Meulien, PDG de Yellow Capital, souligne l'importance d'une tenue de marché efficace, qui implique une gestion solide des risques, un placement d'ordres stratégique, une surveillance constante du marché et une adaptabilité aux conditions variables.

Together with Yellow Capital, we delve into the world of crypto market makers and explore their strategies for optimal performance, ultimately contributing to more efficient and stable markets.

En collaboration avec Yellow Capital, nous plongeons dans le monde des teneurs de marché de la cryptographie et explorons leurs stratégies pour des performances optimales, contribuant ainsi à des marchés plus efficaces et plus stables.

Why are trading volumes so important?

Pourquoi les volumes de transactions sont-ils si importants ?

Throughout history, high trading volumes in crypto markets have indicated an active, healthy market with sufficient liquidity for entering and exiting positions. These volumes aid in price discovery, signaling confidence in the marketplace and reducing the likelihood of sharp price movements.

Tout au long de l’histoire, des volumes de transactions élevés sur les marchés de cryptographie ont indiqué un marché actif et sain avec une liquidité suffisante pour entrer et sortir des positions. Ces volumes contribuent à la découverte des prix, signalant la confiance dans le marché et réduisant la probabilité de fortes fluctuations des prix.

Market makers contribute to these volumes by continuously placing both buy and sell orders, aiming to keep the trading operations alive and facilitate other market participants.

Les teneurs de marché contribuent à ces volumes en plaçant continuellement des ordres d'achat et de vente, dans le but de maintenir les opérations de négociation en vie et de faciliter la tâche des autres acteurs du marché.

What is crypto market making?

Qu’est-ce que la tenue de marché de la cryptographie ?

Market making involves the strategic provision of liquidity for different crypto trading pairs by constantly buying and selling specific assets, creating a healthy trading environment for the organic growth of new traders and investors.

La tenue de marché implique la fourniture stratégique de liquidités pour différentes paires de trading crypto en achetant et vendant constamment des actifs spécifiques, créant ainsi un environnement commercial sain pour la croissance organique des nouveaux traders et investisseurs.

Liquidity is the lifeblood of the crypto market. Without it, markets become empty and inactive. Being liquid (having liquidity) means that an asset can easily be bought or sold in the market and can be disposed of without experiencing much price change.

La liquidité est l’élément vital du marché de la cryptographie. Sans cela, les marchés deviennent vides et inactifs. Être liquide (avoir de la liquidité) signifie qu'un actif peut facilement être acheté ou vendu sur le marché et peut être cédé sans subir de grandes variations de prix.

MMs (market makers) increase liquidity by managing the order book, simultaneously increasing stability in prices and confidence among traders.

Les MM (teneurs de marché) augmentent la liquidité en gérant le carnet d'ordres, augmentant simultanément la stabilité des prix et la confiance des traders.

Initially, the idea of a market making business was to benefit from the bid-ask spread, which is the difference between the buying price (bid) and the selling price (ask).

Initialement, l’idée d’une entreprise de tenue de marché était de bénéficier du spread bid-ask, qui correspond à la différence entre le prix d’achat (bid) et le prix de vente (ask).

Evolution of market making

Évolution de la tenue de marché

While market makers traditionally earned their primary profits through the spread, crypto market makers have shifted their focus over time, offering a range of services. They now act as a middleman for market participants, investing in early stages and assisting crypto projects with token launches and even incubation. It's no exaggeration to say that market makers have become among the most influential and important crypto market participants.

Alors que les teneurs de marché gagnaient traditionnellement leurs principaux bénéfices grâce au spread, les teneurs de marché de la cryptographie ont changé d'orientation au fil du temps, offrant une gamme de services. Ils agissent désormais comme intermédiaires pour les acteurs du marché, investissant dès les premiers stades et aidant les projets de cryptographie avec le lancement de jetons et même l'incubation. Il n’est pas exagéré de dire que les teneurs de marché sont devenus parmi les acteurs les plus influents et les plus importants du marché de la cryptographie.

What do market makers really do?

Que font réellement les teneurs de marché ?

Manage bid-ask spread

Gérer le spread bid-ask

The bid-ask spread is the difference between the price a buyer will pay (bid) for an asset and the price the seller will take (ask).

L'écart acheteur-vendeur est la différence entre le prix qu'un acheteur paiera (offre) pour un actif et le prix que le vendeur prendra (demander).

Market makers adjust the spread to decrease it, build stability and trading volumes, create arbitrage opportunities and sometimes make a profit.

Les teneurs de marché ajustent le spread pour le réduire, renforcent la stabilité et les volumes de transactions, créent des opportunités d'arbitrage et parfois réalisent des bénéfices.

They do this by following the steps below.

Pour ce faire, ils suivent les étapes ci-dessous.

Setting the bid and ask prices

Fixation des prix acheteur et vendeur

Good market makers set bids and ask prices competitively to attract trades while managing risk. They consider current market prices, volatility and trading volume.

