Ethena, hyperliquide et USDH: une saga stablecoin en fabrication

Plongez dans le drame entourant la stablecoin de l'USDH d'Hyperliquide, le retrait surprenant d'Ethena et la montée des marchés indigènes.

The Hyperliquid ecosystem is buzzing with activity, and at the center of it all is the quest for a native stablecoin, USDH. It's been a wild ride, with unexpected twists and turns that have everyone on the edge of their seats. Let's break down what's been happening.

L'écosystème hyperliquide bourdonne d'activité, et au centre de tout cela se trouve la quête d'un stablecoin natif, USDH. Ce fut une balade sauvage, avec des rebondissements inattendus qui ont tout le monde sur le bord de leurs sièges. Décomposons ce qui s'est passé.

Ethena's Exit: Community Over Corporate Power

Exit d'Ethena: Communauté sur le pouvoir d'entreprise

Ethena Labs, initially a strong contender in the USDH race, made a surprising move by withdrawing its proposal. This decision came after the Hyperliquid community voiced concerns about Ethena's non-native status and broader ambitions beyond just USDH. Guy Young, Ethena's founder, acknowledged these concerns, highlighting the importance of community alignment within the Hyperliquid ecosystem. This shows how much decentralized governance values community input, even over well-funded proposals.

Ethena Labs, initialement un concurrent solide dans la race de l'USDH, a fait une décision surprenante en retirant sa proposition. Cette décision est survenue après que la communauté hyperliquide a exprimé ses préoccupations concernant le statut non indigène d'Ethena et les ambitions plus larges au-delà de l'USDH. Guy Young, le fondateur d'Ethena, a reconnu ces préoccupations, soulignant l'importance de l'alignement communautaire au sein de l'écosystème hyperliquide. Cela montre à quel point la gouvernance décentralisée valorise la contribution communautaire, même sur des propositions bien financées.

Native Markets Takes the Lead

Les marchés indigènes prennent la tête

With Ethena stepping aside, Native Markets, led by Stripe, has emerged as the frontrunner. Their focus on building specifically within the Hyperliquid ecosystem resonated with validators, leading to a significant lead in validator support. Native Markets proposes using Stripe's Bridge infrastructure for USDH issuance, with revenue split between HYPE token buybacks and ecosystem growth. While some criticize their proposal of allocating only 50% of yield back to the community (compared to the 95% offered by others), their 'native' approach appears to have struck a chord.

Avec Ethena éclaté, les marchés indigènes, dirigés par Stripe, sont devenus le favori. Leur concentration sur la construction spécifiquement au sein de l'écosystème hyperliquide a résonné avec les validateurs, conduisant à une avance significative dans le soutien du validateur. Les marchés indigènes propose d'utiliser l'infrastructure de pont de Stripe pour l'émission USDH, avec des revenus divisés entre les rachats de jetons de battage médiatique et la croissance de l'écosystème. Bien que certains critiquent leur proposition d'allocation seulement de 50% du rendement à la communauté (par rapport aux 95% offerts par d'autres), leur approche `` native '' semble avoir touché un accord.

The Stakes Are High

Les enjeux sont élevés

The USDH contest is about more than just a ticker symbol. Hyperliquid holds a massive $5.5 billion in USDC deposits, representing a significant chunk of the total USDC in circulation. The winner of the USDH race could potentially capture an estimated $220 million in annual treasury yield, benefiting the Hyperliquid ecosystem and HYPE token holders.

Le concours USDH est plus qu'un simple symbole de ticker. L'hyperliquide détient 5,5 milliards de dollars de dépôts USDC, ce qui représente une partie importante de l'USDC totale en circulation. Le gagnant de la course de l'USDH pourrait potentiellement capturer environ 220 millions de dollars de rendement annuel du Trésor, bénéficiant à l'écosystème hyperliquide et aux détenteurs de jetons de battage médiatique.

Controversy and Community Skepticism

Controverse et scepticisme communautaire

Despite Native Markets' lead, the process hasn't been without its critics. Some have questioned the team's experience and the speed at which they gained validator support, suggesting a potentially rushed vote. Others argue that proposals from Paxos and Ethena offered more attractive terms. However, as Guy Young of Ethena pointed out, the situation exemplifies the ethos of Hyperliquid: a fair playing field where new players can win the community's favor.

Malgré l'exemple des marchés indigènes, le processus n'a pas été sans ses critiques. Certains ont remis en question l'expérience de l'équipe et la vitesse à laquelle ils ont obtenu le soutien du validateur, suggérant un vote potentiellement précipité. D'autres soutiennent que les propositions de Paxos et Ethena ont offert des termes plus attrayants. Cependant, comme l'a souligné Guy Young d'Ethena, la situation illustre la philosophie de l'hyperliquide: un terrain de jeu équitable où de nouveaux joueurs peuvent gagner la faveur de la communauté.

Hyperliquid's Future

L'avenir de l'hyperliquide

Regardless of who ultimately wins the USDH race, the competition has highlighted Hyperliquid's commitment to community-driven governance and its ambition to reduce reliance on bridged assets. The outcome will significantly impact Hyperliquid's risk profile and growth trajectory for years to come.

Peu importe qui remporte finalement la course de l'USDH, la compétition a mis en évidence l'engagement d'Hyperliquide envers la gouvernance axée sur la communauté et son ambition de réduire la dépendance aux actifs pontés. Le résultat aura un impact significatif sur le profil de risque et la trajectoire de croissance d'Hyperliquide pour les années à venir.

My Two Satoshis

Mes deux satoshis

While Native Markets'

Tandis que les marchés indigènes