Un nouvel article universitaire publié en mai 2025 par le professeur James C. Spindler de l'Université du Texas et publié par le biais de la William & Mary Law School présente un examen juridique détaillé de la nature économique de XRP.

Cette perspective, introduite au public par le chercheur indépendant en crypto Smqke sur X, a entraîné un débat approfondi au sein de la communauté XRP.

A new analysis of XRP’s economic nature has been presented by Professor James C. Spindler of the University of Texas and released through the William & Mary Law School.

Une nouvelle analyse de la nature économique de XRP a été présentée par le professeur James C. Spindler de l'Université du Texas et publiée par le biais de la William & Mary Law School.

The report, titled "Unpacking "Economic Interest’ in Cryptocurrency: Reflections on the SEC v. Ripple Case and Delicate Legal Boundaries in a New Era of Finance," was written by Spindler and published in May 2025 by the William & Mary Law Review. It provides a detailed examination of the legal and financial implications of individuals purchasing the cryptocurrency XRP, which is associated with the Ripple protocol.

Le rapport, intitulé "Déballage" Intérêt économique "en crypto-monnaie: réflexions sur l'affaire SEC v. Ripple et frontières juridiques délicates dans une nouvelle ère de finance", a été rédigé par Spindeler et publié en mai 2025 par la William & Mary Law Review. Il fournit un examen détaillé de l'implication légale et financière des individus achetant le crypto-monnaie XRP, qui est associé à la Ripple Protocol.

The analysis asserts that while individuals who purchase XRP may not be acquiring a share in Ripple nor entitled to dividends or governance participation, they are effectively aligning themselves with Ripple’s future financial outcomes. This perspective, introduced to the public by independent crypto researcher SMQKE on X, has led to extensive debate within the XRP community.

L'analyse affirme que si les individus qui achètent du XRP ne peuvent pas acquérir une part d'ondulation ni droit à des dividendes ou à la participation de la gouvernance, ils s'alignent effectivement sur les résultats financiers futurs de Ripple. Cette perspective, introduite au public par le chercheur indépendant en crypto Smqke sur X, a entraîné un débat approfondi au sein de la communauté XRP.

The report brings fresh insight into the ongoing conversation around XRP’s legal and financial status, particularly in light of Ripple’s long-standing conflict with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Both institutions are currently seeking to settle the case, and both sides have agreed to drop pending appeals.

Le rapport apporte une nouvelle idée de la conversation en cours autour de la situation juridique et financière de XRP, en particulier à la lumière du conflit de longue date de Ripple avec la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC). Les deux institutions cherchent actuellement à régler l'affaire, et les deux parties ont accepté de laisser tomber les appels en attente.

According to Spindler’s paper, if a firm begins offering digital tokens that track future earnings, without offering corresponding legal rights, they could potentially circumvent conventional financial regulations. However, this strategy by firms to sell tokens that provide a proportionate interest in future earnings has implications for investor protection and regulatory clarity.

Selon le document de Spindler, si une entreprise commence à offrir des jetons numériques qui suivent les bénéfices futurs, sans offrir des droits légaux correspondants, il pourrait potentiellement contourner les réglementations financières conventionnelles. Cependant, cette stratégie des entreprises pour vendre des jetons qui offrent un intérêt proportionnel dans les bénéfices futurs a des implications pour la protection des investisseurs et la clarté réglementaire.

Still, the report notes that Ripple stands apart from many other crypto entities by operating a business with actual, consistent revenue. This fact adds legitimacy to its model and supports its claim that the token functions within a working economic system rather than serving solely as a speculative asset.

Pourtant, le rapport note que Ripple se distingue de nombreuses autres entités cryptographiques en exploitant une entreprise avec des revenus réels et cohérents. Ce fait ajoute une légitimité à son modèle et soutient son affirmation selon laquelle le jeton fonctionne dans un système économique en travail plutôt que de servir uniquement comme un atout spéculatif.

The claim that XRP serves as a proxy for a portion of future cashflows arising from Ripple’s blockchain-based payment solutions is a key takeaway highlighted by SMQKE. This perspective is presented in the report’s analysis of the U.S. Supreme Court case SEC v. W.J. Howey Co., which is often used to determine what constitutes a security in the U.S.

L'affirmation selon laquelle XRP sert de proxy pour une partie des futurs flux de trésorerie résultant des solutions de paiement basées sur la blockchain de Ripple est un point à retenir clé mis en évidence par SMQKE. Cette perspective est présentée dans l'analyse du rapport de l'affaire de la Cour suprême des États-Unis SEC c. WJ Howey Co., qui est souvent utilisée pour déterminer ce qui constitue une sécurité aux États-Unis

The report also explores Ripple’s argument that XRP is fundamentally a utility token, not an investment vehicle. According to Spindler, this assertion is supported by the token’s requirement for transaction fees on the XRPL and its optional use as a bridge asset in payment corridors, which distinguishes it from traditional financial instruments like stocks or bonds.

Le rapport explore également l'argument de Ripple selon lequel XRP est fondamentalement un jeton d'utilité, pas un véhicule d'investissement. Selon Spindler, cette affirmation est appuyée par l'exigence du jeton pour les frais de transaction sur le XRPL et son utilisation facultative comme un actif de pont dans les couloirs de paiement, qui le distingue des instruments financiers traditionnels comme les actions ou les obligations.

Relying on common law principles, Spindler argues that direct involvement in the use of the token is crucial for its value proposition, contrasting with securities that typically provide passive investment returns.

S'appuyant sur les principes de common law, Spindler soutient que la participation directe dans l'utilisation du jeton est cruciale pour sa proposition de valeur, contrastant avec des titres qui fournissent généralement des rendements d'investissement passifs.

The paper’s analysis suggests that while new technologies often push the boundaries of legal frameworks, a balance is needed to ensure fairness and prevent abuse. It remains to be seen how U.S. regulators will adapt to this evolving landscape of tokenized revenue models and the ecosystem that has emerged around them.

L'analyse du document suggère que si les nouvelles technologies repoussent souvent les limites des cadres juridiques, un équilibre est nécessaire pour assurer l'équité et prévenir les abus. Il reste à voir comment les régulateurs américains s'adapteront à ce paysage en évolution de modèles de revenus tokenisés et à l'écosystème qui a émergé autour d'eux.