Par Andy Senna Agbley et Walter Kwaku Kwakuah

Dès la dernière partie de 2006, les nouvelles d'un subtil rejet de la pièce de 20 peseswa ont commencé à se brasser; La Banque centrale du Ghana, dirigée par le Dr Paul Amoafo Acquah, en juillet 2007, a entrepris une réforme de la politique monétaire audacieuse: la redénomination du CEDI.

A recent article in the Ghana Web publication highlighted the staggering price increases experienced by common food items over the past 17 years. For instance, a ball of kenkey that sold for 10 pesewas in 2007 is now going for GHS6—an astronomical 59,000% surge. Similarly, a sachet of water, which was 5 pesewas back then, now costs 40 pesewas.

Un article récent dans la publication Web du Ghana a souligné les augmentations de prix stupéfiantes subies par les aliments communs au cours des 17 dernières années. Par exemple, une boule de Kenkey qui s'est vendue pour 10 Pesewas en 2007 va maintenant pour GHS6 - une augmentation astronomique de 59 000%. De même, un sachet d'eau, qui était de 5 peses à l'époque, coûte désormais 40 peseswas.

This extreme price escalation is a product of several converging factors, such as:

Cette escalade des prix extrême est le produit de plusieurs facteurs convergents, tels que:

The 2007 cedi redenomination, which aimed to simplify transactions by removing four zeros from the cedi and introducing smaller denomination coins for 1, 5, 10, 20, and 50 pesewas.

La redénomination de CEDI 2007, qui visait à simplifier les transactions en supprimant quatre zéros du CEDI et en introduisant des pièces de dénomination plus petites pour 1, 5, 10, 20 et 50 pesewas.

The integration of smaller denomination coins was meant to facilitate transactions with precision and minimize rounding practices.

L'intégration de pièces de dénomination plus petites était censée faciliter les transactions avec précision et minimiser les pratiques d'arrondi.

Despite the initial optimism and nationwide sensitisation campaigns, smaller denomination coins soon fell into disuse as they steadily lost public acceptance.

Malgré l'optimisme initial et les campagnes de sensibilisation à l'échelle nationale, des pièces de dénomination plus petites sont rapidement tombées en désuétude alors qu'elles perdaient régulièrement l'acceptation du public.

By 2010, a growing number of consumers and vendors were refusing to accept coins below 10 pesewas, citing their perceived insignificance and inconvenience.

En 2010, un nombre croissant de consommateurs et de vendeurs refusaient d'accepter des pièces inférieures à 10 peseswas, citant leur insignifiance et leurs inconvénients perçus.

This rejection of smaller coins had a cascading effect, as vendors began rounding up prices to the nearest 50 or 100, and coins were no longer used in calculating change.

Ce rejet de pièces plus petites a eu un effet en cascade, car les vendeurs ont commencé à rassembler les prix jusqu'aux 50 ou 100 les plus proches, et les pièces n'étaient plus utilisées pour calculer le changement.

Smaller Denominations, and the Covid-19 Pandemic

Dénominations plus petites et la pandémie covide-19

The article also touched upon the role of the Covid-19 pandemic in accelerating food price inflation. As people's disposable incomes declined, there was a greater demand for more affordable food options like kenkey and banku, leading to a decrease in demand for relatively more expensive food items such as rice and stew.

L'article a également évoqué le rôle de la pandémie Covid-19 dans l'accélération de l'inflation des prix des aliments. Alors que les revenus disponibles des personnes diminuaient, il y avait une plus grande demande d'options alimentaires plus abordables comme Kenkey et Banku, entraînant une baisse de la demande de produits alimentaires relativement plus chers tels que le riz et le ragoût.

This shift in demand had a knock-on effect, causing the prices of foodstuffs like kenkey and banku to rise rapidly.

Ce changement de demande a eu un effet d'entraînement, ce qui a fait augmenter rapidement les prix des denrées alimentaires comme Kenkey et Banku.

Smaller Denominations: A Silent Driver of Inflation

Demandes plus petites: un conducteur silencieux de l'inflation

While inflation is usually attributed to macroeconomic factors like money supply, economic growth, and exchange rate volatility, the rejection of smaller denomination coins introduced a unique microeconomic contributor to inflationary pressures in Ghana.

Bien que l'inflation soit généralement attribuée à des facteurs macroéconomiques tels que la masse monétaire, la croissance économique et la volatilité des taux de change, le rejet de plus petites pièces de dénomination a introduit un contributeur microéconomique unique aux pressions inflationnistes au Ghana.

This situation represents what economists term menu cost-induced inflation, a scenario where prices increase not necessarily due to supply-side shocks, but due to behavioral frictions in the pricing mechanism (Mankiw, 1985).

Cette situation représente ce que les économistes appellent l'inflation induite par les coûts du menu, un scénario où les prix augmentent pas nécessairement en raison des chocs de l'offre, mais en raison des frictions comportementales dans le mécanisme de tarification (Mankiw, 1985).

This subtle inflation eats away at consumer purchasing power. A 20-pesewa increase in basic goods may seem insignificant in isolation, but when compounded across multiple purchases daily and monthly, it results in tangible income erosion, especially for lower-income households.

