Comment comparer l’IBIT au FBTC ? (Différences clés)

Composition des actifs et titres sous-jacents

1. IBIT détient exclusivement Bitcoin (BTC) comme actif sous-jacent, sans exposition à d'autres crypto-monnaies ou équivalents de trésorerie.

2. FBTC maintient également une réserve de 100 % Bitcoin mais utilise une structure de garde impliquant les services de garde internes de Fidelity plutôt que des fournisseurs tiers comme Coinbase Custody utilisé par IBIT.

3. Les deux fonds déclarent quotidiennement leurs avoirs sur leurs sites Web officiels, mais FBTC divulgue les adresses de portefeuille pour une vérification en chaîne tandis qu'IBIT s'appuie sur les attestations de son dépositaire.

4. L'IBIT comprend des soldes de trésorerie mineurs pour la liquidité opérationnelle (généralement moins de 0,1 % du total des actifs), tandis que le FBTC vise un flux de trésorerie nul, en maintenant une exposition totale au BTC à tout moment.

5. Le Bitcoin détenu par FBTC est stocké dans plusieurs coffres-forts de stockage frigorifique gérés directement par Fidelity, tandis que le BTC d'IBIT réside dans des comptes séparés sous l'infrastructure institutionnelle de Coinbase Custody.

Frais et ratios de dépenses

1. L'IBIT a été lancé avec un ratio de dépenses initial de 0,12 %, réduit ensuite à 0,10 % à la suite d'ajustements de frais en fonction de l'échelle annoncés au deuxième trimestre 2024.

2. FBTC a commencé à négocier avec des frais annuels de 0,25 %, qui ont été abaissés à 0,20 % début 2024, puis réduits à 0,12 % en juin 2024 après avoir dépassé les 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion.

3. Aucun des fonds ne facture de frais de création ou de rachat aux participants autorisés, bien que les frais de transaction standard entre courtiers et négociants s'appliquent aux investisseurs particuliers.

4. Le barème des frais d'IBIT comprend une structure à plusieurs niveaux dans laquelle les frais tombent en dessous de 0,10 % si les actifs sous gestion dépassent 25 milliards de dollars, un seuil qui n'était pas encore atteint à la mi-2024.

5. FBTC n'offre actuellement pas de modèle de frais progressifs ; ses modifications du ratio de dépenses sont discrétionnaires et liées aux décisions internes d'optimisation des coûts de Fidelity.

Liquidité et volume des transactions

1. IBIT se classe systématiquement parmi les trois ETF au comptant Bitcoin les plus activement négociés, avec un volume quotidien moyen de plus de 2 milliards de dollars pendant les périodes de pointe du marché.

2. FBTC négocie régulièrement entre 800 millions et 1,5 milliard de dollars par jour, ce qui le place au quatrième ou cinquième rang en volume quotidien moyen derrière l'IBIT, le BITO et le GBTC.

3. Les écarts acheteur-vendeur pour l'IBIT varient généralement de 2 à 5 points de base pendant les heures normales de marché, se rétrécissant davantage lors d'événements à forte volatilité en raison de la forte participation des AP.

4. Le FBTC présente des spreads légèrement plus larges – souvent entre 4 et 7 points de base – attribués à une plus faible densité de teneurs de marché secondaire et à un nombre moins élevé de participants à l'arbitrage.

5. IBIT bénéficie de l'intégration de l'écosystème Aladdin de BlackRock, permettant une analyse des risques en temps réel et un routage algorithmique des ordres qui améliorent l'efficacité de la liquidité intrajournalière.

Mécaniques de création/rédemption

1. L'IBIT autorise les créations et les rachats en nature exclusivement dans Bitcoin, obligeant les AP à livrer ou à recevoir du BTC directement sans substitution en espèces.

2. FBTC autorise les créations en nature et en espèces, bien que les créations en espèces soient soumises à une bande de tolérance de prime/décote imposée par la méthodologie de calcul de la valeur liquidative de Fidelity.

3. Le fichier panier d'IBIT est publié quotidiennement avant l'ouverture du marché et comprend des instructions précises au niveau UTXO pour les transferts de garde.

4. FBTC publie son panier un jour ouvrable à l'avance et permet une flexibilité dans la sélection d'UTXO spécifiques, à condition qu'ils respectent les seuils d'âge minimum et de confirmation.

5. Les délais de remboursement pour l'IBIT sont généralement de T+1 dans des conditions normales, tandis que le FBTC peut étendre les rachats à T+2 pendant les périodes de congestion élevée du réseau ou de charge de rapprochement de garde.

Questions et réponses courantes

Q : IBIT distribue-t-il des dividendes ou des rendements ? L'IBIT ne génère pas de revenus et ne distribue pas de dividendes. Il s'agit d'un véhicule purement spot Bitcoin sans composants de prêt, de jalonnement ou de génération de rendement.

Q : Les investisseurs particuliers peuvent-ils racheter des actions de FBTC directement pour Bitcoin ? Non. Seuls les participants autorisés ayant des relations de garde établies et des approbations de conformité peuvent initier des rachats. Les investisseurs particuliers doivent vendre leurs actions en bourse.

Q : Les avoirs Bitcoin d'IBIT sont-ils assurés ? Coinbase Custody fournit une assurance contre la criminalité couvrant le vol, mais pas la perte due à une mauvaise gestion des clés privées, à l'échec d'un contrat intelligent ou à l'effondrement du marché.

Q : À quelle fréquence FBTC publie-t-elle la répartition de ses avoirs ? FBTC divulgue quotidiennement l'inventaire complet de son portefeuille Bitcoin et l'historique des transactions via son portail public de transparence, mis à jour dans les deux heures suivant la clôture du marché.