Qu'est-ce que la marge croisée et la marge isolée ? (Un concept clé pour les traders à effet de levier)

Mécanique des marges croisées

1. Le mode marge croisée permet à l'intégralité du solde du portefeuille d'un trader de servir de garantie pour toutes les positions ouvertes à effet de levier.

2. Lorsque le risque de liquidation augmente sur une position, le système prélève automatiquement sur la marge inutilisée sur d'autres positions ou sur des actifs inutilisés dans le même portefeuille.

3. Ce modèle augmente l'efficacité du capital car l'USDT ou les pièces stables inactifs peuvent prendre en charge de manière dynamique les transactions actives sans transferts manuels.

4. Les pertes sur une transaction peuvent réduire la marge disponible pour des positions non liées, créant ainsi une interdépendance entre les instruments et les délais.

5. La liquidation n'a lieu que lorsque le total des capitaux propres de toutes les positions à marge croisée tombe en dessous de l'exigence de marge de maintien globale.

Allocation de marge isolée

1. Chaque position à marge isolée se voit attribuer un montant fixe et prédéfini de garantie qui ne peut pas être partagé avec d'autres transactions.

2. Les traders attribuent manuellement des jetons ou des pièces stables spécifiques à chaque position avant l'entrée, les verrouillant pour la durée de cette transaction.

3. Une perte sur une position isolée ne peut pas affecter le solde de marge d’une autre, ce qui impose un compartimentage strict.

4. La liquidation se déclenche uniquement sur la base du rapport entre le PnL non réalisé de cette position et sa marge dédiée – aucun calcul à l'échelle du portefeuille ne s'applique.

5. L'ajustement de l'effet de levier ou l'ajout de marge après l'entrée nécessitent une action explicite de l'utilisateur, impliquant souvent une réallocation partielle ou totale.

Implications de l'exposition au risque

1. Les marges croisées amplifient la vulnérabilité systémique : un mouvement brusque contre une position importante peut drainer les réserves de marge nécessaires à des transactions plus petites et rentables.

2. Une marge isolée limite la contagion à la baisse mais exige une prévision précise du capital : une sous-allocation de la marge conduit à une liquidation prématurée même si les capitaux propres du portefeuille restent sains.

3. Les paires d'altcoins volatiles négociées sur marge croisée peuvent déclencher des appels de marge en cascade si les actifs corrélés se déprécient simultanément.

4. Les arbitres préfèrent souvent les marges isolées pour éviter les fuites d'exposition involontaires lorsqu'ils exécutent des stratégies simultanées long/short sur des actifs associés.

5. Le comportement des moteurs de risque au niveau des bourses diffère : certains appliquent un rééquilibrage dynamique lors des liquidations de marges croisées, tandis que d'autres appliquent des seuils rigides par position en mode isolé.

Tirer parti des différences de comportement

1. En matière de marge croisée, l’effet de levier effectif fluctue constamment à mesure que les capitaux propres du portefeuille évoluent, ce qui rend la taille des positions moins prévisible au fil du temps.

2. La marge isolée maintient un effet de levier statique à moins d'être ajusté manuellement, offrant des mesures d'exposition cohérentes tout au long du cycle de vie de la transaction.

3. Des valeurs de levier nominales plus élevées sont généralement autorisées en mode isolé puisque les bourses traitent chaque position comme une unité de risque indépendante.

4. Les plateformes à marges croisées plafonnent souvent l’effet de levier maximum à un niveau inférieur à celui des options isolées afin d’atténuer la pression de solvabilité à l’échelle de la plateforme en cas de volatilité extrême.

5. Les cumuls de taux de financement ont un impact direct sur les capitaux propres à marge croisée, tandis que les positions isolées absorbent les frais de financement uniquement à partir de leur pool de marge désigné.

Questions courantes et réponses directes

Q : Puis-je basculer entre la marge croisée et la marge isolée après avoir ouvert une position ? Oui, la plupart des principales bourses autorisent la conversion, mais cela réinitialise le prix de liquidation de la position et peut déclencher des ajustements de marge immédiats ou des fermetures partielles forcées.

Q : La marge croisée augmente-t-elle mes chances d'être liquidé en cas de crash flash ? Oui. Les krachs éclair provoquent une érosion rapide des capitaux propres sur plusieurs positions, accélérant les cascades de liquidations à marges croisées en raison des pools de garanties partagés.

Q : Les frais sont-ils différents entre les deux types de marge ? Aucune bourse n'impose des frais de négociation ou de financement distincts basés uniquement sur le mode marge ; cependant, les positions à marge croisée peuvent entraîner des coûts implicites plus élevés en raison d'un dérapage de liquidation défavorable en période de tensions sur le marché.

Q : Les ordres stop-loss se comportent-ils de la même manière dans les deux modes ? L'exécution du stop-loss en marge croisée dépend des capitaux propres du portefeuille en temps réel, tandis que les stop-loss sur marge isolée dépendent exclusivement du solde de marge dédié de la position et de l'écart de prix de référence.