Bitcoin (BTC 0,21%) peut être la plus grande crypto-monnaie, mais c'est l'un des laggards absolus de ce point de données

Bitcoin (BTC 1,49%) peut être la plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière, pesant 1,85 billion de dollars le 24 avril, mais cela ne signifie pas que c'est le leader à chaque métrique.

Bitcoin (BTC 1.49%) may be the biggest cryptocurrency by market cap, weighing in at $1.85 trillion on April 24, but that doesn't mean it's the leader across every metric. In fact, it's one of the absolute laggards for one data point in particular -- and it happens to be the heartbeat of many of its peers in cryptocurrency, like Ethereum, Solana, and Cardano.

Bitcoin (BTC 1,49%) peut être la plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière, pesant 1,85 billion de dollars le 24 avril, mais cela ne signifie pas que c'est le leader à chaque métrique. En fait, c'est l'un des laggards absolus pour un point de données en particulier - et c'est le rythme cardiaque de beaucoup de ses pairs en crypto-monnaie, comme Ethereum, Solana et Cardano.

Much to the surprise of many investors, that's not a reason to avoid buying or to consider selling it. From one perspective, it's actually another argument for why the largest coin is worth buying and holding forever, so let's take a look at what's going on here.

À la grande surprise de nombreux investisseurs, ce n'est pas une raison d'éviter d'acheter ou d'envisager de le vendre. D'un point de vue, c'est en fait un autre argument pour expliquer pourquoi la plus grande médaille vaut la peine d'acheter et de tenir pour toujours, alors jetons un coup d'œil à ce qui se passe ici.

Tech development isn't the real story here

Le développement technologique n'est pas la vraie histoire ici

Cryptocurrency is an emerging sector. As a result, two of the most important things to consider when investing in a cryptocurrency are whether there's significant development of the underlying technology that's ongoing, and whether there's significant work being done on the projects in the chain's ecosystem. If there is, it's usually a sign that value is being added to the asset in question, and if there isn't, it's typically bad news. There's not much reason to buy a coin if the on-chain projects aren't worth using or investing in. No cryptocurrency can afford to stand alone.

La crypto-monnaie est un secteur émergent. En conséquence, deux des choses les plus importantes à considérer lorsqu'ils investissent dans une crypto-monnaie sont de savoir s'il existe un développement important de la technologie sous-jacente qui est en cours et de savoir s'il y a un travail important sur les projets de l'écosystème de la chaîne. S'il y en a, c'est généralement un signe que la valeur est ajoutée à l'actif en question, et s'il n'y en a pas, c'est généralement une mauvaise nouvelle. Il n'y a pas beaucoup de raisons d'acheter une pièce si les projets en chaîne ne valent pas la peine d'être utilisés ou d'investir. Aucune crypto-monnaie ne peut se permettre de rester seul.

There are a few proxies that investors can use to determine whether the tech underpinning a chain's projects is advancing, and by how much relative to its competitors. One decent proxy measure is how frequently software developers working on projects that are hosted on the chain update their code repositories or make other major code-related changes to applications. If developers aren't building much to run on a given chain, that chain will probably have a deficit of projects. This will probably mean that capital will have fewer opportunities to flow in and deliver returns to investors.

Il y a quelques procurations que les investisseurs peuvent utiliser pour déterminer si la technologie sous-tend les projets d'une chaîne avance et par la quantité par rapport à ses concurrents. Une mesure proxy décente est la fréquence des développeurs de logiciels qui travaillent sur des projets hébergés sur la chaîne mettent à jour leurs référentiels de code ou apportent d'autres modifications liées au code aux applications. Si les développeurs ne construisent pas beaucoup pour fonctionner sur une chaîne donnée, cette chaîne aura probablement un déficit de projets. Cela signifiera probablement que le capital aura moins de possibilités de circulation et d'offrir des rendements aux investisseurs.

On this front, Bitcoin performs abysmally. Check out this table documenting an aggregated measure of developer activity events over the last 12 months for these leading chains:

Sur ce front, Bitcoin fonctionne abusivement. Consultez ce tableau documentant une mesure agrégée des événements d'activité des développeurs au cours des 12 derniers mois pour ces chaînes de tête:

Data collected from Santiment and CoinMarketCap on April 24, 2025.

Données recueillies auprès de Santiment et CoinmarketCap le 24 avril 2025.

