De ICO à IDO: une chronologie des mécanismes d'émission de jetons

L'écosystème de financement des crypto-monnaies a évolué rapidement depuis la création du bloc Bitcoin Genesis en 2009.

Author : Jsquare Investment and Research Team

Auteur: JSquare Investment and Research Team

The cryptocurrency financing ecosystem has evolved rapidly since the creation of the Bitcoin genesis block in 2009. As blockchain projects explore new ways to raise capital, a variety of token issuance mechanisms have emerged, each shaped by market conditions, technological advances, and regulatory adaptations.

L'écosystème de financement des crypto-monnaies a évolué rapidement depuis la création du bloc Bitcoin Genesis en 2009. Alors que les projets de la blockchain explorent de nouvelles façons d'élever des capitaux, une variété de mécanismes d'émission de jetons sont apparus, chacun façonné par les conditions du marché, les progrès technologiques et les adaptations réglementaires.

From ICO to STO: A timeline of token issuance mechanisms

De ICO à STO: une chronologie des mécanismes d'émission de jetons

Initial Coin Offering (ICO)

L'offre initiale de pièces (ICO)

The first wave was initial coin offerings (ICOs), which exploded between 2016 and 2018. One of the earliest and most successful examples was Ethereum, which raised about $18 million in a public sale at $0.35 per ETH in 2014. ICOs peaked in 2018, raising more than $6 billion in total. However, investor protection is weak, fraud rates exceed 80%, and only about 44% of ICO projects remain active three months after issuance.

La première vague a été les offres initiales de pièces de monnaie (ICO), qui ont explosé entre 2016 et 2018. L'un des exemples les plus précoces et les plus réussis a été Ethereum, qui a recueilli environ 18 millions de dollars dans une vente publique à 0,35 $ par ETH en 2014. ICOS a culminé en 2018, ce qui a augmenté plus de 6 milliards de dollars au total. Cependant, la protection des investisseurs est faible, les taux de fraude dépassent 80% et seulement environ 44% des projets ICO restent actifs trois mois après l'émission.

Initial Exchange Offering (IEO)

L'offre d'échange initiale (IEO)

In response to the chaos of ICOs, Initial Exchange Offerings (IEOs) emerged around 2019, introducing a more standardized structure through centralized exchanges such as Binance Launchpad. These platforms conduct token reviews and compliance checks, which have increased the project survival rate to about 70-80% and significantly reduced the fraud rate to about 5-10%. However, listing fees, KYC requirements, and centralized control have brought limitations.

En réponse au chaos des ICO, les offres d'échange initiales (IEOS) ont émergé vers 2019, introduisant une structure plus standardisée à travers des échanges centralisés tels que Binance LaunchPad. Ces plateformes effectuent des examens de jetons et des contrôles de conformité, qui ont augmenté le taux de survie du projet à environ 70 à 80% et ont considérablement réduit le taux de fraude à environ 5 à 10%. Cependant, les frais d'inscription, les exigences de KYC et le contrôle centralisé ont entraîné des limites.

Security Token Offering (STO)

Offrande de jeton de sécurité (STO)

Security token offerings (STOs) introduce a regulated on-chain representation of traditional financial instruments such as equity or debt. STOs have the highest survival rate (85-95%) but remain niche due to complex legal structures, long campaign durations, and limited secondary market infrastructure.

Les offres de jetons de sécurité (STOS) introduisent une représentation réglementée sur chaîne d'instruments financiers traditionnels tels que les capitaux propres ou la dette. Les STO ont le taux de survie le plus élevé (85-95%) mais restent de niche en raison de structures juridiques complexes, de longues durées de campagne et d'infrastructures de marché secondaire limitées.

The Rise of IDOs and the New Era of Permissionless Issuance

La montée des idos et la nouvelle ère de l'émission sans autorisation

Initial decentralized exchange offerings (IDOs) mark a major shift toward fully decentralized financing. Platforms such as Uniswap, Hyperliquid, and Pump.fun enable instant token issuance and liquidity access without high listing fees. However, this convenience comes with higher volatility and scam rates (estimated to be around 10-20%).

Les premières offres d'échanges décentralisées (IDO) marquent un changement majeur vers un financement entièrement décentralisé. Des plates-formes telles que UNISWAP, Hyperliquide et Pump.fun permettent une émission de jetons instantanée et un accès à la liquidité sans frais de liste élevés. Cependant, cette commodité s'accompagne de taux de volatilité et d'escroquerie plus élevés (estimés à environ 10 à 20%).

Platforms that promote IDOs

Plates-formes qui favorisent les idos

IEOs and IDOs offer projects very different financing pathways, each with its own unique advantages and challenges. IEOs provide a structured environment through exchange oversight, enhancing investor confidence, but at a higher cost and with limited participation. Exchange due diligence leads to more efficient pricing and reduced investment risk. In contrast, the lack of formal regulation and large number of IDOs lead to lower market efficiency and increased volatility.

IEOS et IDOS proposent des projets de voies de financement très différentes, chacune avec ses propres avantages et défis uniques. Les IEOS fournissent un environnement structuré grâce à la surveillance des échanges, améliorant la confiance des investisseurs, mais à un coût plus élevé et avec une participation limitée. La diligence raisonnable des échanges entraîne des prix plus efficaces et une réduction du risque d'investissement. En revanche, le manque de régulation formelle et un grand nombre d'IDO entraînent une efficacité du marché plus faible et une volatilité accrue.

The road ahead: hybrid issuance models and regulatory shifts

La route à venir: modèles d'émission hybride et quarts de réglementation

Issuance mechanisms are not just technical tools, they shape capital allocation, investor engagement, and narrative formation. The future lies in hybrid models that combine on-chain liquidity and off-chain regulatory compliance.

Les mécanismes d'émission ne sont pas seulement des outils techniques, ils façonnent l'allocation du capital, l'engagement des investisseurs et la formation narrative. L'avenir réside dans des modèles hybrides qui combinent la liquidité sur chaîne et la conformité réglementaire hors chaîne.

New platforms such as Hyperliquid use a Dutch auction mechanism to achieve price discovery while keeping it structured. Pump.fun simplifies meme token issuance, riding the

De nouvelles plateformes telles que l'hyperliquide utilisent un mécanisme d'enchères néerlandais pour atteindre la découverte des prix tout en le gardant structuré. Pompe.fun simplifie l'émission de jetons meme, monte