Les ETF Spot Ethereum (ETH) aux États-Unis pourraient entraîner des risques de sécurité « sérieux », préviennent les experts en cryptographie

Les émetteurs des ETF Ethereum ont dû supprimer la clause concernant le staking des ETH des clients pour faciliter le processus d'approbation.

The approval of Ethereum spot ETFs in the United States has sparked concerns among crypto experts, who warn that centralization issues could lead to “serious” security risks, particularly if staking is integrated into the ETFs.

L’approbation des ETF au comptant Ethereum aux États-Unis a suscité des inquiétudes parmi les experts en cryptographie, qui préviennent que des problèmes de centralisation pourraient entraîner des risques de sécurité « sérieux », en particulier si le jalonnement est intégré aux ETF.

In order to facilitate the approval process, the issuers of the Ethereum ETFs had to remove the clause concerning the staking of clients’ ETH. However, this decision could have long-term consequences on the security of the Ethereum network.

Afin de faciliter le processus d'approbation, les émetteurs des ETF Ethereum ont dû supprimer la clause concernant le staking des ETH des clients. Toutefois, cette décision pourrait avoir des conséquences à long terme sur la sécurité du réseau Ethereum.

Following the transition to proof-of-stake in September 2022, validators are now required to lock up their ETH in a process known as staking. In exchange for securing the network, validators receive rewards, while poor performance incurs penalties.

Suite à la transition vers la preuve de participation en septembre 2022, les validateurs sont désormais tenus de verrouiller leur ETH dans le cadre d'un processus appelé staking. En échange de la sécurisation du réseau, les validateurs reçoivent des récompenses, tandis qu'une mauvaise performance entraîne des pénalités.

Previously, there have been centralization concerns as some validators acquired a substantial portion of the staked ETH, leading some to liken liquidity provider Lido to a “cartel.”

Auparavant, il y avait des problèmes de centralisation car certains validateurs ont acquis une partie substantielle de l'ETH mis en jeu, ce qui a amené certains à comparer le fournisseur de liquidité Lido à un « cartel ».

“The removal of the staking clause in ETH ETF authorization applications was intended to appease the SEC,” Ganesh Swami, CEO of Covalent, told Decrypt. “But this short-term solution might cause a long-term problem. If multiple ETFs use the same custodians, it would increase concentration, exposing the network to operational risks such as malicious collusion.”

"La suppression de la clause de jalonnement dans les demandes d'autorisation d'ETH ETF visait à apaiser la SEC", a déclaré Ganesh Swami, PDG de Covalent, à Decrypt. « Mais cette solution à court terme pourrait poser un problème à long terme. Si plusieurs ETF font appel aux mêmes dépositaires, cela augmenterait la concentration, exposant le réseau à des risques opérationnels tels qu'une collusion malveillante.

Centralization risks and lack of regulation

Risques de centralisation et manque de réglementation

The risk of centralization is already evident with spot Bitcoin ETFs in the United States, where Coinbase holds 90% of the total assets—a situation that could be exacerbated by adding staking to the equation.

Le risque de centralisation est déjà évident avec les ETF spot Bitcoin aux États-Unis, où Coinbase détient 90 % du total des actifs – une situation qui pourrait être exacerbée par l’ajout de jalonnement à l’équation.

“If ETFs concentrate their participation with a small number of custodians, this could concentrate crypto validator participation,” said Andrew O’Neill of S&P Global. “This concentration, in turn, creates risks of concentration of crypto validators.”

"Si les ETF concentrent leur participation auprès d'un petit nombre de dépositaires, cela pourrait concentrer la participation des validateurs de crypto-monnaie", a déclaré Andrew O'Neill de S&P Global. "Cette concentration, à son tour, crée des risques de concentration des validateurs cryptographiques."

Coinbase, the second-largest Ether validator, is set to be the custodian for six of the nine firms planning to launch an Ethereum ETF. If these ETFs garner enthusiasm comparable to that of the Bitcoin ETFs, this concentration of power could threaten the security of the network.

Coinbase, le deuxième plus grand validateur d'Ether, devrait être le dépositaire de six des neuf sociétés envisageant de lancer un ETF Ethereum. Si ces ETF suscitent un enthousiasme comparable à celui des ETF Bitcoin, cette concentration du pouvoir pourrait menacer la sécurité du réseau.

“One can measure the concentration risk by the number of nodes a single entity would need to control the chain,” explained Mona El Isa of Avantgarde Finance. “The lower this number, the higher the single point of failure.”

"On peut mesurer le risque de concentration par le nombre de nœuds dont une seule entité aurait besoin pour contrôler la chaîne", a expliqué Mona El Isa d'Avantgarde Finance. « Plus ce chiffre est bas, plus le point de défaillance unique est élevé. »

While the SEC classes staking as a securities service, hence its removal from the Ethereum ETF applications, authorities have failed to establish any guidelines to mitigate the risks of centralization and concentration without staking. In fact, the SEC has already taken action against Kraken and Coinbase to prevent them from offering staking services to U.S. clients.

Alors que la SEC considère le jalonnement comme un service de valeurs mobilières, d'où son retrait des applications Ethereum ETF, les autorités n'ont réussi à établir aucune directive pour atténuer les risques de centralisation et de concentration sans jalonnement. En fait, la SEC a déjà pris des mesures contre Kraken et Coinbase pour les empêcher d'offrir des services de staking aux clients américains.

Hence, crypto experts are urging close monitoring of Ethereum ETFs to avert major security risks. It is imperative for regulators and industry players to collaborate in developing clear guidelines aimed at reducing these potential risks and ensuring the long-term security of the Ethereum network.

Par conséquent, les experts en cryptographie recommandent une surveillance étroite des ETF Ethereum pour éviter les risques de sécurité majeurs. Il est impératif que les régulateurs et les acteurs du secteur collaborent pour élaborer des lignes directrices claires visant à réduire ces risques potentiels et à garantir la sécurité à long terme du réseau Ethereum.