Cette inflation subtile mange au pouvoir d'achat des consommateurs. Une augmentation de 20 peseswa des biens de base peut sembler insignifiante isolément, mais lorsqu'elle est aggravée par les achats multiples quotidiennement et mensuellement, elle entraîne une érosion tangible des revenus, en particulier pour les ménages à faible revenu.

Moreover, it undermines confidence in the currency's divisibility and usability, which were some of the essential thoughts behind the currency redenomination in the first place. When citizens deem portions of their legal tender as effectively worthless, it signals a weakening public trust in the monetary system.

De plus, cela sape la confiance dans la divisibilité et la convivialité de la monnaie, qui étaient quelques-unes des pensées essentielles derrière la redénomination de la monnaie en premier lieu. Lorsque les citoyens considèrent que les parties de leur dimension légale sont efficacement sans valeur, cela signale un affaiblissement de la confiance du public dans le système monétaire.

A Gradual Drift Toward Hyperinflation?

Une dérive progressive vers l'hyperinflation?

Today, it is the 20 pesewa; tomorrow it could be the 50 pesewa, and soon after, the GH₵1 coin. This pattern is not speculative; it reflects Ghana's recent history. The 1, 5, 10 pesewa coins, once commonly used, have now all but disappeared from circulation and consumer memory.

Aujourd'hui, ce sont les 20 Pesewa; Demain, ce pourrait être les 50 peseswa, et peu de temps après, la pièce GH ₵ 1. Ce modèle n'est pas spéculatif; Il reflète l'histoire récente du Ghana. Les pièces de peseswa 1, 5, 10, autrefois couramment utilisées, ont maintenant presque disparu de la circulation et de la mémoire des consommateurs.

The Ghanaian economy is steadily losing its lower rungs of pricing elasticity, or to put it plainly, if this progression continues unchecked, Ghana risks drifting toward a situation where the lowest transactional denomination becomes GH₵5—a hallmark symptom of hyperinflation.

L'économie ghanéenne perd régulièrement ses échelons inférieurs de l'élasticité des prix, ou pour le dire clairement, si cette progression continue sans contrôle, les risques du Ghana dérivant vers une situation où la dénomination transactionnelle la plus basse devient GH ₵ 5 - un symptôme de marque d'hyperinflation.

Although this evolution may not yet meet the classic definition of hyperinflation, which entails monthly inflation exceeding 50%, the trend contributes to what can be termed creeping hyperinflation: the erosion of small-value transactions leading to disproportionate price jumps in essential goods (Hanke & Krus, 2013).

Bien que cette évolution ne puisse pas encore répondre à la définition classique de l'hyperinflation, ce qui implique une inflation mensuelle supérieure à 50%, la tendance contribue à ce qui peut être appelé hyperinflation rampante: l'érosion des transactions à petite valeur menant à des sauts de prix disproportionnés dans les produits essentiels (Hanke et Krus, 2013).

As coins fall out of use and are replaced by higher denominations, consumers will face rising costs for even basic goods and services.

Alors que les pièces de monnaie ne sont pas utilisées et sont remplacées par des dénominations plus élevées, les consommateurs seront confrontés à l'augmentation des coûts des biens et services de base.

In a properly functioning price system, it could justifiably cost 2 pesewas, but that is no longer viable due to the impracticality of dealing with these smaller coins, which have effectively faded away.

Dans un système de prix correctement fonctionnel, il pourrait à juste titre coûter 2 peseswas, mais cela n'est plus viable en raison de l'impraticabilité de traiter ces petites pièces, qui se sont effectivement disparues.

Theory Meets Reality

La théorie rencontre la réalité

Just before the policy rollout, this writer recalls a classroom discussion in 2007 during a Corporate Finance lecture at the University of Ghana, where we were tasked to project the long-term effects of the redenomination exercise.

Juste avant le déploiement de la politique, cet écrivain se souvient d'une discussion en classe en 2007 lors d'une conférence de financement d'entreprise à l'Université du Ghana, où nous avons été chargés de projeter les effets à long terme de l'exercice de redénomination.

A few students, drawing on behavioral economics, anticipated that if coins were culturally undervalued, they would steadily vanish from use, and the resulting price distortion could quietly fuel inflation.

Quelques étudiants, s'appuyant sur l'économie comportementale, prévoyaient que si les pièces étaient culturellement sous-évaluées, ils disparaissent régulièrement de l'utilisation et que la distorsion des prix qui en résulterait pourrait alimenter tranquillement l'inflation.

Today, those predictions are playing out, a clear testament to the interplay between monetary policies, public psychology, and pricing norms.

Aujourd'hui, ces prédictions se déroulent, un témoignage clair de l'interaction entre les politiques monétaires, la psychologie publique et les normes de tarification.

Policy Considerations

Considérations politiques

While price control comes to mind and might appear as an immediate solution, such as setting fixed prices for low-cost goods like kenkey and sachet water, such interventions are historically fraught with enforcement challenges and unanticipated consequences (Tanzi

Alors que le contrôle des prix vient à l'esprit et peut apparaître comme une solution immédiate, comme fixer des prix fixes pour les marchandises à faible coût comme Kenkey et Sachet Water, ces interventions sont historiquement riches de défis d'application et de conséquences imprévues (Tanzi