Un an après sa quatrième de moitié, Bitcoin montre une trajectoire déroutante

La réduction de moitié de Bitcoin en 2024: malgré des sommets de tous les temps, le taux de croissance annuel plafondit à 49%, loin des quadruples chiffres d'antan.

One year after its fourth halving, bitcoin shows a puzzling trajectory. Though the crypto has indeed risen since April 2024 — nearly reaching $109,000 in January — its growth remains pale compared to previous cycles. A paradox? Despite all-time highs, the annual growth rate caps at 49%, far from the quadruple digits of yesteryear. How to explain this historic slowdown, while ETFs and the programmed bitcoin shortage were supposed to propel the market?

Un an après sa quatrième de moitié, Bitcoin montre une trajectoire déroutante. Bien que la crypto ait en effet augmenté depuis avril 2024 - atteignant presque 109 000 $ en janvier - sa croissance reste pâle par rapport aux cycles précédents. Un paradoxe? Malgré des sommets de tous les temps, le taux de croissance annuel plafondit à 49%, loin des quadruples chiffres d'antan. Comment expliquer ce ralentissement historique, tandis que les ETF et la pénurie de bitcoins programmés étaient censés propulser le marché?

Bitcoin after the halving: a mixed review

Bitcoin après la réduction de moitié: une revue mixte

In 2012, bitcoin leapt 8,000% one year after its first halving. In 2016, +277%, then +762% in 2020. This time, the crypto king struggles to exceed 50%. Yet, the fundamentals seemed in place: reduction of mining rewards from 6.25 to 3.125 BTC per block, approval of spot ETFs… But the macroeconomic context played spoilsport.

En 2012, Bitcoin a sauté 8 000% un an après sa première réduction de moitié. En 2016, + 277%, puis + 762% en 2020. Cette fois, le King Crypto a du mal à dépasser 50%. Pourtant, les principes fondamentaux semblaient en place: réduction des récompenses minières de 6,25 à 3,125 BTC par bloc, approbation des ETF spot… mais le contexte macroéconomique a joué le sport.

“Interest rates have never been this high”, emphasizes Dessislava Aubert, analyst at Kaiko. A hostile environment for risky assets, bitcoin leading the pack.

«Les taux d'intérêt n'ont jamais été aussi élevés», souligne Dessislava Aubert, analyste chez Kaiko. Un environnement hostile pour les actifs risqués, le bitcoin menant le pack.

Donald Trump’s 2024 election injected an unprecedented dose of volatility. While his inauguration propelled bitcoin to $109,000, fears related to his trade war and erratic economic policies subsequently eroded the gains.

Les élections de Donald Trump en 2024 ont injecté une dose de volatilité sans précédent. Alors que son inauguration a propulsé le bitcoin à 109 000 $, les craintes liées à sa guerre commerciale et à des politiques économiques erratiques ont par la suite érodé les gains.

Investors, accustomed to monetary stability post-2008, now navigate troubled waters. Result: bitcoin oscillates between fleeting euphoria and chronic caution.

Les investisseurs, habitués à la stabilité monétaire après 2008, naviguent désormais sur les eaux en difficulté. Résultat: Bitcoin oscille entre l'euphorie éphémère et la prudence chronique.

Miners themselves suffer a double penalty. The drop in rewards comes with record mining difficulty — synonymous with increased operational costs. “Farms have to sell more BTC to survive”, explains Curtis Harris from Compass Mining. A vicious circle: these massive sales curb the coin’s valuation while competition intensifies for ever slimmer margins.

Les mineurs eux-mêmes subissent une double pénalité. La baisse des récompenses est livrée avec des difficultés d'extraction record - synonyme d'une augmentation des coûts opérationnels. «Les fermes doivent vendre plus de BTC pour survivre», explique Curtis Harris de Compass Mining. Un cercle vicieux: ces ventes massives freinent l'évaluation de la médaille tandis que la concurrence s'intensifie pour toujours des marges plus minces.

