"Trois milliards de billions sont comme un stock de mag 7, 20 billions sont une classe d'actifs"

"Cette référence provocante de Scaramucci a donné le ton à une conversation animée lors de la conférence Consensus 2025 de Coindesk"

Three trillion is like a mag 7 stock, 20 trillion is an asset class,” said Anthony Scaramucci, founder and CEO of SkyBridge Capital. “So if you tell me that bitcoin can get to $500,000, people will be writing articles that bitcoin is an asset class.”

Trois milliards de billions sont comme un stock de mag 7, 20 billions sont une classe d'actifs ", a déclaré Anthony Scaramucci, fondateur et PDG de Skybridge Capital." Donc, si vous me dites que Bitcoin peut atteindre 500 000 $, les gens écriront des articles que Bitcoin est une classe d'actifs. "

That provocative benchmark from Scaramucci set the tone for a lively discussion at CoinDesk’s Consensus 2025 conference, where he joined Jonathan Steinberg, CEO of WisdomTree; Pasqual St-Jean, President and CEO of 3iQ; and Andy Baehr of CoinDesk Indices to discuss whether crypto, particularly bitcoin BTC$, has finally become a bona fide asset class.

Cette référence provocante de Scaramucci a donné le ton à une discussion animée lors de la conférence Consensus 2025 de Coindesk, où il a rejoint Jonathan Steinberg, PDG de Wisdomtree; Pasqual St-Jean, président et chef de la direction de 3iq; Et Andy Baehr des indices de Coindesk pour discuter de la question de savoir si la crypto, en particulier le Bitcoin BTC $, est enfin devenue une classe d'actifs de bonne foi.

While panelists largely agreed that crypto is getting there, they emphasized that the path to institutional validation requires more than just price appreciation.

Alors que les panélistes ont largement convenu que la crypto y arrive, ils ont souligné que le chemin de la validation institutionnelle nécessite plus qu'une simple appréciation des prix.

Pasqual St-Jean argued that bitcoin has already cleared many of the hurdles that traditional assets must meet to be deemed investable by institutions, much like gold. “It has hedging mechanisms. It has different wrappers. It’s a little bit easier to understand. It’s a digital gold for a digital age,” he said.

Pasqual St-Jean a fait valoir que le Bitcoin a déjà autorisé bon nombre des obstacles que les actifs traditionnels doivent rencontrer pour être jugés investissables par les institutions, un peu comme l'or. "Il a des mécanismes de couverture. Il a des emballages différents. C'est un peu plus facile à comprendre. C'est un or numérique pour une époque numérique", a-t-il déclaré.

This accessibility, he noted, stands in contrast to other types of crypto assets, such as governance and utility tokens, which remain more difficult for institutional allocators to grasp.

Cette accessibilité, a-t-il noté, contraste avec d'autres types d'actifs cryptographiques, tels que la gouvernance et les jetons utilitaires, qui restent plus difficiles pour les allocateurs institutionnels à saisir.

“When we talk about governance tokens, it’s a little harder for institutions to wrap their minds around,” he said. “What exactly am I owning?”

"Lorsque nous parlons de jetons de gouvernance, il est un peu plus difficile pour les institutions de se pencher sur les pensées", a-t-il déclaré. «Qu'est-ce que je possède exactement?»

The panelists pointed to the introduction of spot bitcoin ETFs — especially in the U.S. — as a turning point in crypto’s journey toward institutional legitimacy.

Les panélistes ont souligné l'introduction des FNB Bitcoin SPOT - en particulier aux États-Unis - comme un tournant dans le voyage de Crypto vers la légitimité institutionnelle.

Jonathan Steinberg, CEO of WisdomTree noted the irony in how former Securities and Exchange Commission (SEC) Chair Gary Gensler’s enforcement-heavy approach inadvertently created the perfect conditions for a highly competitive and mature market.

Jonathan Steinberg, PDG de WisdomTree, a noté l'ironie de la façon dont l'ancien président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, a créé par inadvertance les conditions parfaites pour un marché hautement compétitif et mature.

“Gensler created just what he didn't want in the US. There are more bitcoin ETPs than S&P 500 ETFs. He created a tremendously competitive and mature foundation for bitcoin, which I think is deserved for the asset class,” Steinberg said.

"Gensler a créé ce qu'il ne voulait pas aux États-Unis. Il y a plus de Bitcoin ETPS que les ETF S&P 500. Il a créé une base extrêmement compétitive et mature pour Bitcoin, qui, je pense, est mérité pour la classe d'actifs", a déclaré Steinberg.

St-Jean agreed, calling the ETF wrapper a “game changer,” particularly for bitcoin. It allowed legal and compliance departments to step back and treat it as a regular investment decision, paving the way for broader adoption among institutions.

St-Jean a accepté, appelant l'emballage ETF un «changeur de jeu», en particulier pour Bitcoin. Il a permis aux services juridiques et de conformité de prendre du recul et de le traiter comme une décision d'investissement régulière, ouvrant la voie à une adoption plus large parmi les institutions.

