Oubliez l'or - Le yen est le gagnant de Silent Safe Haven de 2025

Alors que l'or continue de faire les gros titres avec son rallye record dépassé 3500 $

The recent price action in the markets has been interesting to follow, especially with the sharp depreciation of the dollar and the strong performance of the yen. As we discussed previously, the trade of "long yen, short S&P 500" would have yielded a 24% return year-to-date, in stark contrast to the battered U.S. equities market.

La récente action des prix sur les marchés a été intéressante à suivre, en particulier avec la forte dépréciation du dollar et la forte performance du yen. Comme nous en avons discuté précédemment, le commerce de "Long Yen, S&P 500 courte" aurait donné un rendement de 24% sur l'année, en contraste frappant avec le marché des actions américaines battues.

One factor that has likely contributed to the yen's strength is the ongoing feud between President Trump and Federal Reserve Chair Jerome Powell. Trump's persistent criticism of Powell, ranging from accusations of political bias to the suggestion of replacement, has sparked fear among investors over the Federal Reserve's independence.

Un facteur qui a probablement contribué à la force du yen est la querelle en cours entre le président Trump et le président de la Réserve fédérale Jerome Powell. La critique persistante de Trump de Powell, allant des accusations de parti pris politique à la suggestion de remplacement, a suscité la peur des investisseurs sur l'indépendance de la Réserve fédérale.

This concern, in turn, has driven up demand for non-dollar safe havens, such as gold and the yen. With uncertainty over the outlook for U.S. equities and the dollar, investors appear to be dusting off a classic defensive play—long yen, short S&P 500.

Cette préoccupation, à son tour, a augmenté la demande de refuges sans dollar, comme l'or et le yen. Avec une incertitude sur les perspectives des actions américaines et du dollar, les investisseurs semblent dépoussiérer un jeu défensif classique - longue du yen, S&P 500 court.

With the dollar index now testing the 100 level and the dollar-yen pair dropping below the psychologically important 140, the stage is set for further weakness in the greenback. Especially if the upcoming U.S.-Japan meetings bring up any currency talks, we could see even more downside from here, according to ING strategist Francesco Pesole.

L'indice Dollar testant désormais le niveau 100 et la paire en dollars baissant en dessous du 140 psychologiquement important, la scène est prête pour plus de faiblesse dans le billet vert. Surtout si les prochaines réunions américaines de japonais affichent des pourparlers en devises, nous pourrions voir encore plus d'inconvénient à partir d'ici, selon le stratège ING Francesco Pesole.

Moreover, the Bank of Japan appears committed to its cautious tightening approach, even as inflation estimates are adjusted due to yen strength. This consistency is valuable in uncertain times, and we could see further flows into the yen as a result.

De plus, la Banque du Japon semble engagée dans son approche prudente de resserrement, même si les estimations de l'inflation sont ajustées en raison de la force du yen. Cette cohérence est précieuse en temps incertain, et nous pourrions voir d'autres flux dans le yen en conséquence.

According to Goldman Sachs strategist Kamakshya Trivedi, the yen historically outperforms when both stocks and bonds sell off simultaneously—especially when market volatility spikes. With the CBOE Volatility Index on the rise and recession fears growing, the yen may continue to shine in the months ahead.

Selon le stratège de Goldman Sachs, Kamakshya Trivedi, le yen surpasse historiquement lorsque les actions et les obligations se vendent simultanément, en particulier lorsque la volatilité des marchés augmente. Avec l'indice de volatilité CBOE sur la hausse et la récession des craintes de croissance, le yen peut continuer à briller dans les mois à venir.

While gold's explosive run has dominated headlines, the yen's quiet strength is proving just as telling—offering a clear signal of where global capital is seeking shelter.

Alors que la course explosive de Gold a dominé les gros titres, la force silencieuse du yen se révèle tout aussi révélatrice - offrant un signal clair où le capital mondial recherche un abri.