As you can see, Bitcoin massively underperforms other popular cryptos' developer activity in absolute terms, and its underperformance is even worse when considering how much larger it is than the others. Developers are far less active on the chain than they are elsewhere. The simple conclusion to draw here is that the Bitcoin project ecosystem is dramatically less healthy than its competitors, almost to the point of being moribund in comparison.

Comme vous pouvez le voir, le bitcoin sous-performe massivement d'autres développeurs de Cryptos populaire en termes absolus, et sa sous-performance est encore pire lorsque l'on considère à quel point il est grand que les autres. Les développeurs sont beaucoup moins actifs sur la chaîne qu'elles ne le sont ailleurs. La conclusion simple à tirer ici est que l'écosystème du projet Bitcoin est considérablement moins sain que ses concurrents, presque au point d'être moribonds en comparaison.

Yet consider the following chart:

Pourtant, considérez le tableau suivant:

Bitcoin Price data by YCharts.

Données de prix Bitcoin par YCharts.

Bitcoin is the best-performing coin of this group over the last three years, and it isn't a close race. So what's going on here?

Bitcoin est la pièce la plus performante de ce groupe au cours des trois dernières années, et ce n'est pas une course serrée. Alors, que se passe-t-il ici?

The activity level is right for this asset

Le niveau d'activité est bon pour cet actif

There are two dynamics that explain the disconnect between Bitcoin's performance as an investment and the low level of developer activity on its chain.

Il existe deux dynamiques qui expliquent la déconnexion entre les performances de Bitcoin en tant qu'investissement et le faible niveau d'activité des développeurs sur sa chaîne.

The first dynamic is that Bitcoin is not a blockchain that's intended to support a massive ecosystem of decentralized finance (DeFi) projects, meme coins, and other types of tokens in the way that Ethereum, Solana, and Cardano are. It's far too slow and costly to transact with for that purpose, and it does not natively offer tools for general-purpose computation (the ability to host or run computer programs) like the other chains do, though it does offer a limited scripting language. So its underperformance in terms of ecosystem developer activity is to be expected.

La première dynamique est que le bitcoin n'est pas une blockchain qui est destinée à soutenir un écosystème massif de projets financiers décentralisés (DEFI), de pièces MEME et d'autres types de jetons de la manière dont Ethereum, Solana et Cardano sont. Il est beaucoup trop lent et coûteux à transformer à cette fin, et il n'offre pas nativement d'outils pour le calcul à usage général (la possibilité d'héberger ou d'exécuter des programmes informatiques) comme les autres chaînes, bien qu'elle offre un langage de script limité. Il est donc à prévoir de sous-performance en termes d'activité des développeurs écosystémiques.

The second and far more important dynamic is that Bitcoin's value is not derived from the vitality of its ecosystem, but rather from its supply dynamics, like its mining difficulty and its scarcity. There can only ever be 21 million Bitcoin in existence. It gets dramatically harder to mine each block of the coin at regular intervals. Buyers today will be competing over more supply than buyers in the future, which strongly biases the price toward going up over time.

La deuxième dynamique et beaucoup plus importante est que la valeur du bitcoin n'est pas dérivée de la vitalité de son écosystème, mais plutôt de sa dynamique de l'offre, comme sa difficulté minière et sa rareté. Il ne peut que 21 millions de bitcoins existants. Il devient considérablement plus difficile d'exploiter chaque bloc de la pièce à intervalles réguliers. Les acheteurs aujourd'hui concurrenceront plus d'approvisionnement que les acheteurs à l'avenir, ce qui biaise fortement le prix de la montée au fil du temps.

Through that lens, having less developer activity in the ecosystem is bullish. Bitcoin has enough driving its value already. It doesn't need developers working on new applications for the coin to find buyers. That's why it'll still be worth buying and holding forever, no matter what fancy new projects get launched on other chains.

Grâce à cet objectif, avoir moins d'activité de développeur dans l'écosystème est optimiste. Bitcoin a déjà suffisamment de valeur à la conduite de sa valeur. Il n'a pas besoin que les développeurs travaillent sur de nouvelles applications pour que la pièce trouve des acheteurs. C'est pourquoi il vaut toujours la peine d'acheter et de tenir pour toujours, peu importe les nouveaux projets que les nouveaux projets sont lancés sur d'autres chaînes.