Stablecoins : un pari dangereux pour les consommateurs et la stabilité financière, préviennent les experts

Malgré les récentes turbulences de la cryptographie, la Chambre républicaine cherche à soutenir les émetteurs de pièces stables. Cependant, les pièces stables se sont révélées instables, entraînant des pertes substantielles pour le public. Leur utilisation n’est pas encore largement répandue et leurs prétendus avantages sont discutables. Les régulateurs disposent déjà d’outils pour gérer les pièces stables et la législation n’est pas nécessaire. La campagne d'influence politique de l'industrie de la cryptographie est évidente dans la formation d'un sous-comité de la Chambre dédié à ses intérêts. Sans réglementation significative, les pièces stables restent risquées et impropres au soutien public.

Stablecoins: A Perilous Gamble for Consumers and Financial Stability

Stablecoins : un pari périlleux pour les consommateurs et la stabilité financière

Amidst the tumultuous crypto landscape, stablecoins have emerged as a purportedly safe haven, their value pegged to stable assets like the U.S. dollar. However, a closer examination reveals a facade of stability, concealing a plethora of risks that threaten consumers and financial stability alike.

Au milieu du paysage tumultueux de la cryptographie, les pièces stables sont devenues un refuge prétendument sûr, leur valeur étant liée à des actifs stables comme le dollar américain. Cependant, un examen plus approfondi révèle une façade de stabilité, dissimulant une pléthore de risques qui menacent à la fois les consommateurs et la stabilité financière.

A Questionable Foundation

Un fondement discutable

Unlike traditional fiat currencies backed by central banks, stablecoins rely on collateralized assets, the nature of which remains largely opaque. The choice of collateral ranges from U.S. government bonds to obscure crypto assets and even algorithmic models, raising concerns about the adequacy and transparency of their underlying support.

Contrairement aux monnaies fiduciaires traditionnelles soutenues par les banques centrales, les pièces stables reposent sur des actifs garantis, dont la nature reste largement opaque. Le choix des garanties va des obligations du gouvernement américain aux actifs cryptographiques obscurs et même aux modèles algorithmiques, soulevant des inquiétudes quant à l’adéquation et à la transparence de leur support sous-jacent.

Volatility Undermines the 'Stable' Promise

La volatilité sape la promesse de « stabilité »

Despite their name, stablecoins have proven anything but stable, with at least two dozen failing since their inception. The recent collapse of Terra, a prominent stablecoin, sent ripples through the crypto market, potentially contributing to the demise of FTX, a major crypto exchange.

Malgré leur nom, les pièces stables se sont révélées tout sauf stables, avec au moins deux douzaines d’échecs depuis leur création. Le récent effondrement de Terra, un stablecoin de premier plan, a eu des répercussions sur le marché de la cryptographie, contribuant potentiellement à la disparition de FTX, un échange cryptographique majeur.

Regulatory Deficiencies

Lacunes réglementaires

Regulatory oversight of stablecoins has been lackluster, leaving consumers vulnerable to misleading marketing and opaque reserve management practices. Tether, the largest stablecoin by market share, has faced repeated fines for misleading consumers about the quality of its reserves and has yet to provide a comprehensive audit. Circle, another major stablecoin issuer, has repeatedly promised to seek a bank charter to enhance credibility, but these promises have not materialized.

La surveillance réglementaire des pièces stables a été terne, laissant les consommateurs vulnérables à un marketing trompeur et à des pratiques opaques de gestion des réserves. Tether, le plus grand stablecoin en termes de part de marché, a été condamné à des amendes répétées pour avoir induit les consommateurs en erreur sur la qualité de ses réserves et n'a pas encore fourni d'audit complet. Circle, un autre émetteur majeur de pièces stables, a promis à plusieurs reprises de demander une charte bancaire pour renforcer sa crédibilité, mais ces promesses ne se sont pas concrétisées.

A Tool for Speculation

Un outil de spéculation

In reality, stablecoins function as "poker chips" for the crypto casino, as aptly described by SEC Chair Gary Gensler. Their primary use lies in facilitating speculative trading, with crypto speculators betting on the failure of prominent stablecoins like Tether.

En réalité, les pièces stables fonctionnent comme des « jetons de poker » pour le casino crypto, comme l'a décrit avec justesse le président de la SEC, Gary Gensler. Leur utilisation principale consiste à faciliter les échanges spéculatifs, les spéculateurs cryptographiques pariant sur l’échec de pièces stables de premier plan comme Tether.

Existing Regulatory Frameworks

Cadres réglementaires existants

Fortunately, regulators possess the necessary tools to address the risks posed by stablecoins. They can force issuers to apply for bank charters, subjecting them to stringent prudential standards and deposit insurance. Alternatively, stablecoins can be classified as speculative instruments, requiring registration, transparency, and other measures similar to those applicable to securities issuers.

Heureusement, les régulateurs disposent des outils nécessaires pour faire face aux risques posés par les pièces stables. Ils peuvent obliger les émetteurs à demander une charte bancaire, les soumettant à des normes prudentielles et à une assurance des dépôts strictes. Alternativement, les pièces stables peuvent être classées comme instruments spéculatifs, nécessitant un enregistrement, de la transparence et d'autres mesures similaires à celles applicables aux émetteurs de titres.

Legislative Misadventures

Mésaventures législatives

Despite the inherent risks, the Republican-controlled House of Representatives is considering legislation that would bestow undue favors on stablecoin issuers. This move, motivated by the industry's aggressive political lobbying, is a misguided attempt to legitimize a highly speculative and potentially dangerous asset class.

Malgré les risques inhérents, la Chambre des représentants, contrôlée par les républicains, envisage une législation qui accorderait des faveurs indues aux émetteurs de pièces stables. Cette décision, motivée par le lobbying politique agressif de l'industrie, est une tentative malavisée de légitimer une classe d'actifs hautement spéculative et potentiellement dangereuse.

A Call for Prudence

Un appel à la prudence

The onus falls upon Congress to reject such legislation and instead focus on protecting consumers and financial stability. Continued regulatory action, coupled with a comprehensive framework that regulates stablecoins in a sensible manner, is the only responsible course of action.

Il incombe au Congrès de rejeter une telle législation et de se concentrer plutôt sur la protection des consommateurs et la stabilité financière. Une action réglementaire continue, associée à un cadre complet qui réglemente les pièces stables de manière raisonnable, est la seule ligne de conduite responsable.