Un autre incident de manipulation avec le mécanisme du Vault HLP s'est produit sur l'hyperliquide

Le 26 mars 2025, un autre incident de manipulation avec le mécanisme du Vault HLP s'est produit sur l'hyperliquide. Un commerçant anonyme a déclenché la liquidation d'une position courte de la marge

On March 26, another incident of manipulation with the HLP Vault mechanism occurred on Hyperliquid. As a result, the platform assumed loss-making obligations.

Le 26 mars, un autre incident de manipulation avec le mécanisme du Vault HLP s'est produit sur l'hyperliquide. En conséquence, la plate-forme a assumé des obligations de pertes.

The incident began with an anonymous trader depositing almost $7.2 million into three separate Hyperliquid accounts, according to experts at Arkham Intelligence. The goal was to exploit the peculiarities of the platform’s liquidation mechanism, which operates through Hyperliquidity Provider (HLP) pools.

L'incident a commencé avec un trader anonyme déposant près de 7,2 millions de dollars en trois comptes hyperliquides distincts, selon les experts d'Arkham Intelligence. L'objectif était d'exploiter les particularités du mécanisme de liquidation de la plate-forme, qui fonctionne via des pools de fournisseur d'hyperliquidité (HLP).

The user’s “tool” was a Solana-based memecoin — Jelly-My-Jelly (JELLYJELLY). Due to its relatively small market capitalization of $20 million (at the time the deal was opened), the asset was a convenient target for manipulation, noted the co-founder of the Polynomial.fi project with the nickname gauthamzzz.

L'exécution de «l'outil» de l'utilisateur était un memecoin basé à Solana - Jelly-My-Jelly (JellyJelly). En raison de sa capitalisation boursière relativement faible de 20 millions de dollars (au moment de l'ouverture de l'accord), l'actif était une cible pratique pour la manipulation, a noté le co-fondateur du projet Polynomial.fi avec le surnom de Gauthamzzz.

The trader created two long positions on JELLYJELLY for $2.15 million and $1.9 million, respectively. Simultaneously, he opened a short position for 400 million JELLYJELLY ($4.1 million at the time of the transaction). The latter was created with 20x leverage and covered almost 40% of the asset’s total supply.

Le commerçant a créé deux longues positions sur JellyJelly pour 2,15 millions de dollars et 1,9 million de dollars, respectivement. Simultanément, il a ouvert une position courte pour 400 millions de JellyJelly (4,1 millions de dollars au moment de la transaction). Ce dernier a été créé avec un effet de levier 20X et couvrait près de 40% de l'offre totale de l'actif.

These manipulations led to a sharp jump in the token’s price. Within a short period, the asset’s capitalization jumped from $20 million to $50 million, and the price increased by more than 400%, according to CoinGeckoTerminal data. In essence, the whale created an artificial market movement, balancing his own trades to trigger the liquidation of one of them.

Ces manipulations ont conduit à un bond accent dans le prix du jeton. En peu de temps, la capitalisation de l'actif est passée de 20 millions de dollars à 50 millions de dollars et le prix a augmenté de plus de 400%, selon les données de Coindeckoterminal. En substance, la baleine a créé un mouvement de marché artificiel, équilibrant ses propres métiers pour déclencher la liquidation de l'un d'eux.

As the price of JELLYJELLY began to rise, this triggered the forced closure of his short position. However, due to its volume, the trade was not processed in the standard way but was sent to the HLP Liquidator vault. This platform mechanism is usually used to close large positions without significantly impacting the market.

Alors que le prix de Jellyjelly commençait à augmenter, cela a déclenché la fermeture forcée de sa position courte. Cependant, en raison de son volume, le commerce n'a pas été traité de la manière standard mais a été envoyé au coffre-fort HLP Liquidator. Ce mécanisme de plate-forme est généralement utilisé pour fermer de grandes positions sans avoir un impact significatif sur le marché.

In the case of large transactions, there is a risk that the system will not have time to close the position quickly. Essentially, the HLP Liquidator is not the sole liquidator but directs trades to the order book. This creates competition when closing a position and allows users to retain the remaining margin after liquidation.

Dans le cas de grandes transactions, il existe un risque que le système n'ait pas le temps de clôturer la position rapidement. Essentiellement, le liquidateur HLP n'est pas le seul liquidateur mais dirige les transactions vers le carnet de commandes. Cela crée une concurrence lors de la fermeture d'une position et permet aux utilisateurs de conserver la marge restante après la liquidation.

“The risk with this approach is that if the market moves too fast or there is not enough liquidity on the order book, the HLP Liquidator may not be able to fully liquidate the position at the desired price, leading to unrecoverable losses for the HLP,” explained representatives of Hyperliquid, adding that they notified the community about this scenario in March 2023.

