Comment couvrir vos avoirs au comptant à l’aide de contrats à terme cryptographiques ?

Comprendre les bases de la couverture avec les contrats à terme

1. Les contrats à terme cryptographiques sont des accords standardisés pour acheter ou vendre une quantité spécifique d’un actif numérique à un prix et une date prédéterminés dans le futur.

2. Lorsqu'ils détiennent du spot Bitcoin ou de l'Ethereum, les traders sont confrontés à un risque directionnel : tout mouvement à la baisse des prix a un impact direct sur la valeur du portefeuille.

3. Une position courte sur les contrats à terme peut compenser les pertes subies sur le marché au comptant si le prix de l'actif sous-jacent baisse.

4. Le ratio de couverture doit être calculé avec soin : il reflète le nombre de contrats à terme nécessaires pour correspondre à la valeur notionnelle des avoirs au comptant.

5. La taille des contrats spécifiques à l'échange – comme 1 BTC par contrat perpétuel sur Binance ou 0,01 ETH sur Bybit – influence la précision du dimensionnement des positions.

Choisir le bon instrument à terme

1. Les swaps perpétuels offrent une exposition continue sans expiration, ce qui les rend idéaux pour une couverture continue contre les positions volatiles au comptant.

2. Les contrats à terme trimestriels ou bitrimestriels peuvent introduire des considérations de rendement roll-up, en particulier dans des conditions de contango ou de déport.

3. La dynamique des taux de financement affecte les coûts de détention ; un financement négatif peut éroder l’efficacité de la couverture sur des périodes prolongées.

4. La profondeur de la liquidité est importante : les instruments à intérêt ouvert élevé et aux spreads acheteur-vendeur serrés réduisent les dérapages à l’entrée et à la sortie.

5. Les traders doivent vérifier si la bourse prend en charge les modes de marge croisée ou de marge isolée, car l'allocation de marge affecte directement les seuils de liquidation.

Exécuter la stratégie de couverture

1. Déterminez la valeur totale en USD de vos avoirs au comptant – par exemple, 5 BTC détenus à 62 000 $ équivalent à une exposition de 310 000 $.

2. Identifiez le multiplicateur du contrat à terme – si chaque contrat perpétuel BTC représente 100 $ pour 1 USD, alors 31 contrats ont une neutralité delta d'environ 310 000 $.

3. Passez un ordre court en utilisant une exécution limitée ou sur le marché en fonction de l'urgence et des conditions de liquidité.

4. Surveiller la base – la différence entre le prix au comptant et le prix à terme – car l’élargissement de la base augmente l’inefficacité de la couverture.

5. Ajustez périodiquement la taille de la position à mesure que les avoirs au comptant changent en raison de transferts, de récompenses de mise ou de ventes partielles.

Gestion des risques pendant la période de couverture

1. Le risque de liquidation demeure même avec une couverture : une marge insuffisante sur le compte à terme peut déclencher une fermeture forcée alors que les actifs au comptant restent intacts.

2. Des ruptures de corrélation peuvent survenir lors d’événements de type cygne noir – les contrats à terme peuvent s’écarter fortement des prix au comptant en cas de perturbations boursières ou de chocs réglementaires.

3. Les paiements de financement s’accumulent quotidiennement et peuvent devenir importants au fil des semaines – les ignorer peut entraîner une érosion inattendue des PnL.

4. Les fonds d'assurance spécifiques aux bourses ont un impact sur la probabilité de recouvrement après des liquidations en cascade, modifiant ainsi la perception de la fiabilité des contreparties.

5. Les pics de volatilité coïncident souvent avec des exigences de marge accrues – le maintien de fonds propres tampons n’est pas négociable.

Foire aux questions

Q : Puis-je couvrir un montant partiel de ma position au comptant ? Oui. Vous ne pouvez vendre que 50 % de votre exposition au comptant pour maintenir une certaine participation à la hausse tout en réduisant la sensibilité à la baisse.

Q : Dois-je clôturer la position à terme avant l’expiration du contrat ? Applicable uniquement aux contrats à terme datés. Les contrats perpétuels n'expirent pas, ce qui élimine les actions de reconduction obligatoires.

Q : Que se passe-t-il si mon portefeuille au comptant est compromis lors d'une couverture active ? La position courte sur les contrats à terme reste intacte, mais la perte des clés privées entraîne une perte irréversible des actifs au comptant – la couverture ne peut pas récupérer les fonds volés.

Q : La couverture est-elle imposable dans la plupart des juridictions ? Oui. L’ouverture et la clôture de positions à terme déclenchent généralement des obligations de déclaration des gains ou des pertes en capital, distinctes des taxes sur les transactions au comptant.