Le sondage sur les entreprises de fabrication d'avril de Philly Fed s'accompagne des marchés mondiaux des risques et donne des actifs cryptographiques leur

Une augmentation sans précédent de l'enquête sur les activités de fabrication de May Reserve de Philadelphia a fait une tournure mondiale des marchés des risques

The massive surge in the Philadelphia Federal Reserve’s May Manufacturing Business Outlook Survey has jolted global risk markets and given crypto asset traders their clearest macro catalyst of the year.

La forte augmentation de l'enquête sur les perspectives des activités de fabrication de May Reserve de Philadelphie a secoué les marchés mondiaux des risques et a donné aux commerçants d'actifs de crypto de l'année le plus clair de l'année.

What Happened: The massive reading on Monday saw the Future New Orders diffusion index rise by forty-plus points, a move that Julien Bittel, head of macro research at Global Macro Investor (GMI), called “literally” historic.

Ce qui s'est passé: la lecture massive de lundi a vu les futurs nouveaux ordres de la diffusion augmenter de plus de plus de points, une décision que Julien Bitttel, responsable de la macro-recherche chez Global Macro Investor (GMI), appelé «littéralement» historique.

“Philly Fed data for May dropped yesterday — and the Future New Orders index just made history. Literally. ... Expectations for new orders posted the largest monthly spike ever recorded — going all the way back to the index’s inception in May 1968. A staggering +4.3 standard deviation move,” Bittel said in a post on X.

"Philly Fed Data pour May a chuté hier - et le futur index des nouveaux commandes vient de faire l'histoire. Littéralement. ... Les attentes pour les nouvelles commandes ont affiché le plus grand pic mensuel jamais enregistré - en reversant jusqu'à la création de l'indice en mai 1968. Un mouvement standard stupéfiant de +4,3", a déclaré Bittel dans un poste sur X.

For perspective: that’s an even bigger move up than the downside collapse during the depths of the 2008 Global Financial Crisis (-4.1σ). Let that sink in.

Pour la perspective: c'est un mouvement encore plus important que l'effondrement de la baisse pendant les profondeurs de la crise financière mondiale de 2008 (-4,1σ). Laissez cela s'enfoncer.

Philly Fed data for May dropped yesterday — and the Future New Orders index just made history. Literally.

Philly Fed Data For May a chuté hier - et le futur index des nouveaux commandes vient de faire l'histoire. Littéralement.

Expectations for new orders posted the largest monthly spike ever recorded — going all the way back to the index’s inception in May 1968. A staggering +4.3 standard deviation move.

Les attentes pour les nouvelles commandes ont affiché le plus grand pic mensuel jamais enregistré - en reversant jusqu'à la création de l'indice en mai 1968. Une décision d'écart type de +4,3.

— Julien Bittel (@globalmacrobias) May 16, 2024

- Julien Bittel (@globalmacrobias) 16 mai 2024

Q1 growth was weak. The reason is straightforward — financial conditions tightened sharply in Q4. The dollar ripped, bond yields surged … a classic tightening phase. This set up a perfect storm for slower activity.

La croissance du Q1 était faible. La raison est simple - les conditions financières se restent fortement au quatrième trimestre. Le dollar déchiré, les rendements obligataires ont bondi… une phase de resserrement classique. Cela a mis en place une tempête parfaite pour une activité plus lente.

Proximate trigger: businesses panic-loading inventories ahead of Trump tariffs, and markets front-running the inflation narrative. These dynamics are a direct replay of Q4 2016 during Trump’s first term. Just like early 2017, that tightening spilled over into slower growth momentum in Q1. We’ve highlighted repeatedly: this had all the hallmarks of Q4 2016 during Trump’s first term.

Déclencheur immédiat: les entreprises de chargement de panique des entreprises avant les tarifs de Trump et commercialisent le récit de l'inflation. Ces dynamiques sont une rediffusion directe du quatrième trimestre 2016 lors du premier mandat de Trump. Tout comme le début de 2017, ce resserrement s'est répandu dans un élan de croissance plus lent au premier trimestre. Nous avons souligné à plusieurs reprises: cela avait toutes les caractéristiques du quatrième trimestre 2016 pendant le premier mandat de Trump.

Where 2017 began with doubt and ended in a synchronous global boom, 2024 is rhyming. Those Q1 headwinds have flipped into Q2 tailwinds. Everything flows downstream from changes in financial conditions …

Là où 2017 a commencé par le doute et s'est terminé par un boom mondial synchrone, 2024 rime. Ces vents contraires du premier ordre se sont retournés dans des vents arrière Q2. Tout circule en aval des changements dans les conditions financières…

Purchasing managers’ expectations are shifting — and shifts in thinking eventually translate into action. Sentiment shifts first. Action follows. It always does. Bullish.

