MEV : avantages, inconvénients et son existence tenace sur Bitcoin

La discussion autour du MEV est vaste. Est-ce bien? Est-il mauvais? Est-ce illégal ? Cela dépend à qui vous demandez.

MEV, or Maximal (or Miner) Extractable Value, is a term used in the crypto space to describe the value that can be extracted by those who verify transactions on a blockchain. In Ethereum, this value is extracted by choosing the order in which transactions are included in a block, while in Bitcoin, it can be extracted through various methods, such as mining empty blocks or accepting out-of-band payments.

MEV, ou Maximal (ou Miner) Extractable Value, est un terme utilisé dans l'espace crypto pour décrire la valeur qui peut être extraite par ceux qui vérifient les transactions sur une blockchain. Dans Ethereum, cette valeur est extraite en choisissant l'ordre dans lequel les transactions sont incluses dans un bloc, tandis que dans Bitcoin, elle peut être extraite par diverses méthodes, telles que l'extraction de blocs vides ou l'acceptation de paiements hors bande.

The discussion around MEV is expansive. Is it good? Is it bad? Is it illegal?

La discussion autour du MEV est vaste. Est-ce bien? Est-il mauvais? Est-ce illégal ?

It depends on whom you ask.

Cela dépend de qui vous demandez.

On the plus side, MEV is the free market figuring out the actual costs of things on blockchains by snuffing out inefficiencies which will be taken advantage of until the inefficiency approaches zero. On the minus side, MEV makes it possible for unknowing laypeople and newer users to get absolutely demolished by the experts and the power users (sound familiar?).

Du côté positif, MEV est le marché libre qui détermine les coûts réels des choses sur les blockchains en supprimant les inefficacités qui seront exploitées jusqu'à ce que l'inefficacité approche de zéro. Du côté négatif, MEV permet aux profanes inconscients et aux nouveaux utilisateurs d'être complètement démolis par les experts et les utilisateurs expérimentés (cela vous semble familier ?).

So far, we’ve only mentioned Ethereum because, for all its first mover advantage, MEV has historically not existed on Bitcoin. It existed in theory, but in practice it’s not economically viable (except in very specific situations).

Jusqu’à présent, nous n’avons mentionné qu’Ethereum car, malgré tout son avantage de premier arrivé, MEV n’a jamais existé sur Bitcoin. Cela existait en théorie, mais en pratique ce n'est pas économiquement viable (sauf dans des situations très particulières).

You’re probably wondering: “No MEV? If there’s MEV for Ethereum-based AMMs then surely there’s one for the Bitcoin-based AMMs?”

Vous vous demandez probablement : « Pas de MEV ? S’il existe un MEV pour les AMM basés sur Ethereum, alors il y en a sûrement un pour les AMM basés sur Bitcoin ? »

And you’d be right except that there aren’t any (meaningfully sized) Bitcoin-based AMMs. That’s because Ethereum is more expressive than Bitcoin, meaning you can “do more stuff with it,” like create coins with dog mascots or other memes to trade on AMMs and become rich.

Et vous auriez raison, sauf qu'il n'existe pas d'AMM (de taille significative) basés sur Bitcoin. En effet, Ethereum est plus expressif que Bitcoin, ce qui signifie que vous pouvez « faire plus de choses avec », comme créer des pièces avec des mascottes de chiens ou d'autres mèmes pour échanger sur des AMM et devenir riche.

And because Bitcoin isn’t as expressive, there isn’t a thriving market or AMM for new tokens on Bitcoin. And without new, fresh non-bitcoin assets on Bitcoin how could an AMM-related MEV opportunity present itself? What exactly would you be doing? Trading bitcoin for other bitcoin?

Et comme Bitcoin n’est pas aussi expressif, il n’existe pas de marché florissant ni d’AMM pour les nouveaux jetons sur Bitcoin. Et sans de nouveaux actifs non Bitcoin sur Bitcoin, comment une opportunité MEV liée à l'AMM pourrait-elle se présenter ? Que feriez-vous exactement ? Échanger du bitcoin contre d’autres bitcoins ?

Well, yes. This is exactly where MEV on Bitcoin has begun to present itself.

Hé bien oui. C’est exactement là que le MEV sur Bitcoin a commencé à se présenter.

MEV on Bitcoin

MEV sur Bitcoin

MEV is nowhere close to as robust on Bitcoin as it is on Ethereum and when the topic is discussed among experts it’s always larded with caveats.

MEV est loin d'être aussi robuste sur Bitcoin que sur Ethereum et lorsque le sujet est discuté entre experts, il est toujours accompagné de mises en garde.

“It’s more like games you can play than MEV,” said Colin Harper, head of research and content at bitcoin mining firm Luxor Technology (no relation to the hotel in Vegas).

"Cela ressemble plus à des jeux auxquels vous pouvez jouer qu'à MEV", a déclaré Colin Harper, responsable de la recherche et du contenu chez la société minière Bitcoin Luxor Technology (aucun lien avec l'hôtel de Vegas).

