GBTC perd sa couronne de plus grand ETF Bitcoin : Grayscale va-t-il pivoter ?

Plus tôt cette année, j'ai couvert l'ETF Grayscale Bitcoin Trust (NYSEARCA :GBTC) ainsi que d'autres ETF Bitcoin. À l’époque, l’ETF GBTC était le plus grand ETF Bitcoin par actif sous gestion (AUM)

Earlier this year, I covered the Grayscale Bitcoin Trust ETF (NYSEARCA:GBTC) as well as other Bitcoin ETFs. Back then, the GBTC ETF was the largest Bitcoin ETF by Asset Under Management (AUM), despite its uncompetitive 1.50% expense ratio, more than 5 times higher than competition.

Plus tôt cette année, j'ai couvert l'ETF Grayscale Bitcoin Trust (NYSEARCA :GBTC) ainsi que d'autres ETF Bitcoin. À l’époque, l’ETF GBTC était le plus grand ETF Bitcoin par actif sous gestion (AUM), malgré son ratio de dépenses non compétitif de 1,50 %, plus de 5 fois supérieur à celui de la concurrence.

The situation in terms of AUM has changed since April, and significant outflows from the Grayscale Bitcoin ETF (worth around 20% of the fund) have made GBTC lose its crown in favor of the iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT). Grayscale’s GBTC ETF is still the second-largest Bitcoin fund at the time of writing, and now competes with Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund ETF (FBTC) for the third place on the podium by AUM.

La situation en termes d'actifs sous gestion a changé depuis avril, et des sorties importantes de l'ETF Grayscale Bitcoin (d'une valeur d'environ 20% du fonds) ont fait perdre à GBTC sa couronne au profit de l'ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT). L'ETF GBTC de Grayscale est toujours le deuxième plus grand fonds Bitcoin au moment de la rédaction et est désormais en concurrence avec l'ETF Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) pour la troisième place sur le podium par AUM.

Prior to its conversion to an ETF in 2024, the Grayscale Bitcoin Trust was launched in 2013 and represented one of the first publicly listed products that investors could use to get exposed to Bitcoin (BTC-USD). At the time, a 1.50% expense ratio was justified, in my view, given the lack of competition and how exotic Bitcoin was as an asset class. Nowadays, investors who have held GBTC when it was trading at a discount against its Bitcoin holdings have better options to cash out and/or hold onto their Bitcoin.

Avant sa conversion en ETF en 2024, le Grayscale Bitcoin Trust a été lancé en 2013 et représentait l'un des premiers produits cotés en bourse que les investisseurs pouvaient utiliser pour s'exposer au Bitcoin (BTC-USD). À l’époque, un ratio de dépenses de 1,50 % était justifié, à mon avis, compte tenu du manque de concurrence et de l’exotisme du Bitcoin en tant que classe d’actifs. De nos jours, les investisseurs qui détenaient du GBTC alors qu’il se négociait à rabais par rapport à ses avoirs en Bitcoin disposent de meilleures options pour encaisser et/ou conserver leur Bitcoin.

Given its history, I am still keeping an eye on GBTC to see whether Grayscale will pivot by lowering its fees to make the fund more competitive. I expect Grayscale to seriously consider this pivot, given how radically the market for Bitcoin financial products has changed since 2013. Three Bitcoin ETFs have already lowered their expense ratio since their launch earlier this year - something I will cover in the next section.

Compte tenu de son historique, je garde toujours un œil sur GBTC pour voir si Grayscale va pivoter en baissant ses frais pour rendre le fonds plus compétitif. Je m'attends à ce que Grayscale envisage sérieusement ce pivot, compte tenu de l'évolution radicale du marché des produits financiers Bitcoin depuis 2013. Trois ETF Bitcoin ont déjà réduit leur ratio de dépenses depuis leur lancement plus tôt cette année - ce que j'aborderai dans la section suivante.

However, at this point in time my recommendation concerning the GBTC ETF remains that of last time I covered this fund: I see no reason to invest in Bitcoin via GBTC, due to its very uncompetitive expense ratio. Investors who have it in their portfolio may opt to hold for a few more months, to see whether Grayscale will indeed review its expense ratio to promote the fund.

Cependant, à ce stade, ma recommandation concernant l’ETF GBTC reste celle de la dernière fois que j’ai couvert ce fonds : je ne vois aucune raison d’investir dans Bitcoin via GBTC, en raison de son ratio de dépenses très peu compétitif. Les investisseurs qui l'ont dans leur portefeuille peuvent choisir de le conserver quelques mois supplémentaires, pour voir si Grayscale va effectivement revoir son ratio de frais pour promouvoir le fonds.