"Le risque avec cette approche est que si le marché se déplace trop rapidement ou qu'il n'y a pas assez de liquidité sur le carnet de commandes, le liquidateur HLP peut ne pas être en mesure de liquider pleinement la position au prix souhaité, conduisant à des pertes irrécouvrables pour le HLP", a expliqué les représentants de l'hyperliquide, ajoutant qu'ils ont informé la communauté de ce scénario en mars 2023.

This threat was realized in practice. As a result of the trader’s manipulations with JELLYJELLY and his actions, they led to potential HLP losses of $12 million, according to Lookonchain experts.

Cette menace a été réalisée dans la pratique. À la suite des manipulations du commerçant avec JellyJelly et ses actions, ils ont entraîné des pertes de HLP potentielles de 12 millions de dollars, selon des experts de Lookonchain.

As for the long positions, immediately after the price jump, they reached a seven-figure positive Profit and Loss (PnL) figure. The user began actively withdrawing funds and managed to receive $6.26 million before his accounts were restricted to “reduce-only” orders.

Quant aux positions longues, immédiatement après le bond de prix, ils ont atteint un chiffre positif et perte positif à sept chiffres (PNL). L'utilisateur a commencé à retirer activement des fonds et a réussi à recevoir 6,26 millions de dollars avant que ses comptes ne soient limités aux commandes «réduites uniquement».

According to Arkham, the developers’ prompt intervention nullified the user’s efforts to profit and prevented him from succeeding.

Selon Arkham, l'intervention rapide des développeurs a annulé les efforts de l'utilisateur pour profiter et l'a empêché de réussir.

“In the end, Hyperliquid closed the JELLYJELLY market at $0.0095, the price at which the third account entered its short trades. This zeroed out all floating PnL on the trader’s first two accounts,” the analysts concluded.

"En fin de compte, Hyperliquide a clôturé le marché de Jellyjelly à 0,0095 $, le prix auquel le troisième compte est entré dans ses transactions à découvert. Cela a zéro tous les PNL flottants sur les deux premiers comptes du commerçant", ont conclu les analystes.

The Hyperliquid team took several emergency measures. First, the platform limited the ability of the mentioned trader to place orders, allowing only the closing of positions.

L'équipe hyperliquide a pris plusieurs mesures d'urgence. Premièrement, la plate-forme a limité la capacité du trader mentionné à passer des commandes, ne permettant que la clôture des positions.

As a result, a portion of unrealized profit remained in his account, and the user himself incurred losses. Even in the most optimistic scenario for him, he will lose $4,000.

En conséquence, une partie des bénéfices non réalisés est restée dans son compte et l'utilisateur lui-même a subi des pertes. Même dans le scénario le plus optimiste pour lui, il perdra 4 000 $.

“Assuming he can withdraw funds at some point in the future, his actions on Hyperliquid cost him a total of $4,000. If he cannot, he faces a loss of almost $1 million,” Arkham noted.

"En supposant qu'il peut retirer des fonds à un moment donné dans le futur, ses actions sur l'hyperliquide lui ont coûté un total de 4 000 $. S'il ne le peut pas, il fait face à une perte de près de 1 million de dollars", a noté Arkham.

In addition to the restrictions on the trader, in an attempt to stop the manipulations, Hyperliquid announced the immediate delisting of JELLYJELLY. This decision provoked a mixed reaction from the community. On the one hand, it was aimed at preventing further manipulations, but on the other hand, it raised questions about the exchange’s resilience to such attacks and brought up issues of decentralization.

En plus des restrictions sur le commerçant, pour tenter d'arrêter les manipulations, Hyperliquide a annoncé la radiation immédiate de JellyJelly. Cette décision a provoqué une réaction mitigée de la communauté. D'une part, il visait à empêcher d'autres manipulations, mais d'autre part, cela a soulevé des questions sur la résilience de l'échange à de telles attaques et soulevé des questions de décentralisation.

Analysts also noted that simultaneously with the incident on the platform, centralized exchanges Binance and OKX launched perpetual futures for JELLYJELLY. This situation sparked discussions about possible competition between platforms and their approaches to risk management.

Les analystes ont également noté que simultanément avec l'incident sur la plate-forme, les échanges centralisés Binance et Okx ont lancé des futurs perpétuels pour JellyJelly. Cette situation a déclenché des discussions sur la concurrence possible entre les plateformes et leurs approches de la gestion des risques.

Moreover, expert ZachXBT stated that the funds used by the trader came from the Binance exchange.

De plus, l'expert ZachxBT a déclaré que les fonds utilisés par le commerçant provenaient de la binance.

Hyperliquid, in turn, assured users that the HLP losses would not affect their funds, and that those affected, except for the “exploiter,” would receive

Hyperliquide, à son tour, a assuré aux utilisateurs que les pertes HLP n'affecteraient pas leurs fonds et que les personnes touchées, à l'exception de «l'exploiteur», recevraient