Three years ago, Bitcoin went through an update called Taproot, which made the network more expressive. This expressivity also accidentally made the Bitcoin equivalent of NFTs possible through Casey Rodarmor’s Ordinals protocol. This is what I mean by “trading bitcoin for other bitcoin”: “NFTs” can work on Bitcoin because the Ordinal protocol is able to see which satoshis (the smallest unit of bitcoin, a hundred millionth) are inscribed with arbitrary data which can be a picture or text or something else. These collectibles are called inscriptions so as to not be confused with NFTs (which are separate tokens). If you were buying an inscription, instead of buying an entirely new token as you would on Ethereum, you’re just buying some bitcoin that’s only special when seen through the lens of the Ordinals protocol.

Il y a trois ans, Bitcoin a subi une mise à jour appelée Taproot, qui a rendu le réseau plus expressif. Cette expressivité a également accidentellement rendu possible l’équivalent Bitcoin des NFT grâce au protocole Ordinals de Casey Rodarmor. C'est ce que j'entends par « échanger du bitcoin contre d'autres bitcoins » : les « NFT » peuvent fonctionner sur Bitcoin car le protocole Ordinal est capable de voir quels satoshis (la plus petite unité de bitcoin, une centaine de millionième) sont inscrits avec des données arbitraires qui peuvent être une image ou un texte ou autre chose. Ces objets de collection sont appelés inscriptions afin de ne pas être confondus avec les NFT (qui sont des jetons distincts). Si vous achetiez une inscription, au lieu d'acheter un jeton entièrement nouveau comme vous le feriez sur Ethereum, vous achetez simplement du bitcoin qui n'est spécial que lorsqu'on le voit à travers le prisme du protocole Ordinals.

This is, literally, buying bitcoin with bitcoin (buying less with more, of course). And like buying SHIB for ETH or USDC for USDT, buying bitcoin with bitcoin is an activity that can be front-run.

Il s’agit littéralement d’acheter du bitcoin avec du bitcoin (acheter moins avec plus, bien sûr). Et comme acheter du SHIB pour l’ETH ou de l’USDC pour l’USDT, acheter du bitcoin avec du bitcoin est une activité qui peut être anticipée.

“When you sell inscriptions on Magic Eden or another marketplace like it, you’re using a PSBT [Partially Signed Bitcoin Transaction],” Harper explained. “The seller signs their half, and when the buyer purchases it they complete the transaction with their signature and the buyer pays the fee for the transaction. So if an NFT trader sees the transaction in the mempool, they can snipe it by broadcasting their own transaction that replaces the original buyer's payment and address with their own. To do so, they broadcast an RBF [Replace-By-Fee] transaction with a higher fee to ensure that their transaction is confirmed before the original one.”

"Lorsque vous vendez des inscriptions sur Magic Eden ou sur un autre marché similaire, vous utilisez un PSBT [Partially Signed Bitcoin Transaction]", a expliqué Harper. « Le vendeur signe sa moitié, et lorsque l'acheteur l'achète, il finalise la transaction avec sa signature et l'acheteur paie les frais de transaction. Ainsi, si un commerçant NFT voit la transaction dans le pool de mémoire, il peut la supprimer en diffusant sa propre transaction qui remplace le paiement et l'adresse de l'acheteur d'origine par les leurs. Pour ce faire, ils diffusent une transaction RBF [Replace-By-Fee] avec des frais plus élevés pour s'assurer que leur transaction soit confirmée avant celle d'origine.

Although this isn’t quite like the pure-play MEV as discussed in the first section of this article, it still looks like MEV: The intended buyer and seller weren’t matched because a third party came in and offered more compensation for miners in exchange for the inscription and miners maximized their own value in the transaction by accepting the third party transaction.

Bien que cela ne ressemble pas tout à fait au MEV purement discuté dans la première section de cet article, cela ressemble toujours au MEV : l'acheteur et le vendeur prévus n'ont pas été mis en relation parce qu'un tiers est intervenu et a offert une compensation plus élevée aux mineurs dans échange contre l'inscription et les mineurs ont maximisé leur propre valeur dans la transaction en acceptant la transaction avec un tiers.

Other things that feel like MEV on Bitcoin

Autres choses qui ressemblent à MEV sur Bitcoin

Bitcoin still has miners (read here what that means compared to Ethereum's validators) and in the business of mining there are some things happening somewhat regularly which look like MEV.

Bitcoin a encore des mineurs (lisez ici ce que cela signifie par rapport aux validateurs d'Ethereum) et dans le secteur du minage, certaines choses se produisent assez régulièrement qui ressemblent à MEV.

One common example is the mining of empty blocks. Periodically, a bitcoin block is mined with nothing in it. The block is useless to anyone save the miner who won the block, as no transactions which are waiting to be confirmed are verified except for the coinbase (small "c," not the

Un exemple courant est l’exploitation de blocs vides. Périodiquement, un bloc Bitcoin est extrait sans rien dedans. Le bloc est inutile pour quiconque, à l'exception du mineur qui a gagné le bloc, car aucune transaction en attente de confirmation n'est vérifiée, à l'exception de la coinbase (le petit « c », pas le