Despite the progress made, Andy Baehr warned that bitcoin’s dominance may be hindering the broader crypto ecosystem.

Malgré les progrès réalisés, Andy Baehr a averti que la domination du Bitcoin pourrait entraver l'écosystème de cryptographie plus large.

“The crypto asset class is a bit hamstrung by the fact that there’s this giant singular thing standing there that people have to understand first,” Baehr said. “Yet you miss out on real blockchain technology, Layer 1s, infrastructure, DeFi—if you don’t dig deeper.”

"La classe d'actifs crypto est un peu inscrite par le fait qu'il y a cette chose singulière géante là que les gens doivent comprendre en premier", a déclaré Baehr. «Pourtant, vous manquez la vraie technologie de la blockchain, les couches 1, les infrastructures, Defi - si vous ne creusez pas plus profondément.»

He compared the present moment to 1999, when online brokerages brought tech stocks to a wider investor base. Like that era, having sufficient liquidity vehicles such as ETFs could help build allocation engines for the crypto space, shifting the focus from short-term trading to long-term investing.

Il a comparé le moment présent à 1999, lorsque les maisons de courtage en ligne ont amené des actions technologiques à une base d'investisseurs plus large. Comme cette époque, avoir suffisamment de véhicules de liquidité tels que les ETF pourrait aider à construire des moteurs d'allocation pour l'espace cryptographique, passant l'attention du trading à court terme à l'investissement à long terme.

However, the panelists acknowledged that there are still growing pains. Many institutions are still early in their due diligence, according to Steinberg, adding that while some hedge funds have made the transition, most large allocators are still learning about the asset class.

Cependant, les panélistes ont reconnu qu'il y avait encore des douleurs croissantes. De nombreuses institutions sont encore au début de leur diligence raisonnable, selon Steinberg, ajoutant que, bien que certains fonds spéculatifs aient fait la transition, la plupart des allocateurs importants apprennent toujours la classe d'actifs.

Panelists emphasized that the final push toward broad asset-class acceptance will likely depend on continued infrastructure development, regulatory clarity and institutional products.

Les panélistes ont souligné que la poussée finale vers une large acceptation de la classe d'actifs dépendra probablement du développement continu des infrastructures, de la clarté réglementaire et des produits institutionnels.

“We had to educate them that the regulator doesn’t have the right to pick which asset class is investable if the infrastructure problem is solved,” St-Jean said.

"Nous avons dû les éduquer que le régulateur n'a pas le droit de choisir quelle classe d'actifs est investi si le problème d'infrastructure est résolu", a déclaré St-Jean.

Looking ahead, he argued that staking products, Layer 1 blockchain investments and more diversified index products will be critical. “You just own HTTP,” he said, drawing a parallel to early internet protocols. “Bitcoin they understand, now they’re starting to understand Layer 1s.”

Pour l'avenir, il a fait valoir que les produits de mise en œuvre, les investissements de la blockchain de couche 1 et les produits d'indice plus diversifiés seront essentiels. "Vous êtes juste propriétaire de HTTP", a-t-il dit, en tirant un parallèle avec les premiers protocoles Internet. "Bitcoin qu'ils comprennent, maintenant ils commencent à comprendre les couche 1."

Scaramucci, for his part, remains bullish. “We may not actually be bullish enough,” he said, pointing to the explosion of capital in the space, the wave of copycat strategies following Strategy’s lead and Wall Street’s “selling machine” now pushing bitcoin and crypto ETFs.

Scaramucci, pour sa part, reste optimiste. "Nous ne sommes peut-être pas réellement assez optimistes", a-t-il dit, pointant vers l'explosion du capital dans l'espace, la vague de stratégies de copie après la «machine à vendre» de la stratégie et de la «machine à vendre» qui pousse maintenant Bitcoin et Crypto ETF.

He added that while political risks remain, particularly with crypto becoming a hot-button issue in U.S. politics, the incentives are lining up for bipartisan support.

Il a ajouté que même si les risques politiques restent, en particulier avec la crypto devenant un problème de bouton-chaud dans la politique américaine, les incitations font la queue pour le soutien bipartite.

“If you get bitcoin to $500,000, they won’t say it’s an asset class—they’ll treat it like one,” he said.

"Si vous obtenez Bitcoin à 500 000 $, ils ne diront pas que c'est une classe d'actifs - ils le traiteront comme un", a-t-il déclaré.

Whether or not that price target is reached, the panel agreed: the foundation is there, the wrappers are in place, and institutions are finally showing up. Crypto’s transformation from curiosity to asset class is no longer a question of “if”—just “when.”

Que cet objectif de prix soit atteint ou non, le panel a convenu: la fondation est là, les emballages sont en place et les institutions apparaissent enfin. La transformation de la crypto de la curiosité à la classe d'actifs n'est plus une question de «si» - juste «quand».