Les attentes des gestionnaires des achats changent - et les changements de réflexion se traduisent par se traduire en action. Le sentiment se déplace d'abord. L'action suit. C'est toujours le cas. Haussier.

Crypto traders responded accordingly, with Bitcoin reclaiming the $104,000 level in early-European trade, though it later slipped. Ether remained steady near the $2,600 mark, and high-beta layer-one tokens such as Solana and Avalanche also moved in tandem.

Les commerçants de crypto ont répondu en conséquence, le bitcoin récupérant le niveau de 104 000 $ dans le commerce du début de l'Europe, bien qu'il ait ensuite glissé. L'éther est resté stable près de la barre des 2 600 $, et des jetons de couche 1 à bêta élevé tels que Solana et Avalanche se sont également déplacés en tandem.

An upside economic shock like this — +4.3σ on new orders — is rare. But the bigger story is market positioning. Asset prices are not prepared. The melt-up is the asymmetric risk. Now it’s being repriced.

Un choc économique à la hausse comme celui-ci - + 4,3σ sur les nouvelles commandes - est rare. Mais la plus grande histoire est le positionnement du marché. Les prix des actifs ne sont pas préparés. La fusion est le risque asymétrique. Maintenant, il est relevé.

Indeed, the scale of the shock is less important than how under-positioned investors are for an upside growth surprise. This is a buffer against further downside in the new year.

En effet, l'ampleur du choc est moins importante que la façon dont les investisseurs sous-positionnés sont pour une surprise de croissance à la hausse. Il s'agit d'un tampon contre plus loin dans la nouvelle année.

When this dropped, markets didn’t even blink. Because the shift’s already in motion. This wasn’t news, it was confirmation. That’s the real tell, when markets shrug off a four-sigma upside shock. It means the turn is already upon us — and it’s just getting started.

Lorsque cela a chuté, les marchés ne clignaient même pas les yeux. Parce que le changement est déjà en mouvement. Ce n'était pas une nouvelle, c'était la confirmation. C'est le vrai dire, lorsque les marchés haussent les épaules d'un choc à la hausse de quatre sigma. Cela signifie que le virage est déjà sur nous - et il ne fait que commencer.

The Philly Fed's Manufacturing Business Outlook Survey for May 2024 showed a massive shift in expectations for new orders. The diffusion index rose by a staggering 40-plus points to 38.0, marking the largest monthly spike in the index's history, which spans back to May 1968.

L'enquête sur les activités de fabrication de Philly Fed pour les perspectives des perspectives pour le mai 2024 a montré un changement massif dans les attentes pour les nouvelles commandes. L'indice de diffusion a augmenté de plus de 40 points et plus à 38,0, marquant la plus grande pointe mensuelle de l'histoire de l'indice, qui s'étend à mai 1968.

This surge was so significant that it surpassed even the depths of the 2008 Global Financial Crisis, where the index saw a -4.1 standard deviation move in the third quarter.

Cette vague a été si importante qu'elle a dépassé même les profondeurs de la crise financière mondiale 2008, où l'indice a connu une décision d'écart type de -4,1 au troisième trimestre.

The survey's results also indicated a substantial increase in the employment diffusion index, which jumped from -12.0 to 10.0, the highest reading since April 2022.

Les résultats de l'enquête ont également indiqué une augmentation substantielle de l'indice de diffusion de l'emploi, qui est passé de -12,0 à 10,0, la lecture la plus élevée depuis avril 2022.

This optimistic economic snapshot stands in stark contrast to the pessimistic outlooks from both the New York Federal Reserve's Consumer Expectations Survey and the University of Michigan's final consumer sentiment index for May.

Cet instantané économique optimiste contraste fortement avec les perspectives pessimistes de l'Enquête sur les attentes des consommateurs de la Réserve fédérale de New York et de l'indice final des sentiments des consommateurs de l'Université du Michigan pour mai.

These surveys highlighted consumers' dampened expectations for both inflation and income gains over the coming year.

Ces enquêtes ont mis en évidence les attentes des consommateurs pour les gains d'inflation et de revenu au cours de l'année à venir.

The crypto market responded accordingly, with Bitcoin reclaiming the $104,000 level in early-European trade, though it later slipped. Ether remained steady near the $2,600 mark, and high-beta layer-one tokens such as Solana and Avalanche also moved in tandem.

Le marché de la cryptographie a répondu en conséquence, avec Bitcoin récupérant le niveau de 104 000 $ dans le commerce du début de l'Europe, bien qu'il ait ensuite glissé. L'éther est resté stable près de la barre des 2 600 $, et des jetons de couche 1 à bêta élevé tels que Solana et Avalanche se sont également déplacés en tandem.

At press time, the total crypto market cap stood at $3.28 trillion.

Au moment de la presse, la capitalisation boursière totale de la cryptographie s'élevait à 3,28 billions de dollars.