Circle explore une vente à Coinbase ou Ripple

Alors que l'émetteur de stablecoin fait avancer les plans pour devenir public, il est également en pourparlers avec Coinbase et Ripple d'une acquisition potentielle.

Circle is pressing ahead with plans to go public, but the stablecoin issuer is also exploring the possibility of a sale to either Coinbase (NASDAQ:)or Ripple (NYSE:), Fortune reported on May 19, citing people familiar with the matter.

Circle progresse avec des plans pour devenir public, mais l'émetteur de stablecoin explore également la possibilité d'une vente à Coinbase (Nasdaq:) ou Ripple (NYSE :), a rapporté le 19 mai, citant des personnes familières avec le problème.

The company filed paperwork in April for a long-awaited initial public offering (IPO) targeting a $5 billion valuation, but informal acquisition talks could alter its path, the report said.

La société a déposé des documents en avril pour un premier appel public à public (IPO) tant attendu ciblant une évaluation de 5 milliards de dollars, mais les pourparlers d'acquisition informels pourraient modifier son chemin, selon le rapport.

Sources said the discussions are still early-stage and exploratory, with no formal offers on the table yet. However, insiders believe Coinbase is the most logical acquirer, given its deep integration with Circle’s USDC stablecoin ecosystem.

Des sources ont indiqué que les discussions sont encore en début de stade et exploratoires, sans aucune offre formelle sur la table. Cependant, les initiés pensent que Coinbase est l'acquéreur le plus logique, compte tenu de son intégration profonde avec l'écosystème de stablecoin USDC de Circle.

Coinbase and Circle’s relationship

Coinbase et Cercle's Relationship

Founded in 2018 through a joint venture called Centre Consortium, Coinbase and Circle were originally co-governors of USDC.

Fondée en 2018 par une coentreprise appelée Center Consortium, Coinbase et Circle ont été à l'origine co-gouverneurs de l'USDC.

However, that structure was dissolved in 2023, giving Circle full control of the stablecoin’s governance while granting the exchange an equity stake and a favorable revenue-sharing arrangement.

Cependant, cette structure a été dissoute en 2023, donnant au cercle le plein contrôle de la gouvernance de la stablecoin tout en accordant à la bourse une participation en actions et un accord de partage des revenus favorable.

According to Circle’s S-1 filing, Coinbase and the stablecoin issuer split residual revenue 50/50 from reserves backing USDC. But when USDC is held directly on Coinbase’s platform, the exchange receives 100% of that revenue.

Selon le dossier S-1 de Circle, Coinbase et l'émetteur de stablecoin divisaient les revenus résiduels 50/50 des réserves soutenant l'USDC. Mais lorsque l'USDC est détenu directement sur la plate-forme de Coinbase, l'échange reçoit 100% de ces revenus.

This revenue stream has grown in significance, as Coinbase’s recent earnings showed a notable uptick in income derived from USDC-related activity.

Cette source de revenus a augmenté en importance, car les revenus récents de Coinbase ont montré une augmentation notable des revenus provenant de l'activité liée à l'USDC.

The agreement also includes stipulations limiting Circle’s ability to enter into major new USDC-related partnerships without Coinbase’s consent and grants Coinbase partial IP control in the event of Circle’s insolvency.

L'accord comprend également des stipulations limitant la capacité de Circle à conclure de nouveaux partenariats liés aux USDC sans le consentement de Coinbase et accorde le contrôle IP partiel de Coinbase en cas d'insolvabilité de Circle.

These provisions suggest a level of interdependence that has led some insiders to view the companies as practically inseparable. A banker familiar with the talks told Fortune that if Coinbase expressed any intention of acquiring the firm, “Circle would sell in a heartbeat.”

Ces dispositions suggèrent un niveau d'interdépendance qui a conduit certains initiés à considérer les entreprises comme pratiquement inséparables. Un banquier familier avec les pourparlers a déclaré à Fortune que si Coinbase exprimait une intention d'acquérir l'entreprise, «Circle se vendrait en un clin d'œil.»

Ripple’s initial bid rebuffed

L'offre initiale de Ripple a repoussé

Ripple Labs also approached Circle with a $4 billion to $5 billion offer, but the stablecoin issuer rejected the bid as too low. Ripple’s offer reportedly included a mix of cash and XRP.

Ripple Labs a également approché Circle avec une offre de 4 milliards de dollars à 5 milliards de dollars, mais l'émetteur de stablecoin a rejeté l'offre comme trop bas. L'offre de Ripple aurait inclus un mélange d'argent et de XRP.

According to its first-quarter XRP Markets Report, Ripple held 4.56 billion XRP, valued at approximately $11.8 billion, on its balance sheet and an additional 37.13 billion XRP (around $95.7 billion) in escrow as of March-end.

Selon son rapport sur les marchés XRP du premier trimestre, Ripple détenait 4,56 milliards de XRP, évalué à environ 11,8 milliards de dollars, sur son bilan et 37,13 milliards de XRP supplémentaires (environ 95,7 milliards de dollars) en retrait à la fin de mars.

Although Ripple has been active in acquisitions, including its recent $1.25 billion purchase of prime brokerage Hidden Road, insiders suggest Coinbase is better positioned to acquire Circle given its cash reserves and public market access.

Bien que Ripple ait été actif dans les acquisitions, y compris son récent achat de 1,25 milliard de dollars de Prime Brokerage Hidden Road, les initiés suggèrent que Coinbase est mieux placé pour acquérir Circle compte tenu de ses réserves de trésorerie et de son accès au marché public.

Coinbase, which had $8 billion in cash as of its last quarterly filing, has already completed several acquisitions this year, such as crypto derivatives exchange Deribit for $2.9 billion and the onchain ads platform Spindle.

Coinbase, qui avait 8 milliards de dollars en espèces à partir de son dernier dossier trimestriel, a déjà terminé plusieurs acquisitions cette année, telles que le déribe des échanges de dérivés crypto pour 2,9 milliards de dollars et la plate-forme des annonces Onchain Spindle.

Coinbase CEO Brian Armstrong has stated that Coinbase is constantly evaluating M&A opportunities but remains selective due to the complexity of integration.

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré que Coinbase évalue constamment les opportunités de fusions et acquisitions mais reste sélective en raison de la complexité de l'intégration.

As of now, Circle remains committed to going public, but one private equity executive told Fortune that the situation could change as things are developing “week by week.”

Pour l'instant, Circle reste déterminé à devenir public, mais un directeur de capital-investissement a déclaré à Fortune que la situation pourrait changer à mesure que les choses se développent «semaine par semaine».