Les bons teneurs de marché fixent les offres et les prix demandés de manière compétitive pour attirer les transactions tout en gérant les risques. Ils tiennent compte des prix actuels du marché, de la volatilité et du volume des transactions.

For example, during high volatility, a market maker might widen the spread to account for the increased risk of price swings.

Par exemple, en cas de forte volatilité, un teneur de marché peut élargir le spread pour tenir compte du risque accru de fluctuations des prix.

Market conditions adaptation

Adaptation aux conditions du marché

Market conditions can change quickly, and a good market maker must change the orders to fit the prevailing market conditions.

Les conditions du marché peuvent changer rapidement et un bon teneur de marché doit modifier les ordres pour les adapter aux conditions du marché.

For instance, when the market is generally on an uptrend, a market maker would adjust the bids higher for a competitive edge and lower the asking price just a bit to capture more trades.

Par exemple, lorsque le marché est généralement à la hausse, un teneur de marché ajusterait les offres à la hausse pour obtenir un avantage concurrentiel et réduirait légèrement le prix demandé pour capturer davantage de transactions.

On the contrary, he would lower his bids and adjust his asks to control risk in a downtrend.

Au contraire, il réduirait ses offres et ajusterait ses demandes pour contrôler le risque dans une tendance baissière.

Order size management

Gestion de la taille des commandes

Balancing order size is crucial for market makers. On the one hand, placing too big an order exposes the entity to too much risk – at the same time, placing too small an order may not make the liquidity provision business worthwhile to the liquidity provider.

L’équilibrage de la taille des ordres est crucial pour les teneurs de marché. D’une part, passer un ordre trop important expose l’entité à trop de risques ; dans le même temps, passer un ordre trop petit peut ne pas rendre l’activité de fourniture de liquidités rentable pour le fournisseur de liquidité.

For instance, a market maker might increase order sizes in periods when trading activity is heavy to be able to fill large trades.

Par exemple, un teneur de marché peut augmenter la taille des ordres pendant les périodes où l'activité commerciale est intense afin de pouvoir exécuter des transactions importantes.

The frequency of order updates keeps market makers competitive and actively regulates risk. They use automated trading systems to help adjust orders in real time by changing their price according to market movements.

La fréquence des mises à jour des ordres maintient la compétitivité des teneurs de marché et régule activement les risques. Ils utilisent des systèmes de trading automatisés pour aider à ajuster les ordres en temps réel en modifiant leur prix en fonction des mouvements du marché.

For example, if the prices have changed due to a significant news item, the system would automatically make necessary adjustments to keep order levels at an appropriate amount.

Par exemple, si les prix ont changé en raison d'une actualité importante, le système effectuera automatiquement les ajustements nécessaires pour maintenir les niveaux de commande à un montant approprié.

Manage order book

Gérer le carnet de commandes

The order book is a list of buy and sell orders for an asset, organized by price level. It gives the quantity of assets available at each price.

Le carnet d'ordres est une liste d'ordres d'achat et de vente pour un actif, organisés par niveau de prix. Il donne la quantité d'actifs disponibles à chaque prix.

The market depth that an order book reflects regarding how many orders are placed at various price points indicates market sentiment and trading activity.

La profondeur du marché qu'un carnet d'ordres reflète concernant le nombre d'ordres passés à différents niveaux de prix indique le sentiment du marché et l'activité commerciale.

Crypto market makers are responsible for a proper order book structure and depths to protect the price from high volatility and unwanted actions.

Les teneurs de marché de la cryptographie sont responsables d’une structure et d’une profondeur appropriées du carnet d’ordres afin de protéger le prix d’une forte volatilité et d’actions indésirables.

They do this by following the steps below.

Pour ce faire, ils suivent les étapes ci-dessous.

Manage order book depth

Gérer la profondeur du carnet de commandes

An order book’s depth is crucial to stabilizing markets. There must be enough orders from buyers and sellers at different price levels.

La profondeur d'un carnet de commandes est cruciale pour stabiliser les marchés. Il doit y avoir suffisamment de commandes d'acheteurs et de vendeurs à différents niveaux de prix.

Market makers, in their endeavor to ensure adequate depth, post orders at various price levels to ensure liquidity always exists. This ensures that there is no massive price swing because of single trades.

Les teneurs de marché, dans leurs efforts pour assurer une profondeur adéquate, affichent des ordres à différents niveaux de prix pour garantir que la liquidité existe toujours. Cela garantit qu’il n’y a pas de fluctuation massive des prix en raison de transactions uniques.

Handling large orders

Gérer les grosses commandes

Large orders can have a huge impact on the price when they come into the market. A good market maker will handle this by absorbing those trades with their own orders

Les commandes importantes peuvent avoir un impact énorme sur le prix lorsqu’elles arrivent sur le marché. Un bon teneur de marché gérera cela en absorbant ces transactions avec ses propres ordres.