Bitcoin BTC / USD Extreme Volatility le rend inapproprié en tant que référence pour les fonds liquides

Rédigé par Marcin Kaźmierczak, le rapport fait valoir que bien que Bitcoin ait livré des rendements en titres, sa performance ajustée au risque la disqualifie en tant que norme

Bitcoin's BTC/USD extreme volatility makes it unsuitable as a benchmark for liquid funds, according to a new report by RedStone Oracles.

Selon un nouveau rapport de Redstone Oracles.

What Happened: Authored by Marcin Kaźmierczak, the report, titled "Is Bitcoin Really a Suitable Benchmark for Liquid Funds," assesses Bitcoin's investment performance and compares it to traditional and decentralized fund benchmarks.

Ce qui s'est passé: rédigé par Marcin Kaźmierczak, le rapport, intitulé "est Bitcoin vraiment une référence appropriée pour les fonds liquides", évalue les performances d'investissement de Bitcoin et la compare aux références de fonds traditionnelles et décentralisées.

It argues that while Bitcoin has generated significant interest with large price movements and headline-grabbing returns, its risk-adjusted performance disqualifies it as a standard for measuring the success of capital preservation strategies, which is a primary goal of liquid funds.

Il fait valoir que bien que Bitcoin ait suscité des intérêts importants avec des mouvements de prix importants et des rendements qui se répercutent, ses performances ajustées au risque la disqualifient comme une norme pour mesurer le succès des stratégies de préservation des capitaux, qui est le principal objectif des fonds liquides.

The analysis showcases Bitcoin's Sharpe ratio ranging from -6.58 to 6.97, and 25% of the observations fell below -1.20, signaling high capital risk and inconsistency in capital generation.

L'analyse présente le ratio Sharpe de Bitcoin allant de -6,58 à 6,97, et 25% des observations sont tombées en dessous de -1,20, signalant un risque de capital élevé et une incohérence dans la génération de capitaux.

These traits fundamentally contradict the core objectives of liquid funds, which prioritize stability in capital structure, efficient capital utilization for sustained income, and short-term liquidity.

Ces traits contredisent fondamentalement les objectifs fondamentaux des fonds liquides, qui priorisent la stabilité de la structure du capital, l'utilisation efficace du capital pour les revenus prolongés et la liquidité à court terme.

“Volatility, risk appetite, and investment horizons reveal why benchmarking every fund to the Bitcoin performance is fundamentally flawed,” Kaźmierczak wrote, adding that "the reported 70% return rate offers a dangerously incomplete picture.”

"Les horizons de volatilité, d'appétit des risques et d'investissement révèlent pourquoi l'analyse comparative de chaque fonds à la performance du Bitcoin est fondamentalement défectueuse", a écrit Kaźmierczak, ajoutant que "le taux de retour de 70% rapporté offre une image dangereusement incomplète".

Even when compared to growth-oriented traditional indices like the S&P 500 index, which itself may be too volatile for many liquid fund mandates, Bitcoin performs poorly in terms of stability and predictability.

Même par rapport aux indices traditionnels axés sur la croissance comme l'indice S&P 500, qui peut être trop volatil pour de nombreux mandats de fonds liquides, le bitcoin fonctionne mal en termes de stabilité et de prévisibilité.

The report notes that Bitcoin saw a -49.22% drawdown between January and September 2024, while the S&P 500's largest decline during the same period was -15.59%.

Le rapport note que Bitcoin a connu un retrait de -49,22% entre janvier et septembre 2024, tandis que la plus grande baisse du S&P 500 au cours de la même période était de -15,59%.

The standard deviation of Bitcoin's Sharpe ratio, calculated at 2.72, highlights the cryptocurrency's oscillations between extreme gains and severe losses.

L'écart type du rapport Sharpe de Bitcoin, calculé à 2,72, met en évidence les oscillations de la crypto-monnaie entre les gains extrêmes et les pertes graves.

These rapid shifts, the report argues, would expose charter members' portfolios to unacceptable levels of downside risk, especially for funds with short-term liquidity requirements and shorter time horizons.

Ces changements rapides, soutient le rapport, exposerait les portefeuilles des membres de la charte à des niveaux inacceptables de risque à la baisse, en particulier pour les fonds ayant des exigences de liquidité à court terme et des horizons temporels plus courts.

Why It Matters: Karmierczak also highlights the difference in performance evaluation frameworks now emerging in on-chain finance.

Pourquoi cela compte: Karmierczak met également en évidence la différence dans les cadres d'évaluation des performances qui émergent désormais dans la finance en chaîne.

Platforms like Morpho and Euler are enabling fund managers to structure "vaults" that factor in liquidity, yield, and risk attributes in a way that allows for more diverse investment strategies.

Des plates-formes comme Morpho et Euler permettent aux gestionnaires de fonds de structurer les «coffrets forts» qui tiennent compte de la liquidité, du rendement et des attributs de risque d'une manière qui permet des stratégies d'investissement plus diverses.

While the reported returns from these platforms, ranging from 25% to 45%, may trail simple BTC holding strategies, they represent a more sustainable approach by adopting professional-grade risk management frameworks.

Bien que les rendements signalés de ces plateformes, allant de 25% à 45%, puissent suivre de simples stratégies de maintien en BTC, elles représentent une approche plus durable en adoptant des cadres de gestion des risques de qualité professionnelle.

The analysis showcases how new technologies like smart contracts and on-chain data unlock new avenues for capital generation and risk-adjusted performance measurement.

L'analyse montre comment les nouvelles technologies telles que les contrats intelligents et les données sur la chaîne débloquent de nouvelles avenues pour la génération de capitaux et la mesure du rendement ajustée au risque.

By utilizing 30-day rolling Sharpe ratios and a time-synchronized performance model to account for trading days and varying time periods, the report underscores the need to consider risk-adjusted returns in a broader context.

En utilisant des ratios Sharpe roulants de 30 jours et un modèle de performance synchronisé dans le temps pour tenir compte des jours de négociation et des délais variables, le rapport souligne la nécessité de considérer les rendements ajustés au risque dans un contexte plus large.