Qu'est-ce qu'un carnet d'ordres sur une bourse ?

Définition et fonctionnalités de base

1. Un carnet d’ordres est un registre électronique en temps réel qui affiche tous les ordres d’achat et de vente ouverts pour une paire de crypto-monnaie spécifique sur une bourse d’actifs numériques.

2. Il organise les ordres par niveau de prix, regroupant les prix identiques ou adjacents en entrées de profondeur agrégées appelées profondeur de marché.

3. Chaque entrée comprend la quantité totale de jetons disponibles à ce prix et le nombre d'ordres limités individuels contribuant à ce niveau.

4. L'offre la plus élevée (l'ordre d'achat le plus élevé) et la demande la plus basse (l'ordre de vente le plus bas) définissent l'écart acheteur-vendeur actuel.

5. Les ordres au marché sont exécutés instantanément contre les meilleurs ordres de contrepartie disponibles, tandis que les ordres à cours limité restent dans le livre jusqu'à ce qu'ils soient appariés ou annulés.

Structure des données et logique d'affichage

1. Les bourses affichent généralement le carnet d'ordres avec les offres à gauche (ordre de prix décroissant) et les demandes à droite (ordre de prix croissant).

2. Les niveaux de prix ne sont pas toujours contigus ; des écarts apparaissent là où aucun ordre n’existe, reflétant la fragmentation de la liquidité entre les fourchettes de prix.

3. Certaines plates-formes affichent des données brutes sur les commandes montrant les commandes des utilisateurs individuels, tandis que la plupart les regroupent pour éviter le front-running et améliorer la lisibilité.

4. Les horodatages, les identifiants d'ordre et les paramètres d'anonymat des traders varient selon la politique d'échange mais apparaissent rarement dans les vues publiques.

5. Les mises à jour en temps réel s'effectuent via des flux WebSocket, fournissant des modifications delta plutôt que des instantanés complets du livre afin de minimiser l'utilisation de la bande passante.

Représentation et interprétation de la liquidité

1. Un carnet de commandes bien rempli montre un volume important proche du prix moyen, ce qui indique une forte liquidité à court terme et un risque de dérapage réduit.

2. Les livres légers, en particulier ceux qui présentent de grands écarts de prix entre les niveaux, signalent une vulnérabilité aux liquidations et aux manipulations induites par la volatilité.

3. Le déséquilibre du carnet d’ordres, calculé comme le rapport entre le volume acheteur et le volume vendeur sur une fourchette de prix définie, sert d’indicateur du sentiment directionnel.

4. Les ordres baleines – des entrées à grande limite loin du prix actuel du marché – peuvent agir comme des barrières psychologiques ou des points magnétiques pour l’évolution des prix.

5. Les traders analysent les graphiques de profondeur cumulée pour évaluer le volume qui serait consommé en fonction d'un pourcentage donné, ce qui facilite la conception de la stratégie d'exécution.

Tactiques de manipulation du carnet de commandes

1. L’usurpation d’identité consiste à passer des ordres à cours limité sans intention d’échanger, créant de fausses impressions d’offre ou de demande avant de les annuler.

2. La superposition imite l'usurpation d'identité mais utilise plusieurs commandes plus petites sur plusieurs niveaux de prix pour échapper aux algorithmes de détection.

3. Le Wash Trading – l’exécution d’ordres d’achat/vente appariés entre comptes en collusion – gonfle artificiellement le volume et fausse la liquidité perçue.

4. Le bourrage de devis inonde le livre d'ordres et d'annulations rapides pour submerger les moteurs de correspondance et retarder l'exécution des concurrents.

5. Les ordres d'icebergs masquent leur taille réelle en n'affichant qu'une fraction du volume total, bien que leur présence puisse toujours être déduite grâce à l'analyse des modèles.

Foire aux questions

Q : Puis-je voir qui a passé une commande dans le carnet de commandes public ? Non. Tous les principaux échanges anonymisent l’origine des commandes. Les identifiants d'utilisateur, les adresses IP et les adresses de portefeuille ne sont jamais exposés dans les flux de livres publics.

Q : Pourquoi certaines bourses affichent-elles des profondeurs de carnet de commandes différentes pour la même paire ? La divergence résulte de différences dans la logique d'agrégation, la fréquence de mise à jour, les limites de débit de l'API et le fait que les commandes cachées ou iceberg soient incluses dans la vue affichée.

Q : Le carnet d’ordres comprend-il des ordres stop-loss ou take-profit ? Non. Les ordres stop ne font pas partie du carnet d’ordres en direct jusqu’à ce qu’ils soient déclenchés. Une fois activés, ils se transforment en ordres au marché ou à cours limité et apparaissent ensuite en conséquence.

Q : À quelle fréquence le carnet de commandes est-il mis à jour ? Les mises à jour se produisent à des intervalles inférieurs à la milliseconde pendant les échanges actifs. La plupart des échanges transmettent les modifications via des connexions WebSocket avec une latence inférieure à 100 millisecondes dans des conditions réseau normales.