Was sind USDT-M vs. COIN-M-Futures? Eine einfache Erklärung.

USDT-M-Futures verstehen

1. USDT-M-Futures sind unbefristete Kontrakte, bei denen Marge, Gewinn und Verlust alle in Tether (USDT) denominiert sind, einem an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin.

2. Diese Verträge werden gegen wichtige Kryptowährungen wie BTC, ETH oder SOL gehandelt, die Abwicklung erfolgt jedoch ausschließlich in USDT.

3. Da USDT einen relativ stabilen Wert beibehält, vermeiden Händler die Volatilität des Margin-Vermögens selbst.

4. Die Finanzierungsraten werden alle acht Stunden auf der Grundlage der Differenz zwischen dem Preis des unbefristeten Vertrags und dem zugrunde liegenden Indexpreis gezahlt oder erhalten.

5. Die Positionsgröße wird mit USDT als Basiseinheit berechnet, was das Risikomanagement für Händler, die an eine Fiat-ähnliche Buchhaltung gewöhnt sind, intuitiver macht.

COIN-M-Futures verstehen

1. COIN-M-Futures beziehen sich auf unbefristete oder Lieferkontrakte mit Münzmarge, bei denen die zugrunde liegende Kryptowährung sowohl als Marge als auch als Abwicklungsvermögenswert dient.

2. Beispielsweise erfordert ein BTC-M-Futures-Kontrakt Bitcoin als Marge und Gewinne oder Verluste werden in Bitcoin realisiert.

3. Diese Struktur führt zu einer zweischichtigen Volatilität: Preisbewegung des gehandelten Paares plus Schwankungen im Wert des Margin-Vermögens selbst.

4. Eine Long-Position in ETH-M BTC/ETH kann in ETH-Betrachtungen gewinnen, während sie in USD an Kaufkraft verliert, wenn ETH während des Handels stark abwertet.

5. Die Liquidationsniveaus hängen nicht nur vom Einstiegs-Spread ab, sondern auch davon, wie sich der Wert des Margin-Coins im Verhältnis zum Quote-Asset verschiebt.

Hauptunterschiede im Risikoprofil

1. Bei USDT-M kommt es nicht zu einer Margenerosion aufgrund einer Wertminderung des Basisvermögens – die USDT-Stabilität schützt das Margengleichgewicht vor systemischen Schwankungen des Kryptomarktes.

2. Bei COIN-M kann ein starker Rückgang des USD-Werts der Margin-Münze eine Liquidation auslösen, selbst wenn der Handel technisch gesehen profitabel bleibt.

3. USDT-M ermöglicht eine einfache PnL-Verfolgung in Stablecoin-Einheiten und ermöglicht so eine präzise Stop-Loss-Platzierung, gemessen in USDT-Beträgen.

4. COIN-M erfordert eine dynamische Neuberechnung der Breakeven-Punkte, wenn sich der Wechselkurs der Margin-Münze erheblich ändert.

5. Händler, die große Positionen in nativen Münzen halten, bevorzugen häufig COIN-M, um die Umwandlung ihrer Bestände in Stablecoins und zurück zu vermeiden und so das Risiko in der Kette zu wahren.

Vergleich von Liquidität und Markttiefe

1. USDT-M-Märkte weisen in der Regel an den meisten Börsen ein höheres offenes Interesse und engere Geld-Brief-Spannen auf, insbesondere bei BTC- und ETH-Paaren.

2. COIN-M-Auftragsbücher sind für Altcoin-Paare tendenziell flacher, was bei großen Ausführungen zu einem erhöhten Slippage führt.

3. Bei extremen Volatilitätsspitzen ergeben sich gelegentlich Arbitragemöglichkeiten zwischen USDT-M- und COIN-M-Varianten desselben Basispaares.

4. Börsenspezifische Finanzierungssatzmechanismen unterscheiden sich – einige wenden eine asymmetrische Finanzierung für COIN-M an, um den inhärenten Volatilitätsunterschied auszugleichen.

5. Institutionelle Teilnehmer setzen häufig Absicherungsstrategien für beide Arten ein und verwenden USDT-M für das gerichtete Engagement und COIN-M zum Ausgleich von Spot-Bestandsrisiken.

Häufige Fragen und Antworten

F: Kann ich BTC als Margin in einem USDT-M-Vertrag verwenden? Nein. USDT-M-Verträge erfordern für Margin, Eingabe und Abwicklung unbedingt USDT. Das Mischen nativer Münzen verstößt gegen die Vertragsspezifikation.

F: Warum weisen COIN-M-Verträge manchmal über längere Zeiträume negative Finanzierungsraten auf? Eine anhaltend negative Finanzierung spiegelt ein strukturelles Nachfrageungleichgewicht wider – oft verursacht durch Bergleute oder langfristige Inhaber, die Short-Hedges eröffnen, ohne sie umgehend zu schließen.

F: Ist die Hebelwirkung bei USDT-M und COIN-M für dasselbe Symbol identisch? Die Hebelstufen variieren je nach Börse und Vertragstyp. Einige Plattformen bieten aufgrund der geringeren Wahrnehmung des Kontrahentenrisikos eine höhere maximale Hebelwirkung für USDT-M.

F: Funktionieren Versicherungsfonds bei den beiden Modellen unterschiedlich? Ja. USDT-M-Versicherungsfonds halten USDT-Reserven, während COIN-M-Fonds Reserven in der jeweiligen zugrunde liegenden Münze halten, was sich auf die Wiederherstellungskapazität bei kaskadierenden Liquidationen auswirkt.