Que sont les contrats à terme USDT-M et COIN-M ? Une explication simple.

Comprendre les contrats à terme USDT-M

1. Les contrats à terme USDT-M sont des contrats perpétuels dont la marge, le profit et la perte sont tous libellés en Tether (USDT), une monnaie stable indexée sur le dollar américain.

2. Ces contrats se négocient contre les principales crypto-monnaies comme BTC, ETH ou SOL, mais le règlement s'effectue exclusivement en USDT.

3. Étant donné que l'USDT maintient une valeur relativement stable, les traders évitent de s'exposer à la volatilité de l'actif sur marge lui-même.

4. Les taux de financement sont payés ou reçus toutes les huit heures en fonction de la différence entre le prix du contrat perpétuel et le prix de l'indice sous-jacent.

5. La taille des positions est calculée en utilisant l'USDT comme unité de base, ce qui rend la gestion des risques plus intuitive pour les traders habitués à une comptabilité de type fiduciaire.

Comprendre les contrats à terme COIN-M

1. Les contrats à terme COIN-M font référence à des contrats perpétuels ou de livraison avec marge en pièces dans lesquels la crypto-monnaie sous-jacente sert à la fois d'actif de marge et de règlement.

2. Par exemple, un contrat à terme BTC-M nécessite Bitcoin comme marge, et les bénéfices ou les pertes sont réalisés en Bitcoin.

3. Cette structure introduit une volatilité à deux niveaux : mouvement du prix de la paire négociée et fluctuations de la valeur de l'actif sur marge lui-même.

4. Une position longue sur ETH-M BTC/ETH peut gagner en termes d'ETH tout en perdant du pouvoir d'achat en USD si l'ETH se déprécie fortement au cours de la transaction.

5. Les niveaux de liquidation dépendent non seulement du spread d'entrée, mais également de la façon dont la valeur de la pièce de marge évolue par rapport à l'actif de cotation.

Principales différences dans le profil de risque

1. Dans l'USDT-M, l'érosion des marges due à la dépréciation des actifs de base ne se produit pas : la stabilité de l'USDT protège le solde de la marge des fluctuations systémiques du marché de la cryptographie.

2. Dans COIN-M, une forte baisse de la valeur en USD de la pièce de marge peut déclencher une liquidation même si la transaction reste techniquement rentable en termes de pièce.

3. L'USDT-M permet un suivi simple du PnL en unités stables, permettant un placement précis du stop-loss mesuré en montants USDT.

4. COIN-M nécessite de recalculer dynamiquement les seuils de rentabilité lorsque le taux de change de la pièce de marge change de manière significative.

5. Les traders détenant des positions importantes dans les pièces natives préfèrent souvent COIN-M pour éviter de convertir leurs avoirs en pièces stables et inversement, préservant ainsi l'exposition en chaîne.

Comparaison de la liquidité et de la profondeur du marché

1. Les marchés USDT-M affichent généralement des intérêts ouverts plus élevés et des spreads acheteur-vendeur plus serrés sur la plupart des bourses, en particulier pour les paires BTC et ETH.

2. Les carnets de commandes COIN-M ont tendance à être moins profonds pour les paires d'altcoins, ce qui entraîne un glissement accru lors des exécutions importantes.

3. Des opportunités d'arbitrage entre les variantes USDT-M et COIN-M de la même paire sous-jacente apparaissent occasionnellement lors de pics de volatilité extrêmes.

4. Les mécanismes de taux de financement spécifiques aux changes diffèrent : certains appliquent un financement asymétrique au COIN-M pour compenser le biais de volatilité inhérent.

5. Les participants institutionnels déploient fréquemment des stratégies de couverture dans les deux types, en utilisant USDT-M pour l'exposition directionnelle et COIN-M pour compenser les risques liés aux stocks au comptant.

Questions et réponses courantes

Q : Puis-je utiliser le BTC comme marge dans un contrat USDT-M ? Non. Les contrats USDT-M nécessitent strictement l'USDT pour la marge, l'entrée et le règlement. Le mélange de pièces natives viole les spécifications du contrat.

Q : Pourquoi les contrats COIN-M affichent-ils parfois des taux de financement négatifs pendant de longues périodes ? Un financement négatif persistant reflète un déséquilibre structurel de la demande, souvent dû au fait que les sociétés minières ou les détenteurs à long terme ouvrent des couvertures à découvert sans les fermer rapidement.

Q : L'effet de levier est-il identique sur USDT-M et COIN-M pour le même symbole ? Les niveaux d’effet de levier varient selon la bourse et le type de contrat. Certaines plateformes offrent un effet de levier maximum plus élevé pour l'USDT-M en raison d'une perception plus faible du risque de contrepartie.

Q : Les fonds d’assurance fonctionnent-ils différemment entre les deux modèles ? Oui. Les fonds d'assurance USDT-M détiennent des réserves USDT, tandis que les fonds COIN-M maintiennent des réserves dans la pièce sous-jacente respective, affectant la capacité de récupération lors des liquidations en cascade.