Mining in peril: the other side of the coin

Exploitation minière en péril: l'autre côté de la médaille

Faced with this hostile landscape, historical mining players are reinventing themselves. Optimizing energy costs, resorting to more efficient technologies… Survival requires drastic rationalization.

Face à ce paysage hostile, les joueurs minières historiques se réinventent. L'optimisation des coûts énergétiques, recourant à des technologies plus efficaces… La survie nécessite une rationalisation drastique.

“Those who hoped for a million-dollar bitcoin live in illusion”, asserts Shanon Squires, mining director at Compass Mining. The speculative expectation bubble has burst, giving way to harsh realism.

«Ceux qui espéraient un Bitcoin à un million de dollars vivent dans l'illusion», affirme que Shanon Squires, directrice des mines chez Compass Mining. La bulle des attentes spéculatives a éclaté, cédant la place à un réalisme sévère.

The arrival of spot ETFs in January 2024 was supposed to attract institutional capital, offsetting retail slowdown. But the effect was mixed. While these products have drawn billions, their impact on price is limited by forced sales from miners and fund outflows during geopolitical crises.

L'arrivée des FNB Spot en janvier 2024 était censé attirer le capital institutionnel, compensant le ralentissement du commerce de détail. Mais l'effet a été mitigé. Bien que ces produits aient attiré des milliards, leur impact sur le prix est limité par les ventes forcées des mineurs et les sorties de fonds pendant les crises géopolitiques.

ETFs are no longer a lifeline, but one element among others in a fragmented ecosystem.

Les FNB ne sont plus une bouée de sauvetage, mais un élément entre autres dans un écosystème fragmenté.

Bitcoin matures, as do its cycles. The halving is no longer a simple bubble-triggering algorithm but an event drowned in a sea of external variables. Key interest rates, monetary policies, geopolitical tensions… Cryptocurrency evolves in a world where every gain must be earned. It remains to be seen whether this new maturity heralds stabilization… or slow erosion.

Bitcoin mûrit, tout comme ses cycles. La réduction de moitié n'est plus un simple algorithme de déclenchement de bulles mais un événement noyé dans une mer de variables externes. Taux d'intérêt clés, politiques monétaires, tensions géopolitiques… La crypto-monnaie évolue dans un monde où chaque gain doit être gagné. Il reste à voir si cette nouvelle maturité annonce la stabilisation… ou l'érosion lente.

Bitcoin is undergoing a painful metamorphosis. Its 2024 halving revealed its vulnerability to external shocks but also its resilience. Between miners seeking profitability and investors on constant alert, BTC now embodies a fragile balance between financial innovation and economic reality. A lesson for crypto purists: even decentralized, bitcoin does not live outside the world.

Le bitcoin subit une métamorphose douloureuse. Sa réduction de moitié de 2024 a révélé sa vulnérabilité aux chocs externes mais aussi à sa résilience. Entre les mineurs qui recherchent la rentabilité et les investisseurs en alerte constante, la BTC incarne désormais un équilibre fragile entre l'innovation financière et la réalité économique. Une leçon pour les puristes crypto: même décentralisé, le bitcoin ne vit pas en dehors du monde.

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Fascinated by Bitcoin since 2017, Evariste has continuously researched the subject. While his initial interest was in trading, he now actively seeks to understand all advances centered on cryptocurrencies. As an editor, he strives to consistently deliver high-quality work that reflects the state of the sector as a whole.

Fasciné par le bitcoin depuis 2017, Evariste a continuellement recherché le sujet. Bien que son intérêt initial ait été dans le commerce, il cherche désormais activement à comprendre toutes les avancées centrées sur les crypto-monnaies. En tant que rédacteur en chef, il s'efforce de livrer régulièrement des travaux de haute qualité qui reflètent l'état du secteur dans son ensemble.