Quelle est la différence entre APY et APR en crypto ?

Comprendre les principes fondamentaux de l'APY et de l'APR

1. APY signifie Annual Percentage Yield et reflète le montant total des intérêts gagnés sur un dépôt cryptographique sur un an, y compris l'effet de la composition.

2. APR signifie Annual Percentage Rate et représente le taux d’intérêt annuel simple sans tenir compte de la fréquence de composition.

3. Dans les protocoles financiers décentralisés, l'APY est généralement affiché pour les positions de jalonnement, d'extraction de liquidités et d'agriculture de rendement, car il signale plus précisément les rendements potentiels lorsque les récompenses sont distribuées plusieurs fois par jour ou par semaine.

4. Le TAEG reste pertinent sur les marchés de prêts où les emprunteurs se voient proposer des taux d'intérêt fixes avant l'application de frais ou de provisions composées.

5. Un protocole annonçant un APY de 12 % avec des rendements composés quotidiens de plus de 12 % du TAP offert sur le même actif – cet écart résulte uniquement de la mécanique mathématique du réinvestissement.

Comment la fréquence composée affecte les rendements réels

1. Les plateformes cryptographiques composent fréquemment les récompenses horaires, quotidiennes ou hebdomadaires en fonction de leur logique de distribution des récompenses et de la conception de leurs contrats intelligents.

2. Par exemple, un coffre-fort stablecoin offrant un TAEG de 8 % avec une composition quotidienne donne un APY effectif d'environ 8,33 %, calculé à l'aide de la formule (1 + r/n)^n − 1, où r est le TAEG et n représente les périodes composées par an.

3. Certains protocoles DeFi mettent en œuvre une composition continue via des mécanismes de reprise automatisés, poussant l'APY nettement au-dessus des chiffres APR nominaux.

4. Une perte éphémère dans les pools de liquidités peut compenser les gains de l'APY, rendant les comparaisons de coûts basées sur le TAEG plus transparentes pour l'analyse ajustée au risque.

5. Les utilisateurs qui réclament et redéposent manuellement des récompenses sans automatisation réduisent effectivement leur APY réalisé plus près du TAEG indiqué, à moins que le timing ne s'aligne précisément sur les époques de récompense.

Variations des rapports spécifiques au protocole

1. Les bourses centralisées affichent souvent l'APY pour les comptes d'épargne, mais excluent les pénalités de blocage pour les retraits ou les frais de maintenance cachés qui érodent les rendements nets.

2. Les positions de liquidité concentrée d'Uniswap V3 rapportent un TAEG basé sur les frais dérivé de la sélection historique du volume et de la plage de ticks (et non de l'APY), car l'accumulation des frais n'est pas automatiquement composée.

3. Les protocoles de prêt comme Aave affichent un TAEG variable pour les emprunteurs lié aux taux d'utilisation, tandis que la fourniture d'actifs rapporte un APY distinct influencé à la fois par l'accumulation d'intérêts et par les incitations symboliques de gouvernance.

4. Certains agrégateurs de rendement annoncent des APY qui incluent des émissions de jetons volatiles ; ces chiffres fluctuent à mesure que les prix des jetons changent, bien que le TAEG sous-jacent des actifs de base reste stable.

5. Les rapports d'audit révèlent parfois des écarts entre les APY réclamés et les journaux d'émission des récompenses en chaîne, soulignant l'importance de vérifier les calendriers d'émission plutôt que de se fier uniquement aux chiffres du tableau de bord.

Considérations de risque derrière les mesures de rendement

1. Les environnements APY élevés sont souvent corrélés à un risque élevé de contrat intelligent, en particulier dans les coffres-forts non audités ou nouvellement déployés où la logique de récompense n'a pas subi de tests de résistance.

2. Les calculs du TAEG intègrent rarement les coûts de dérapage lors des événements de rééquilibrage dans les stratégies de composition automatique, ce qui conduit à une efficacité d'exécution inférieure aux attentes.

3. Les pics d’APY induits par Tokenomics peuvent s’effondrer rapidement si les calendriers d’émission prennent fin ou si les incitations communautaires changent, exposant les utilisateurs à des réductions soudaines d’APR sans avertissement.

4. Les fermes de rendement inter-chaînes introduisent une latence de pontage et des retards de finalité du validateur qui entraînent des fenêtres de composition manquées, réduisant ainsi l'APY réel par rapport aux projections théoriques.

5. La surveillance réglementaire s'est accrue autour des informations trompeuses sur l'APY, ce qui a incité certaines juridictions à exiger des avertissements sur les performances historiques ne garantissant pas les rendements futurs.

Foire aux questions

Q : L'APY dépasse-t-il toujours l'APR en crypto ? Oui, chaque fois que la composition se produit plus d’une fois par an, l’APY sera supérieur à l’APR. La composition nulle signifie que l’APY est égal à l’APR.

Q : Le TAEG peut-il être négatif sur les marchés des prêts cryptographiques ? Oui, lors de tensions extrêmes sur le marché ou d'événements de liquidation de garanties élevées, certains protocoles ont enregistré un TAEG négatif pour les prêteurs en raison de frais de pénalité ou d'inexactitudes d'oracle.

Q : Pourquoi certains protocoles affichent-ils uniquement l'APR au lieu de l'APY ? Les protocoles avec des modèles de récompense non réinvestis, tels que les contrats de jalonnement à terme fixe ou les instruments de type obligataire, utilisent le TAEG car aucune composition automatique n'a lieu.

Q : L'APY est-il garanti sur toutes les plateformes DeFi ? La plupart des chiffres APY sont des estimations basées sur les conditions actuelles du réseau, les taux d'émission de jetons et les mesures d'utilisation. Ils sont sujets à ajustement en temps réel et sans préavis.