La SNB rejette le bitcoin, choisissant la stabilité plutôt que la perturbation

Alors que les crypto-monnaies perturbent l'ordre monétaire mondial et poussent les États et les banques centrales à repenser leurs stratégies, la Suisse choisit la voie de la prudence.

As cryptocurrencies continue to disrupt the global monetary order and push states and central banks to adapt their strategies, Switzerland appears to be preferring caution.

Alors que les crypto-monnaies continuent de perturber l'ordre monétaire mondial et de pousser les États et les banques centrales pour adapter leurs stratégies, la Suisse semble préférer la prudence.

The Swiss National Bank (SNB), tasked with safeguarding the country’s economic stability, has decisively rejected the possibility of integrating bitcoin into its reserves. This clear stance comes as a citizen initiative is attempting to force the adoption of crypto at the highest institutional level.

La Banque nationale suisse (SNB), chargée de sauvegarder la stabilité économique du pays, a rejeté de manière décisive la possibilité d'intégrer le bitcoin dans ses réserves. Cette position claire intervient alors qu'une initiative citoyenne tente de forcer l'adoption de la crypto au plus haut niveau institutionnel.

During the annual general meeting held in Bern on Friday, April 25, 2025, Martin Schlegel, President of the Swiss National Bank (SNB), firmly rejected the idea of including bitcoin among reserve assets.

Lors de l'assemblée générale annuelle tenue à Berne le vendredi 25 avril 2025, Martin Schlegel, président de la Banque nationale suisse (SNB), a fermement rejeté l'idée d'inclure le bitcoin parmi les actifs de réserve.

Addressing shareholders, Schlegel stated, “Crypto currently cannot fulfill the requirements for our monetary reserves.”

S'adressant aux actionnaires, a déclaré Schlegel: «La crypto ne peut actuellement pas répondre aux exigences de nos réserves monétaires».

He explained that SNB assets must meet strict criteria, including high market liquidity and value stability—qualities which, in the president’s view, bitcoin does not yet possess in its current stage of development.

Il a expliqué que les actifs de la SNB doivent répondre à des critères stricts, notamment une liquidité élevée et une stabilité de valeur - les qualités qui, selon le président, ne possèdent pas encore dans son stade de développement actuel.

Adherence to these criteria ensures the rapid availability of the bank’s resources, crucial for market interventions or supporting the Swiss franc during periods of volatility.

L'adhésion à ces critères garantit la disponibilité rapide des ressources de la banque, cruciale pour les interventions du marché ou soutenir le franc suisse pendant les périodes de volatilité.

Specifically, the SNB identifies several weaknesses that exclude bitcoin from its reserve options:

Plus précisément, le SNB identifie plusieurs faiblesses qui excluent le bitcoin de ses options de réserve:

* Limited liquidity: Despite the growing market cap of cryptocurrencies, Schlegel believes they still lack sufficient market depth for central bank-scale operations.

* Liquidité limitée: malgré la capitalisation boursière croissante des crypto-monnaies, Schlegel estime qu'ils manquent encore de profondeur de marché suffisante pour les opérations à l'échelle des banques centrales.

* ̂Price volatility: Though reduced from the wild swings of previous years, bitcoin’s price remains more volatile than other reserve assets, posing problems for balanced portfolio management over the long term.

* Volatilité du prix: Bien que réduit par rapport aux oscillations sauvages des années précédentes, le prix de Bitcoin reste plus volatile que les autres actifs de réserve, posant des problèmes pour la gestion de portefeuille équilibrée à long terme.

* ̂Legal and regulatory uncertainties: The cryptocurrency sector is still evolving rapidly, with new regulations and legal frameworks being introduced regularly. This dynamism, while a sign of innovation, also creates an instability that does not suit the Swiss National Bank’s risk calculus.

* ̂ ̂ ̂Gegal and Regulatory Incertitudes: Le secteur des crypto-monnaies évolue toujours rapidement, avec de nouveaux réglementations et cadres juridiques régulièrement. Ce dynamisme, bien qu'un signe d'innovation, crée également une instabilité qui ne convient pas au calcul des risques de la Banque nationale suisse.

By maintaining this policy, the Swiss central bank is prioritizing the stability and resilience of the national financial system, even as new global economic dynamics come into play.

En maintenant cette politique, la banque centrale suisse privilégie la stabilité et la résilience du système financier national, même si la nouvelle dynamique économique mondiale entre en jeu.

However, a different vision is being pushed by a citizen initiative, aiming to shake the legal foundations of national reserve management. Led by Luzius Meisser, an entrepreneur and ardent bitcoin supporter, a movement is gathering to oblige the Swiss National Bank to diversify its assets by integrating bitcoin alongside gold.

Cependant, une vision différente est poussée par une initiative citoyenne, visant à secouer les fondements juridiques de la gestion de la réserve nationale. Dirigée par Luzius Meisser, un entrepreneur et ardent partisan de Bitcoin, un mouvement se rassemble pour obliger la Banque nationale suisse à diversifier ses actifs en intégrant Bitcoin aux côtés de l'or.

According to Meisser, “bitcoin represents a special asset in a multipolar world where trust in public debts is gradually collapsing.”

Selon Meisser, «Bitcoin représente un atout spécial dans un monde multipolaire où la confiance dans les dettes publiques s'effondre progressivement.»

This initiative intends to organize a national referendum to amend the Constitution, thus giving a political dimension to this economic debate. The Swiss legislative process, based on direct democracy, allows citizens to propose such constitutional amendments, provided they gather a sufficient number of signatures.

Cette initiative a l'intention d'organiser un référendum national pour modifier la Constitution, donnant ainsi une dimension politique à ce débat économique. Le processus législatif suisse, basé sur la démocratie directe, permet aux citoyens de proposer de tels amendements constitutionnels, à condition qu'ils recueillent un nombre suffisant de signatures.

If the initiative manages to reach this threshold with signatures from at least 100,000 voters, it will then be submitted to a national vote, which could compel the SNB to review its asset management principles.

Si l'initiative parvient à atteindre ce seuil avec des signatures d'au moins 100 000 électeurs, il sera alors soumis à un vote national, ce qui pourrait obliger la BNS à revoir ses principes de gestion des actifs.

This prospect raises questions about a central bank’s ability to maintain its neutrality and operational flexibility while responding to specific popular demands.

Cette perspective soulève des questions sur la capacité d'une banque centrale à maintenir sa neutralité et sa flexibilité opérationnelle tout en répondant à des demandes populaires spécifiques.

If the bitcoin campaign managed to mobilize a significant portion of the Swiss population, it could create an unprecedented precedent in the history of modern central banks. However, even in case of success, the road would be long before effective implementation, considering the necessary legal, regulatory, and technical adjustments.

Si la campagne de Bitcoin parvenait à mobiliser une partie importante de la population suisse, elle pourrait créer un précédent sans précédent dans l'histoire des banques centrales modernes. Cependant, même en cas de réussite, la route serait bien avant la mise en œuvre efficace, en considérant les ajustements juridiques, réglementaires et techniques nécessaires.

In a world where trust in traditional currencies is visibly waning, the debate around bitcoin in sovereign reserves could mark a fundamental evolution of central banks’ role vis-à-vis cryptocurrencies.

Dans un monde où la confiance dans les monnaies traditionnelles est visiblement décourageant, le débat sur le bitcoin dans les réserves souverains pourrait marquer une évolution fondamentale du rôle des banques centrales vis-à-vis des crypto-monnaies.