Les conséquences distributionnelles du Bitcoin : une réfutation

Démeester

Two European Central Bank (ECB) economists published a report last week that made several dubious claims about Bitcoin.

Deux économistes de la Banque centrale européenne (BCE) ont publié la semaine dernière un rapport faisant plusieurs affirmations douteuses sur Bitcoin.

The report, titled “The Distributional Consequences of Bitcoin,” argues that those who invest in Bitcoin late are impoverished by those who invested early and that Bitcoin has failed as a payments technology.

Le rapport, intitulé « Les conséquences distributives du Bitcoin », affirme que ceux qui investissent tard dans le Bitcoin sont appauvris par ceux qui ont investi tôt et que Bitcoin a échoué en tant que technologie de paiement.

Bitcoin analyst Tuur Demeester took to X to sound the alarm about the report.

L'analyste Bitcoin Tuur Demeester s'est adressé à X pour tirer la sonnette d'alarme sur le rapport.

As a former academic, I was struck by how lazy the arguments in this paper were. I've taken the time to push back on some of them.

En tant qu’ancien universitaire, j’ai été frappé par la paresse des arguments présentés dans cet article. J'ai pris le temps de revenir sur certains d'entre eux.

Apart from these points, the tone of this ECB report is paternalistic, suggesting that all retail investors are unable to learn more about how markets work and why Bitcoin is important.

En dehors de ces points, le ton de ce rapport de la BCE est paternaliste, suggérant que tous les investisseurs particuliers sont incapables d’en apprendre davantage sur le fonctionnement des marchés et sur l’importance du Bitcoin.

Toward the end of the report, Bindseil and Schaaf cite a source that claims that “unsophisticated investors are drawn into the market” as the Bitcoin bubble grows, seemingly suggesting that everyone one of these retail investors only buys at the top and sells toward the bottom of a drawdown.

Vers la fin du rapport, Bindseil et Schaaf citent une source qui affirme que « les investisseurs non avertis sont attirés par le marché » à mesure que la bulle Bitcoin se développe, suggérant apparemment que chacun de ces investisseurs particuliers n'achète qu'au sommet et vend vers le bas. d'un retrait.

I was once one of those unsophisticated retail investors, and while I first bought Bitcoin near its 2017 top, I also bought it on dozens of other occasions, including when its price dipped to local lows in 2018 and 2020. I did so because in studying Bitcoin and learning what problems it solves I came to place more faith in it than I did in the traditional monetary and financial systems.

J'étais autrefois l'un de ces investisseurs particuliers peu avertis, et même si j'ai acheté pour la première fois du Bitcoin près de son sommet de 2017, je l'ai également acheté à des dizaines d'autres occasions, notamment lorsque son prix a chuté aux plus bas locaux en 2018 et 2020. Je l'ai fait parce que j'étudiais. Bitcoin et en apprenant les problèmes qu’il résout, j’en suis venu à lui accorder plus de confiance qu’aux systèmes monétaires et financiers traditionnels.

There are many others like me, and I’d imagine that they too take offense to the ECB’s diminishing their intellectual capabilities and writing deeply biased reports that misrepresent what Bitcoin is and the reasons why people invest in and adopt it.

Il y en a beaucoup d'autres comme moi, et j'imagine qu'eux aussi s'offusquent de la diminution de leurs capacités intellectuelles par la BCE et de la rédaction de rapports profondément biaisés qui dénaturent ce qu'est le Bitcoin et les raisons pour lesquelles les gens y investissent et l'adoptent.